Citigroup Inc. (C)
Иностранные компании
Итоги 2021 г.
Диверсифицированный банковский холдинг Citigroup Inc. выпустил отчетность за 2021 год. Отметим, что наши прогнозы не учитывают влияние возросших геополитических рисков на будущие финансовые показатели компании.
В отчетном периоде чистые процентные доходы банковской группы сократились на 5,0% до $42,5 млрд на фоне опережающего снижения кредитных ставок. Чистая процентная маржа снизилась при этом на 0,25 процентных пункта до 1,93%.
Чистые доходы от операций с собственным капиталом упали на 26,9% до $10,2 млрд благодаря снизившимся показателям в сегменте торговых операций с активами с фиксированной доходностью и производными финансовыми инструментами. Чистые комиссионные доходы, наоборот, продемонстрировали восходящую динамику, составив $13,7 млрд, главным образом, вследствие роста доходов от инвестбанковского направления.
Улучшение макроэкономических перспектив вкупе со снижением объема кредитования позволило Citigroup распустить в резервы в объеме $3,3 млрд.
Операционные расходы банковской группы увеличились на 8,6%, составив $48,2 млрд, а их отношение к доходам выросло на 8,2 п.п. до 67%. Несмотря на меры по экономии, расходы Citigroup продолжают расти вследствие продолжающихся инвестиций в трансформацию банковской группы, включая систему риск-менеджмента и внутреннего контроля.
В итоге чистая прибыль Citigroup увеличилась в 2 раза, составив $22 млрд.
Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств банка на 1,7% до $183 млрд. Кредитный портфель банковской группы вырос на 0,1% до $651,3 млрд, а средства клиентов прибавили 2,9%, достигнув $1,32 трлн. Последние годы Citigroup Inc. проводит масштабную программу по выкупу акций и выплате дивидендов, сохраняя высокий уровень коэффициента достаточности капитала. В отчетном периоде банк выкупил акции на $7,6 млрд и выплатил дивиденды на $4,2 млрд, вернув тем самым акционерам свыше половины заработанной прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись пересмотром ставки требуемой доходности. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
В настоящий момент акции Citigroup торгуются исходя из P/E 2022 около 7,5 и P/BV 2022 около 0,6 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 5
Артем Абалов
Иван Иванов
Иван Иванов
Артем Абалов
Иван Иванов