Итоги 1 п/г 2022 г: замедление после рекордного первого квартала

Соликамский магниевый завод опубликовал выборочные операционные показатели и финансовую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2022 г.

Выручка СМЗ подскочила более чем на 80% до 7,8 млрд руб. Компания не представила подробную раскладку своих доходов в разрезе направлений. Со своей стороны, глядя на представленные операционные показатели, можно сделать вывод о том, что падение продаж в натуральном выражении по всем ключевым видам продукции было с лихвой компенсировано как резким ростом долларовых цен на металлы, так и ослаблением рубля в первом квартале текущего года.

При этом существенное падение объемов продаж было вызвано как проблемами с логистикой, так и эффектом высокой базы прошлого года, связанной с продажей части остатков готовой продукции на складах, перешедших с 2020 года.

Операционные расходы практически остались на уровне прошлого года, составив на 5,0%, составив 4,2млрд руб. В итоге завод зафиксировал операционную прибыль в размере 3,6 млрд руб.

По линии финансовых статей компания получила доход 592 млн руб. от участия в других организациях. Долговая нагрузка за год не изменилась и осталась на уровне 287 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 760 млн руб. Судя по всему, компания отразила отрицательные курсовые разницы по имеющимся валютным активам на фоне укрепившегося рубля.

В итоге в отчетном периоде СМЗ показал чистую прибыль в размере 3,0 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года. При этом прибыль второго квартала оказалась более чем в два раза ниже прибыли за первый квартал (910 млн руб. против 2,0 млрд руб.).

По итогам внесения фактических данных мы повысили наши ожидания по прибыли текущего года, отразив более высокие цены на металлы и их соединения. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. Одновременно с этим мы обнулили наши по дивидендным выплатам в ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне.

В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2022 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________