Подробная информация о компании и итоги 1 кв 2020 года

Подробная информация о компании и итоги 1 кв 2020 года

«Delta Airlines» - крупнейшая американская авиакомпания, и один из крупнейших мировых авиаперевозчиков. Его история берет свое начало в 20-х годах прошлого века. когда он был создан в качестве филиала, который специализировался на проектировании военных воздушных машин авиагиганта Huff Daland. Но всего через пару лет компания уже сменила профиль своей деятельности — с проектировщика она постепенно трансформировалась в полноценного перевозчика. Первый рейс был осуществлен в 1929-м, а в 40-х годах перевозчик перенес свою штаб-квартиру в Атланту, где она находится по сегодняшний день.

В начале 50-х гг. Delta начала поглощать других перевозчиков. Первой приобретенной авиакомпанией стала «Chicago and Southern Air Lines», несколько позже «Delta Airlines» завладела еще и перевозчиком «Northeast Airlines».

Наиболее сильное расширение деятельности Дельты приходится на 90-е годы году с приобретением прав на европейские маршруты обанкротившейся авиакомпании Pan American. В результате этих событий компания получила крупнейшие трансатлантические направления, 21 самолёт Airbus A310 и терминал в аэропорту им. Джона Кеннеди в Нью-Йорке. Тем самым Дельта стала самым крупным авиаперевозчиком через Атлантику как по числу перевозимых пассажиров, так и по количеству выполняемых рейсов.

В 2000-м эта американская компания вступила в «SkyTeam», а спустя 4 года у нее начались серьезные финансовые сложности. «Delta Airlines» была вынуждена снизить цены на билеты, сократить штат сотрудников, закрыть некоторые хабы. В 2005-м компания сообщила о своем банкротстве, после чего приступила к реорганизации. Результатом стало оздоровление финансового положения компании и возобновление перевозок.

В настоящий момент маршрутная сеть американской компании охватывает почти весь земной шар. «Delta Airlines» совершает полеты примерно в 500 городов, которые расположены в 90 странах, осуществляя около 700 еженедельных рейсов. Необычайно широкий спектр направлений регулярных перевозок является одной из отличительных особенностей компании «Delta Airlines».

Далее обратимся к консолидированным финансовым показателям компании за последние годы и первого квартала текущего года. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.

Как видно из таблицы выше, за последние годы компании удавалось непрерывно свои доходы и удерживать чистую прибыль на высоком уровне ($3-4 млрд). При этом, Delta достаточно щедро делилась с акционерами своей прибылью, распределяя в среднем порядка 70% прибыли в качестве дивидендов и выкупов акций. Это привело к двукратному росту балансовой цены акции в рассматриваемом периоде. На фоне постепенного роста долговой нагрузки. Рентабельность собственного капитала находилась в диапазоне 30-40%.

Замедление деловой активности, вызванное пандемией коронавируса, нанесло сильный удар по деятельности компании в текущем году. Авиаперелеты практически полностью прекратились в связи с тем, что многие страны ввели ограничения на поездки и закрыли границы. Объем пассажирских перевозок в США рухнул на 95%, и авиакомпании ожидают, что опасения, связанные с коронавирусом, окажут значительное давление на спрос на перелеты в ближайшем будущем.

В результате по итогам первого квартала компания показала убыток $0,84 на акцию. Последний раз квартальный убыток фиксировался в четвертом квартале 2014 г. Загруженность рейсов в первом квартале снизилась до 73,1% с 82,7% годом ранее.

Второй квартал, как ожидается, станет худшим в году: по оценке самой компании, выручка упадет на 90%, после чего начнется постепенное восстановление операционных и финансовых показателей. В качестве антикризисных мер Delta планирует замедлить темпы расходования денежных средств со $100 млн в день на конец марта до $50 млн в день к концу июня. Авиакомпания ожидает, что объем ликвидности к концу второго квартала составит $10 млрд по сравнению с $6 млрд на текущий момент. Весьма кстати оказалась и помощь властей: по соглашению с Казначейством компания получит в общей сложности 5,4 миллиарда долларов из программы поддержки заработной платы. Выплата включает в себя необеспеченный 10-летний кредит под низкий процент в размере 1,6 миллиарда долларов; взаме, Delta предоставит правительству варранты на приобретение около 1 процента акций компании по цене 24,39 доллара за акцию в течение пяти лет.

На наш взгляд, текущий год окажется для компании убыточным на фоне практически полной остановки полетов во втором квартале. В дальнейшем в течение 3-4 лет мы прогнозируем восстановление прибыли компании до докризисного уровня.

В свои ожидания мы закладываем сокращение дивидендных выплат и выкупов акций в текущем году и их постепенный рост в последующие годы. Акции компании торгуются в настоящий момент незначительно выше своей балансовой цены и входят в наши портфели иностранных акций.

___________________________________________