Итоги 1 кв 2022 года

Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (XETRA: LHA)

Концерн Deutsche Lufthansa AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2022 год.

Совокупная выручка компании выросла в два раза до €5,4 млрд.

Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту.

Доходы сегмента в отчетном периоде выросли более чем вдвое до €5,1 млрд, отразив увеличение пассажирооборота на фоне преодоления последствий, связанных с коронавирусными ограничениями. Доход с одного пассажиро-километра (пкм) незначительно сократился. На операционном уровне компания зафиксировала сокращение убытка до €648 млн на фоне падения процента занятости пассажирских кресел на 19,6 п.п.

Выручка национального перевозчика Швейцарии – SWISS – возросла в 2,7 раза до €746 млн, что объясняется увеличением пассажирооборота, усиленного ростом уровня загрузки кресел. Следствием указанных факторов стало сокращение операционного убытка более чем в три раза €62 млн.

Выручка крупнейшей австрийской авиакомпании Austrian Airlines в отчетном периоде увеличилась в 3,2 раза до €201 млн на фоне увеличения пассажирооборота и процента загрузки кресел. Тем не менее, растущие издержки на топливо привели к увеличению операционного убытка компании на 3,8% до €110 млн.

Доходы бельгийского авиаперевозчика Brussels Airlines увеличились в 2,8 раза до €157 млн, отразив сопоставимый рост пассажирооборота и неизменный уровень загрузки кресел. Операционный убыток составил €62 млн., сократившись на 11,4% по сравнению с предыдущим годом.

Сегмент Eurowings, функционирующий по принципу «от точки до точки», является для авиаконцерна одним из приоритетных направлений развития. Выручка подразделения подскочила почти в пять раз до €186 млн на фоне скачка пассажирооборота. Однако фронтальный рост затратных статей привел к тому, что сегмент увеличил свой операционный убыток на 14,8% до €163 млн.

Грузовые перевозки в отчетном периоде продемонстрировали рост выручки на 45,8% до €1,2 млрд, что стало следствием существенного увеличения как тарифа, так и грузооборота, вызванных возросшим спросом. Операционная прибыль сегмента составила €481 млн, увеличившись более чем в полтора раза.

Сегмент ОРК продемонстрировал увеличение выручки на 60,0% на фоне увеличения объемов работ по техническому обслуживанию самолетов и прочих авиационных услуг. Рост операционной прибыли во многом был связан со строгой бюджетной дисциплиной и мерами по реструктуризации бизнеса.

Выручка кейтерингового сегмента выросла почти вдвое до €373 млн. Рост операционных убытков объясняется снижением полученных субсидий, опережающим ростом материальных затрат и расходов на персонал, а также списаний активов и дополнительных расходов, связанных с конфликтом на Украине.

Далее обратимся к консолидированным финансовым показателям компании.

Результаты отчетного периода отражают начавшееся восстановление показателей после пандемии коронавируса, фактически парализовавшей индустрию авиаперевозок. Несмотря на это, консолидированный чистый убыток составил €0,5 млрд., значительно сократившись к уровню предыдущего года.

Компания сохраняет ожидания по выходу в текущем году на уровень 70% загрузки c учетом событий на Украине, что обеспечит восстановление операционных и финансовых показателей. Наш базовый сценарий предусматривает в текущем году выход компании в прибыльную зону.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей Deutsche Lufthansa на текущий год по причине более быстрого восстановления выручки ключевых дивизионов компании. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Deutsche Lufthansa осталась на прежнем уровне.

Акции компании обращаются с P/BV 2022 около 1,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе «Транспорт».

___________________________________________