Итоги 1 п/г 2022 года

Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (LHA.DE)

Концерн Deutsche Lufthansa AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2022 год.

Совокупная выручка компании выросла более чем вдвое до €13,8 млрд.

Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту.

Доходы сегмента в отчетном периоде выросли почти в четыре раза до €5,3 млрд, отразив увеличение пассажирооборота на фоне преодоления последствий, связанных с коронавирусными ограничениями. Доход с одного пассажиро-километра (пкм) незначительно сократился. На операционном уровне компания зафиксировала сокращение убытка более чем вдвое до €760 млн на фоне значительного роста процента занятости пассажирских кресел (+26,5 п.п.).

Выручка национального перевозчика Швейцарии – SWISS – возросла более чем втрое до €1 936 млн, что объясняется увеличением пассажирооборота, усиленного ростом уровня загрузки кресел. На фоне предпринятых мер по реструктуризации бизнеса сегмент смог выйти в прибыльную зону несмотря на возросшие топливные расходы и увеличившиеся затраты на персонал.

Выручка крупнейшей австрийской авиакомпании Austrian Airlines в отчетном периоде увеличилась в 3,6 раза до €678 млн на фоне значительного увеличения пассажирооборота и процента загрузки кресел. Операционный убыток сократился почти в полтора раза до €110 млн несмотря на ощутимый рост топливных расходов.

Доходы бельгийского авиаперевозчика Brussels Airlines увеличились более чем втрое до €452 млн, отразив сопоставимый рост пассажирооборота и существенный рост уровня загрузки кресел. Операционный убыток составил €89 млн., сократившись более чем на треть по сравнению с предыдущим годом.

Сегмент Eurowings, функционирующий по принципу «от точки до точки», является для авиаконцерна одним из приоритетных направлений развития. Выручка подразделения подскочила в четыре с половиной раза до €721 млн на фоне скачка пассажирооборота. На фоне фронтального роста затратных операционный убыток сократился всего лишь на 4,8% до €239 млн.

Грузовые перевозки в отчетном периоде продемонстрировали рост выручки на 45,2% до €2,4 млрд, что стало следствием существенного увеличения как тарифа, так и грузооборота, вызванных возросшим спросом. Как следствие, операционная прибыль сегмента составила €956 млн, увеличившись почти в полтора раза.

Сегмент ОРК продемонстрировал увеличение выручки и операционной прибыли в полтора раза на фоне увеличения объемов работ по техническому обслуживанию самолетов и прочих авиационных услуг, строгой бюджетной дисциплиной и предпринятых мер по реструктуризации бизнеса.

Выручка кейтерингового сегмента выросла почти вдвое до €857 млн. Рост операционных убытков объясняется снижением полученных субсидий, опережающим ростом материальных затрат и расходов на персонал, а также списаний активов и дополнительных расходов, связанных с конфликтом на Украине.

Далее обратимся к консолидированным финансовым показателям компании.

Результаты отчетного периода отражают продолжающееся восстановление показателей после пандемии коронавируса, фактически парализовавшей индустрию авиаперевозок. Несмотря на это, консолидированный чистый убыток составил €325 млн, значительно сократившись к уровню предыдущего года.

Компания ожидает, что по итогам года пассажирские перевозки достигнут 75% от докризисных мощностей. Скорректированный показатель EBIT, как ожидается, составит не менее €0,5 млрд

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании, скорректировав наши ожидания по дивидендным выплатам на период 2023–25 гг. В результате потенциальная доходность акций Deutsche Lufthansa несколько сократилась.

Акции компании обращаются с P/BV 2022 около 1,6 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе «Транспорт».

___________________________________________