Детский мир (DSKY)
Потребительский сектор
Итоги 9 мес. 2018 г.: географическая экспансия и повышение операционной эффективности
Компания «Детский мир» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2018 года.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 19.6% - до 666 штук. Торговая площадь росла более медленными темпами (+13.2%), достигнув 714 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 14.9% - до 76.6 млрд руб. Сопоставимые продажи увеличились на 4.9% на фоне роста трафика на 7.5% и сокращения среднего чека на 2.4%. Существенные темпы роста были зафиксированы в сегменте «Интернет-магазин», выручка которого увеличилась на почти в два раза благодаря улучшению клиентского сервиса.
Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении незначительно сократилась с 33.1% до 32.7%. В итоге валовая прибыль продемонстрировала рост на 13.5%, составив 25 млрд руб.
При этом операционная маржа увеличилась с 9.6% до 10.5% благодаря повышению эффективности и сокращению расходов.
В результате чистая прибыль выросла на 74.5%, составив 4 млрд руб.
Руководство «Детского мира» продолжает прикладывать усилия к развитию компании: по итогам 2018 года откроется не менее 100 магазинов, всего же в планах на 4 года – открытие не менее 300 магазинов. Кроме того, компания приняла решение о запуске в Беларуси первого магазина сети «Детский мир» в первом квартале 2019 года. Нельзя не отметить и амбициозные планы компании выйти на рынок зоотоваров под брендом «Зоозавр».
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания в данный момент имеет отрицательный капитал и продолжает направлять на выплату дивидендов почти всю прибыль.
Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 5-8 млрд руб. На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2018 около 12 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 9 мес. 2018 г.: географическая экспансия и повышение операционной эффективности
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 13
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Гали Хикметов
Артем Абалов
20 Finic
Ну хорошо, не хотите инвестировать в минусовой капитал, понимаю, но модель должна учитывать текущее положение и возможности компании. Если они, например, 5 лет не будут платить дивиденды, то появится СК и тогда ПД вырастет. А могут и допку на 30 млрд руб. объявить, которую раскупят как горячие пирожки. И что после этого будет? А будет выплата дивидендов при наличии СК и цена такой компании даже с допкой никак не 15 руб/акцию. Получается, Вы эти возможности не учитываете при определении ПД и у Вас она такая, что осталось жить компании 1 год и ничего нельзя сделать, поэтому ПД определена , на мой взгляд,неверно.
Артем Абалов
Расчет потенциальной доходности - это способ составить рэнкинг эмитентов по инвестиционной привлекательности их акций. Компания может отличаться исключительной финансовой устойчивостью, но завышенная цена акций будет формировать отрицательную потенциальную доходность.
Попутно замечу, что возводить выплату дивидендов в абсолют с точки зрения расчета потенциальной доходности совершенно неверно. Нередки случаи, когда выплата дивидендов может оказать негативное влияние на развитие компании и определения будущей цены ее акции. Завтра компания, не ведущая никакой деятельности, возьмет в долг и выплатит дивиденды, но будет ли это интересной инвестиционной возможностью?
Как человек, неплохо знакомый с нашей системой управления капиталом, Вы должны понимать, что это не будет определять наше положительное отношение к ее ценным бумагам.
В случае с Детским миром все достаточно просто. Мы не хотим владеть долей в компании, которая фактически принадлежит кредиторам и финансируется ими. На рынке есть немало компаний, генерирующих достойную дивидендную доходность и имеющих солидный запас прочности в виде положительного собственного капитала.
Но мы не навязываем свою точку зрения. В конце концов, люди инвестируют в куда более экзотические активы и умудряются даже зарабатывать на них.
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Елена Ланцевич
Константин Дубровин