Среднеуральский медеплавильный завод (SUMZ)
Цветная металлургия
Итоги 1 п/г 2017 г: курсовые по валютному кредиту отбрасывают результаты в отрицательную зону
Среднеуральский медеплавильный завод раскрыл операционные показатели и отчетность по РСБУ за 1 п/г 2017 года.
Выручка завода сократилась на 8,5% - до 9,2 млрд руб. К сожалению, внутри года компания не предоставляет информацию ни о структуре выручки, ни о ее динамике. Со своей стороны, мы можем предположить, что причиной сокращения доходов стало укрепление рубля, и, как следствие, снижение стоимости переработки давальческого сырья и прочих статей выручки.
Операционные расходы увеличились на 5,6% - до 7,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на 46,5% до 1,46 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с начала года увеличилась на 4,6 млрд руб., составив 21,9 млрд руб., на фоне некоторого удешевления обслуживания долга: процентные расходы сократились с 868 млн руб. до 845 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 901 млн руб., отразив тем самым курсовые разницы по валютному долгу завода. В итоге чистые финансовые расходы увеличились почти в пять раз и составили 1,7 млрд руб.
В итоге завод зафиксировал чистый убыток в размере 298 млн руб. против прибыли годом ранее.
По итогам внесения фактических результатов мы внесли изменения в модель компании, уточнив расчет затрат.
Балансовая цена акции на конец отчетного периода составила 265,5 рублей, что, исходя из котировок на продажу в системе RTS Board, дает мультипликатор P/BV около 1.0. Однако в случае сохранения стабильного курса национальной валюты и следования динамики цен на продукцию компании соответствующим мировым ориентирам, по нашим оценкам СУМЗ может продемонстрировать прибыль по итогам 2017 года в размере около трети своей текущей капитализации. В данный момент акции компании в незначительном количестве остаются в наших диверсифицированных портфелях акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 8
Артем Абалов
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
alex 1273