Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Трубная Металлургическая Компания (TRMK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 9 мес. 2020 г.: возможная консолидация отодвинула результаты на второй план

383
Перейти к комментариям

ТМК раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года.

Ключевые показатели ПАО «ТМК»,  (TRMK) (TRMK), 3Q

Общая выручка ТМК снизилась на 31,6%, составив 163,1 млрд руб. вследствие выбытия Американского дивизиона из периметра компании и более слабых результатов Российского и Европейского дивизионов.

Выручка Российского дивизиона снизилась на 13,6% до 152,7 млрд руб., что стало следствием снижения объёма реализации труб OCTG в результате негативного влияния неблагоприятной экономической обстановки, а также снижения объема реализации труб большого диаметра.

Выручка Европейского дивизиона сократилась на 14% из-за ухудшения спроса со стороны ключевых отраслей, потребляющих трубную продукцию, что явилось следствием снижения деловой активности, а также давления на цены на трубную продукцию.

Операционные расходы сократились на 30,9%, составив 151,5 млрд руб. Ключевая статья затрат – расходы на сырье и материалы – снизилась на 36,9%, составив 80,9 млрд руб.

В результате операционная прибыль компании упала на 39%, составив 11,7 млрд руб.

Общий долг компании с начала года вырос на 23,5 млрд руб. до 207,4 млрд руб. вследствие ослабления курса рубля. При этом чистое привлечение заемных средств в отчетном периоде составило 2,3 млрд руб.

Положительный нетто-результат в блоке финансовых статей во многом был сформирован продажей Американского дивизиона (20,5 млрд руб.). Дополнительно отметим получение компанией положительных курсовых разниц по валютной части активов в размере 9,5 млрд руб., а также расходы на обслуживание долга, составившие 10,1 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 25,1 млрд руб., увеличившись в 4 раза.

Отметим объявленные компанией в октябре текущего года щедрые дивиденды по итогам 1 п/г 2020 г. в размере 3 руб. на акцию.

Добавим, что нами были учтены результаты выбытия американского дивизиона компании, а также мы уменьшили количество акций по результатам ранее выставленных двух оферт. Контролирующий акционер холдинга— кипрская компания TMK Steel Holding Limited, которой владеет председатель совета директоров ТМК Дмитрий Александрович Пумпянский, увеличила свою долю владения с 65,058% до 95,637%, а ВТЗ, на который покупались акции в рамках добровольной программы, полностью вышел из капитала ТМК. В дальнейшем ТМК, скорее всего, принудительно выкупит оставшиеся акции и уйдет с Московской биржи. Учитывая высокую вероятность данного сценария, мы не приводим значение потенциальной доходности акций ТМК.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО

На данный момент акции ТМК торгуются с P/BV2020 около 1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 7

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Разница обусловлена тем, что расчет агрегированной доходности 3 кв. 2023 г., приведенный в файле делается срезом на 30 сентября 2023 г. Доходность, приведенная в посте отражает пересмотр модели компании после обновления отчетности по итогам 9 мес. 2023 г. Этот пересмотр был сделан позже.
  • Почему потенциальная доходность ТМК в расчете за 3 кв. -2,27%, а на этой странице 16%. Часто вижу расхождения в этих двух таблицах. На какие цифры опираться: в расчете или в таблице об изменении ключевых показателей?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Указанная цифра представляет собой чистую прибыль, причитающуюся собственникам ПАО ТМК, выраженную в млн дол. Сведения об этом содержатся в отчетности компании, доступной по ссылке https://www.tmk-group.com/media_en/texts/34/TMK_IFRS_12M2017_USD_en.pdf
  • Здравствуйте.<br /> <br /> Вопрос - откуда вы взяли прибыль в 35млн за 2017ый?<br /> В официальных отчетах нет таких цифр ;(
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Все прогнозные цены акций формируются, исходя из прогноза экономических показателей компании и ее будущих финансовых коэффициентов. На этой основе формируются ожидания рационального инвестора. Сопоставляя прогнозную цену акций с текущей ценой, мы получаем список акций, отранжированных по потенциальной доходности. В портфели попадают лидеры. Какой бы интересной не была бумага, она не будет куплена, если есть активы с бОльшей потенциальной доходностью. В случае с ТМК, исходя из ее прогнозной экономики, ее короткая потенциальная доходность, по нашим расчетам, составляет на данный момент 74% (при прогнозной цене на конец 2013 года в 6,6 дол. за акцию), ставка владения (долгосрочная доходность от владения бизнесом при текущих ценах) - 21%. Итого агрегированная доходность - 38%. В группе 6,2, куда входят акции ТМК, есть более интересные, на наш взгляд, активы. Их список мы представляем в нашем традиционном видеообзоре рынка акций, выходящем раз в две недели.
    По вашей оценке компания стоит 210 р через год. Сейчас на рынке они около 90.Дешевле более чем в 2 раза. И она не входит число ваших приоритетов. Вы в свои оценки верите? Или ваши приоритеты имеют доходность в 400 %? Это просто очень забавно. По моим оцекам максимально возможная цена рублей 100. А брать нужно далеко ниже 80.И я верю в свои оценки и на этот мусор не смотрю. Легко готов аргументировать.Просто на другом интернет ресурсе.И рынок почему-то, обычно согласен именно с моими оценками.Во всяком случае когда бумага торгуется в честном рыночном варианте и без кукловодов.
  • Воронноров

    Воронноров

    По вашей оценке компания стоит 210 р через год. Сейчас на рынке они около 90.Дешевле более чем в 2 раза. И она не входит число ваших приоритетов. Вы в свои оценки верите? Или ваши приоритеты имеют доходность в 400 %? Это просто очень забавно. По моим оцекам максимально возможная цена рублей 100. А брать нужно далеко ниже 80.И я верю в свои оценки и на этот мусор не смотрю. Легко готов аргументировать.Просто на другом интернет ресурсе.И рынок почему-то, обычно согласен именно с моими оценками.Во всяком случае когда бумага торгуется в честном рыночном варианте и без кукловодов.
  • С. Г.О.

    С. Г.О.

    Что думаете о перспективах трубной отрасли в целом?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»