Трубная Металлургическая Компания (TRMK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2025 г.: переход на единую акцию завершен
ТМК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
Общая выручка ТМК снизилась на 24,0%, составив 404,4 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж. Общий объем реализации продукции составил 2 951 тыс. тонн (-29,8%), из которых 2 256 тыс. тонн пришлось на бесшовные трубы, а 695 тыс. тонн – на сварные.
Операционные расходы при этом сократились на 24,2%, составив 375,7 млрд руб., главным образом, в связи со снижением коммерческих расходов (-46,9%), а также цен на основное сырье. В результате операционная прибыль компании снизилась на 21,2% до 28,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим увеличение расходов на обслуживание долга (с 68,9 млрд руб. до 81,8 млрд руб.) на фоне роста процентных ставок. Помимо этого, компания отразила положительные курсовые разницы в размере 13,2 млрд руб. против отрицательных 3,8 млрд руб. годом ранее. Таким образом, чистые финансовые расходы снизились на 11,8% до 61,2 млрд руб.
В итоге в отчетном периоде компания отразила чистый убыток в размере 24,5 млрд руб., что на 11,8% меньше по сравнению с прошлым годом.
Из прочих моментов отчетности отметим сохраняющийся внушительный долг (390,5 млрд руб.). Балансовая цена акции продолжила свое сокращение и в настоящий момент составляет 32 руб.
В части корпоративных событий отметим, что реорганизация группы в форме перехода на единую акцию была завершена. В результате к компании были присоединены восемь ключевых дочерних обществ, а количество акций было увеличено на 47,1 млн. шт. Указанные изменения были отражены в нашей модели. При следующем выходе отчетности мы планируем учесть новый контур ее бизнеса.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на фоне существенного снижения операционных показателей и роста финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций несколько снизилась.
На данный момент акции ТМК торгуются с P/BV 2026 около 6,0 и не входят в число наших приоритетов.
nastaki@yandex.ru
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 7
Елена Ланцевич
Артем Абалов
Артем Абалов
Воронноров
С. Г.О.