Итоги 2020 года

Концерн Daimler AG (DAI.DE) раскрыл консолидированную финансовую отчетность 2020 г.

Совокупная выручка немецкой компании снизилась на 10,7% до €154,3 млрд. Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту. Отметим, что в таблицах будут приведены показатели сегментной выручки и оптовых продаж автомобилей с учетом внутригрупповой реализации.

Сегмент «Легковые автомобили и малотоннажные грузовики» показал снижение объема продаж на 12,8%, что было обусловлено последствиями пандемии COVID-19 и временным закрытием дилерских центров. Выручка сегмента составила €98,6 млрд (-7,8%). Несмотря на это сегменту удалось показать операционную прибыль в размере €5,2 млрд после убытка годом ранее во многом благодаря снизившимся операционным расходам и резервам по судебным издержкам.

Благоприятное сочетание модельного ряда, обусловленное, в частности, успехом новейших продуктов, положительно сказалось на прибыльности. Помимо этого, компания продолжает проводить политику, направленную на снижение постоянных издержек. Наконец, положительное влияние на результат сегмента оказали корректировки пенсионного плана и плана медицинского обслуживания в США. Негативное влияние на результат оказали расходы на реструктуризацию мощностей и инициированная программа сокращения расходов на персонал. Компания ожидает, что обе инициативы позволят сократить в среднесрочной перспективе постоянные затраты.

Сегмент «Тяжелые грузовики и автобусы» в рассматриваемом периоде показал снижение объемов продаж на 27,4%, главным образом, вследствие пандемии COVID-19. Падение продаж было зафиксировано практически на всех ключевых географических рынках. Выручка сегмента снизилась на 22%, до €34,7 млрд, операционная прибыль составила €525млн (-80,4%), что было связано с ростом удельных операционных затрат.

Сокращение объемов продаж оказало сильное влияние на прибыльность сегмента, а реструктуризация, которая должна улучшить долгосрочную конкурентоспособность, помогла значительно сократить постоянные издержки. Компания отмечает наметившиеся улучшения по портфелю заказов практически во всех основных регионах присутствия.

Деятельность сегмента «Финансовые и прочие услуги», главным образом, объединяет кредитование, страхование и лизинг, а также услуги на рынке городской мобильности (каршеринг Share Now, сервис по вызову водителей Free Now, сервис зарядки электромобилей Charge Now, сервис поиска парковочных мест Park Now и сервис прокладки маршрутов Reach Now.) В отчетном периоде доходы сегмента сократились на 3,3% до €27,7 млрд, а операционная прибыль испытала более значительное снижение, составив €1,4 млрд (-32,9%), что стало следствием увеличения объемов резервирования по кредитным договорам, а также убытка от обесценения капитализированных затрат на разработку программного обеспечения в контексте оптимизации ИТ-архитектуры.

Вернемся к обзору консолидированных результатов компании.

Нельзя не отметить довольно высокую долговую нагрузку Daimler AG, что объясняется деятельностью сегмента «Финансовые и прочие услуги». Львиная доля всего долга приходится на рефинансирование лизинга и кредитования, на конец отчетного периода компания имела лизинговых и кредитных контрактов на общую сумму €147 млрд., против €160 млрд годом ранее.

Итоговая чистая прибыль компании составила €3,6 млрд, увеличившись на 52,6%. Рост прибыли объясняется довольно существенным сокращением издержек, а также восстановлением во втором полугодии продаж наиболее дорогих автомобилей компании — Mercedes-Benz.

Менеджмент компании прогнозирует, что выручка и прибыль в нынешнем году существенно превысят значения прошлого года на фоне восстановления мировой экономики и повышения спроса на автомобили. В компании ожидают, что на результаты первого квартала негативное влияние окажет дефицит чипов памяти, однако со второго квартала эта проблема будет решена.

Одновременно с публикацией отчетности Daimler объявила о намерении в этом году выделить подразделение по производству грузовиков Daimler Truck в отдельную компанию и вывести ее на биржу. Сама Daimler собирается в первую очередь сконцентрироваться на производстве автомобилей класса люкс.

По итогам внесения отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на всем прогнозном окне, отразив более стремительные темпы восстановления бизнеса компании. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе Daimler AG будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне €7-10 млрд. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

Акции компании обращаются с мультипликаторами P/BV 2021 около 1,1 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________