Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Трубная Металлургическая Компания (TRMK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 1 п/г 2022 г: начинает вырисовываться истинное представление вещей

906
Перейти к комментариям

ТМК раскрыла консолидированную финансовую отчетность и выборочные операционные показатели за 1 п/г 2022 года. Отметим, что в отчетном периоде компания пересмотрела состав операционных сегментов в связи с изменениями в структуре управления и осуществила переход от распределения бизнесов между сегментами по географическому признаку к распределению в зависимости от вида деятельности. В результате изменений были выделены следующие отчетные сегменты: трубно-металлургический, инфраструктурный, нефтесервисный и магистрально-машиностроительный. При этом львиная доля консолидированного результата приходится на трубно-металлургический дивизион.

Ключевые показатели ПАО «ТМК», (TRMK) (TRMK), 1H

Общая выручка ТМК выросла на 72,6%, составив 300,8 млрд руб. на фоне постепенного восстановления деловой активности на ключевых для Компании рынках и начала консолидации результатов предприятий Группы ЧТПЗ. Объем реализации трубной продукции составил 2 398 тыс. тонн., из которых 1 816 тыс. тонн пришлось на бесшовные трубы, а 582 тыс. тонн – на сварные.

Операционные расходы выросли на 55,6%, составив 257,9 млрд руб. Ключевая статья затрат – расходы на сырье и материалы – увеличилась на 54,9%, составив 166,9 млрд руб. В результате операционная прибыль компании выросла в пять раз до 42,9 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим существенно возросшие расходы на обслуживание долга (с 9,9 млрд руб. до 16,4 млрд руб.) на фоне резкого роста процентных ставок. Общий долг компании после консолидации ЧТПЗ сократился с 332,0 млрд руб. до 291,7 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 20,3 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года.

Компания вновь приятно удивила своих акционеров, намереваясь выплатить промежуточный дивиденд в размере 9,68 руб. на акцию (около 50% заработанной прибыли). Учитывая ситуацию в се6кторе в целом и необходимость сокращения внушительного долга в частности, подобное решение выглядит достаточно смелым.

Достаточно хорошие показатели компании во многом объясняются снижением цени на сталь и сохранением заказов на трубы со стороны ключевых потребителей. В ближайшее время многое будет определяться ситуацией дел в нефтегазовом комплексе, где сохраняется угроза стагнации объемов добычи нефти.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы по причине увеличения объемов производства и улучшения операционной рентабельности. Помимо этого, мы вновь заложили в модель компании дивидендные выплаты с учетом озвученной рекомендации Совета директоров. В результате потенциальная доходность акций существенно возросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей  (TRMK), 1H

На данный момент акции ТМК торгуются с P/BV2022 около 1,0 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

 

Комментарии 7

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Разница обусловлена тем, что расчет агрегированной доходности 3 кв. 2023 г., приведенный в файле делается срезом на 30 сентября 2023 г. Доходность, приведенная в посте отражает пересмотр модели компании после обновления отчетности по итогам 9 мес. 2023 г. Этот пересмотр был сделан позже.
  • Почему потенциальная доходность ТМК в расчете за 3 кв. -2,27%, а на этой странице 16%. Часто вижу расхождения в этих двух таблицах. На какие цифры опираться: в расчете или в таблице об изменении ключевых показателей?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Указанная цифра представляет собой чистую прибыль, причитающуюся собственникам ПАО ТМК, выраженную в млн дол. Сведения об этом содержатся в отчетности компании, доступной по ссылке https://www.tmk-group.com/media_en/texts/34/TMK_IFRS_12M2017_USD_en.pdf
  • Здравствуйте.<br /> <br /> Вопрос - откуда вы взяли прибыль в 35млн за 2017ый?<br /> В официальных отчетах нет таких цифр ;(
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Все прогнозные цены акций формируются, исходя из прогноза экономических показателей компании и ее будущих финансовых коэффициентов. На этой основе формируются ожидания рационального инвестора. Сопоставляя прогнозную цену акций с текущей ценой, мы получаем список акций, отранжированных по потенциальной доходности. В портфели попадают лидеры. Какой бы интересной не была бумага, она не будет куплена, если есть активы с бОльшей потенциальной доходностью. В случае с ТМК, исходя из ее прогнозной экономики, ее короткая потенциальная доходность, по нашим расчетам, составляет на данный момент 74% (при прогнозной цене на конец 2013 года в 6,6 дол. за акцию), ставка владения (долгосрочная доходность от владения бизнесом при текущих ценах) - 21%. Итого агрегированная доходность - 38%. В группе 6,2, куда входят акции ТМК, есть более интересные, на наш взгляд, активы. Их список мы представляем в нашем традиционном видеообзоре рынка акций, выходящем раз в две недели.
    По вашей оценке компания стоит 210 р через год. Сейчас на рынке они около 90.Дешевле более чем в 2 раза. И она не входит число ваших приоритетов. Вы в свои оценки верите? Или ваши приоритеты имеют доходность в 400 %? Это просто очень забавно. По моим оцекам максимально возможная цена рублей 100. А брать нужно далеко ниже 80.И я верю в свои оценки и на этот мусор не смотрю. Легко готов аргументировать.Просто на другом интернет ресурсе.И рынок почему-то, обычно согласен именно с моими оценками.Во всяком случае когда бумага торгуется в честном рыночном варианте и без кукловодов.
  • Воронноров

    Воронноров

    По вашей оценке компания стоит 210 р через год. Сейчас на рынке они около 90.Дешевле более чем в 2 раза. И она не входит число ваших приоритетов. Вы в свои оценки верите? Или ваши приоритеты имеют доходность в 400 %? Это просто очень забавно. По моим оцекам максимально возможная цена рублей 100. А брать нужно далеко ниже 80.И я верю в свои оценки и на этот мусор не смотрю. Легко готов аргументировать.Просто на другом интернет ресурсе.И рынок почему-то, обычно согласен именно с моими оценками.Во всяком случае когда бумага торгуется в честном рыночном варианте и без кукловодов.
  • С. Г.О.

    С. Г.О.

    Что думаете о перспективах трубной отрасли в целом?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»