Северсталь (CHMF)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 9 мес. 2019 г.: устойчивость к падению цен
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2019 года. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2018 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 2,5%, составив 410,3 млрд руб., при этом на экспорт пришлось 32% консолидированной выручки.
Продажи проката выросли на 5,9%, составив 6,9 млн тонн. Выручка по этому сегменту возросла на 4,4%, составив 257,1 млрд руб. на фоне снижения рублевых цен на прокат на 1,3% – до 37 178 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 3,0%, при этом цены реализации упали на 1,1% до 51,7 тыс. руб. за тонну. В итоге выручка по данному направлению снизилась на 4,1%, составив 67,6 млрд руб.
Выручка от продаж полуфабрикатов снизилась на 50,3% до 7,7 млрд руб. Это стало результатом падения объемов реализации на 48,1%. Такое снижение было вызвано ростом объемов производства оцинкованного листа и листа с полимерным покрытием вследствие запуска новых производственных линий, повлекшего за собой уменьшение продаж полуфабрикатов.
В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала существенный рост доходов от продажи угля и железнорудного концентрата, вызванный как увеличением объемов продаж угля, так и ростом рублевых цен реализации железнорудного концентрата.
Общая себестоимость продаж увеличилась на 6,7%, достигнув 246 млрд руб. Административные и коммерческие расходы сократились на 3,5%, в итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 3,6% до 120,1 млрд руб.
Долговая нагрузка составила 168,6 млрд руб. Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде привело к положительным курсовым разницам в размере 3,3 млрд руб. (год назад – убыток 5,2 млрд руб.).
В итоге чистая прибыль Северстали составила 90,4 млрд руб., снизившись на 0,4%. Отметим, что по итогам завершившегося квартала Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 27,47 руб. на акцию, что выше размера выплаты кварталом ранее.
Отчетность вышла в целом в рамках наших ожиданий. Среди ведущих российских металлургов Северсталь показывает устойчивость результатов в условиях снижения цен на металлургическую продукцию. Причиной тому – сильные показатели горнорудного дивизиона, а также увеличение доли поставок стали на внутренний рынок, отличающийся сильной конъюнктурой.
По итогам вышедшей отчетности мы внесли незначительные изменения в модель компании, касающиеся прогноза себестоимости в результате снижения затрат на сырье.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2019 около 6,3 и P/BV 2019 порядка 4 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 18
Елена Ланцевич
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
ссылка
ссылка
Анастасия Таганова
Артем Абалов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Алексей Судаков
Алексе Новгородов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Никита Селенков
alex 1273
Артем Абалов
alex 1273