© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Среднеуральский медеплавильный завод (SUMZ)

Цветная металлургия

Итоги 2012 года: немой заговорил

346
Перейти к комментариям

Среднеуральский медеплавильный завод представил отчётность за 2012 год по РСБУ, продемонстрировавшую впечатляющие результаты.  Сразу отметим, что финансовые и операционные показатели вышли в полном соответствии с нашими прогнозами.  Выручка выросла на 13% год к году, составив 14,2 млрд руб. Это произошло, прежде всего, благодаря росту объема производства черновой меди на 32%, что стало результатом  выхода завода на полную мощность. Напомним, что ввиду проводимой на предприятии  реконструкции мощность завода в 2010г. увеличилась со 100 до 150 тыс. тонн черновой меди. Однако, в 2011 г. из-за аварии на одной из печей медеплавильного цеха заводу не удалось продемонстрировать выполнение плана по выпуску продукции.

Самым поразительным в вышедшей отчетности следует признать результат по чистой прибыли, который составил 1,9 млрд руб. против убытков, которые компания терпела на протяжении 4 лет.  Стоит отметить, что компания превзошла свой предыдущий максимум прибыли, показанный в 2006 году,  почти в 3 раза. Не могло не порадовать наметившееся снижение значительного долгового бремени, являющегося слабой стороной компании (соотношение ЧД/СК по итогам 2012 года составило 187% против 325% годом ранее).

Принимая во внимание наметившиеся положительные тенденции в работе завода, мы ожидаем, что в ближайшие годы завод сможет удерживать достигнутый уровень чистой прибыли. Исходя из текущих котировок, компания торгуется с P/E  ниже 2 и является, на наш взгляд,  интересной инвестиционной возможностью в сегменте акций второго эшелона.         

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    А мы исходим из того, что экономика рано или поздно отразится в курсовой стоимости
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Уралэлектромедь торгуется в РТС,секция Board. По поводу СУМЗа...любой мажоритарий так или иначе имеет немало рычагов влияния на свое дочернее общество. В случае с СУМЗом основная проблема даже не в цене толлинга, а в большом долговом бремени. Для сравнения: по итогам 2011 г. половина операционной прибыли ушла на выплату процентов, а курсовые по валютным кредитам добавили еще убытков. Пока несоответствие операционной прибыли и расходов на обслуживание долга играет против компании. Но говорить о том, что все совсем беспросветно, на мой взгляд, все же не стоит. Мощности завода по производству меди растут (со 100 до 150 тыс. тонн), основной объем инвестпрограммы, по нашим данным, уже реализован, осталось строительство мини-ТЭЦ и очистных сооружений. Думается, что финансовые результаты завода постепенно начнут выходить в положительную зону. Кстати, мы не прогнозируем никаких баснословных прибылей - всего лишь прибыль 500-600 млн рублей, что является предкризисным уровнем, когда мощности компании были меньше. Хотя никто не спорит - центр прибыли смещен от СУМЗа к Уралэлектромеди. Объединяет их, пожалуй, две вещи: обе - дочки УГМК и обе торгуются исходя из очень низких финансовых коэффициентов
  • 20 Finic

    20 Finic

    Во-первых, мы все же рассчитываем на то, что завод постепенно будет выходить из убытков. Во-вторых, не нужно забывать, что потенциальная доходность определяется не только перспективами, но и тем, по какой цене Вас готовы пустить в тот или иной бизнес. СУМЗ в этом плане торгуется весьма дешево, малейшая прибыль и практически сразу это будет видно по коэффициентам. Кстати сказать, говоря о дочках УГМК, мы больше предпочитаем Уралэлектромедь, которая находится в наших портфелях...СУМЗа пока не держим, скорее присматриваемся...
    УРАЛЭЛЕКТРОМЕДЬ на ммвб не нашел. Но вот про СУМЗ все-же непонятно, как акционеры (кроме УГМК) могут получить выгоду от владения СУМЗ, если УГМК может варьировать стоимость толлинга и вообще никогда не платить дивиденды? Надеятся, что они продадут СУМЗ как отдельное предприятие?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Во-первых, мы все же рассчитываем на то, что завод постепенно будет выходить из убытков. Во-вторых, не нужно забывать, что потенциальная доходность определяется не только перспективами, но и тем, по какой цене Вас готовы пустить в тот или иной бизнес. СУМЗ в этом плане торгуется весьма дешево, малейшая прибыль и практически сразу это будет видно по коэффициентам. Кстати сказать, говоря о дочках УГМК, мы больше предпочитаем Уралэлектромедь, которая находится в наших портфелях...СУМЗа пока не держим, скорее присматриваемся...
  • 20 Finic

    20 Finic

    В структуре УГМК есть компании, где выплата дивидендов напрашивается в гораздо большей степени, например, Уралэлектромедь или ГОКи...однако предпосылок с точки зрения изменения корпоративного управления мы пока не видим
    Я посмотрел Арсагера довольно высоко ставит СУМЗ в рейтинге ПД. В чем тогда там идея, если там толлинг и вся прибыль выводится в УГМК и у акционеров нет возможности как-то повлиять на эти решения ?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    В структуре УГМК есть компании, где выплата дивидендов напрашивается в гораздо большей степени, например, Уралэлектромедь или ГОКи...однако предпосылок с точки зрения изменения корпоративного управления мы пока не видим
  • 20 Finic

    20 Finic

    СУМЗ, я так понял, на давальческой схеме по основному виду продукции. Будет ли УГМК переходить на вывод прибыли через дивиденды в таком случае в ближайшей перспективе?
  • alex 1273

    alex 1273

    Съела прибыль ( УГМК ) положив на свои счета управленческими и коммерческими расходами более 2,5 млрд. руб.
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 1 п/г 2017 г: курсовые по валютному кредиту отбрасывают результаты в отрицательную зону

    309

  • Итоги 1 кв. 2017 г: укрепление рубля начинает давить на прибыль

    388

  • Итоги 2016 г.: положительные курсовые обеспечили рекордную прибыль

    530

  • Итоги 9 мес. 2016: кратный рост чистой прибыли

    425

  • Итоги 1 п/г 2016 года: двукратный рост чистой прибыли

    500

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться