Итоги 9 мес. 2022 года: падение операционных расходов позволяет нарастить прибыль

Компания CIAN PLC раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2022 г. К сожалению, это раскрытие не сопровождалось публикацией ряда операционных показателей, что затруднило полноценное обновление модели компании.

В отчетном периоде компания показала рост совокупный выручки на 37,8% до 5,9 млрд руб. Обратимся к постатейному анализу ключевых операционных показателей и доходов.

Выручка от основного бизнеса выросла на 37,7% до 5,6 млрд руб. Рост доходов был обусловлен положительными результатами по всем ключевым направлениям (размещение объявлений, целевые звонки, комиссионная выручка от застройщиков, рекламные услуги).

Доходы ипотечного маркетплейса уменьшились на 19,9% до 153,0 млн руб., в основном, за счет резкого снижения ипотечного рынка во втором квартале на фоне повышения ЦБ РФ ключевой ставки. Это снижение было частично компенсировано оживлением спроса населения, простимулированного постепенным снижением процентных ставок и введением правительством ипотечных субсидий.

Прочая выручка показала кратное увеличение до 165 млн руб., в основном, за счет расширения комплексных услуг, представляющих собой онлайн-оформление сделок с недвижимостью, включая проверку документов, подписание и хранение, регистрацию и возврат налогов.

Отметим, что операционные расходы показали снижение на 11,4%, составив 5,5 млрд руб. на фоне уменьшения расходов на маркетинг и затрат на сотрудников

В итоге операционная прибыль составила 388,0 млн руб. против убытка в 1,9 млрд руб. годом ранее. При этом прибыль за третий квартал составила 344,0 млн руб. (231,0 млн руб. в предыдущем квартале).

В блоке финансовых статей отметим получение отрицательных курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств в размере 351,0 млн руб. на фоне укрепления рубля. В результате чистый убыток компании составил символические 9,0 млн руб., при этом в третьем квартале компания смогла заработать прибыль в размере 380,0 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы существенно подняли прогноз по прибыли компании на текущий год, отразив благоприятную динамику операционных расходов и увеличив наши ожидания по доходам от основного бизнеса. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность бумаг компании осталась на прежнем уровне.

В настоящий момент расписки CIAN PLC торгуются исходя из P/BV 2022 около 7,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________