ГМК Норильский никель (GMKN)
Цветная металлургия
Итоги 2024 г.: отставание наверстать не удалось
Компания «ГМК «Норильский Никель» раскрыла консолидированную финансовую отчетность и операционные показатели по МСФО за 2024 г.
Общая выручка компании сократилась на 5,3%, составив 1 166 млрд руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по продукции. Общие доходы от реализации металлов снизилась на 5,9% до 1 102 млрд руб. на фоне снижения цен на никель и металлы платиновой группы, а также снижения объемов продаж ряда металлов на фоне высокой базы реализации ряда драгоценных металлов из запасов в 2023 году. Доходы от прочей реализации увеличились на 6,2% до 63,4 млрд руб. на фоне ослабления рубля несмотря на снижение выручки от перепродажи услуг по ледокольному обеспечению и морским перевозкам, частично нивелированного увеличением реализации нефтепродуктов.
Операционные расходы увеличились на 10,2%, составив 834,1 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании выросли на 5,4% до 476,0 млрд руб. В их структуре отметим уменьшение расходов по налогам (-6,0%, 69,2 млрд руб.), а также транспортных расходов (-16,9%, 15,0 млрд руб.) при возросших затратах на заработную плату (+6,3%, 170,0 млрд руб.), а также затрат на экспортные таможенные пошлины в размере 32,7 млрд руб. Рост денежных операционных расходов был частично нивелирован сокращением запасов металлопродукции в размере 15,5 млрд руб., против 12,7 млрд руб. годом ранее.
В итоге операционная прибыль Норильского Никеля сократилась на 30,0%, составив 332,1 млрд руб.
Долговая нагрузка компании увеличилась с начала года на 16,1%, составив 1 011,3 млрд руб. Расходы по процентам составили 57,4 млрд руб. В отчетном периоде компания отразила в своей отчетности отрицательные курсовые разницы в размере 4,6 млрд руб. против отрицательной величины годом ранее в размере 31,8 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 192,2 млрд руб. Они принесли компании скромный доход в размере 6,6 млрд руб. в связи с сокращением денежного потока, направленного на инвестиционную деятельность.
В итоге чистая прибыль сократилась на 41,9%, составив 122,3 млрд руб.
Показатель свободного денежного потока долларовом выражении сократился на 31% до $1,9 млрд, при этом соотношение соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию года составило 1,7x против 1,2 годом ранее. Учитывая эти обстоятельства, вероятность выплаты дивидендов по итогам года существенно снизилась.
После внесения фактических данных мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, отразив опережающий рост затрат по ключевым статьям. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Акции компании обращаются с P/BV 2025 около 2,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 13
Артем Абалов
Подобные отношения порождают риски смены основного собственника в компании, если быть точнее – мягкой национализации, как это было в случае с ТНК-ВР. Для миноритариев это потенциально может привести к снижению дивидендных выплат или невыгодному ценовому предложению в рамках обязательного выкупа при появлении нового мажоритарного акционера
Виктор Горяев
Коллеги хотел у Вас поинтересоваться. Как вы оцениваете риск инвестиции в акции НорНикель в связи с длительным конфликтом Потанина и Дерипаски? Существует ли в связи с этим риск для миноритариев?
Артем Абалов
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Владимир Чулков
Алексей Астапов
Владимир Чулков
Анастасия Таганова
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Гость
С. Г.О.