Итоги 1 п/г 2023 года

Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (LHA.DE)

Концерн Deutsche Lufthansa AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2023 года.

Совокупная выручка компании увеличилась на 26,2%, составив €16,4 млрд. Перейдем к анализу сегментных результатов.

Доходы немецкого подразделения компании в отчетном периоде выросли более чем на треть до €7,3 млрд, отразив значительное увеличение пассажирооборота. Доход с одного пассажиро-километра (пкм) вырос на 11,4%. На операционном уровне компания зафиксировала прибыль в размере €118 млн на фоне внушительного роста процента занятости пассажирских кресел (+6,5 п.п.).

Выручка национального перевозчика Швейцарии – SWISS – возросла на 41,8% до €2,7 млрд, что объясняется увеличением пассажирооборота почти наполовину, усиленного ростом уровня загрузки кресел (+10,3 п.п.). На фоне предпринятых мер по реструктуризации бизнеса, а также роста операционных расходов гораздо меньшими темпами (+28,0%) сегмент смог продемонстрировать рост прибыли в 8,2 раза, несмотря на возросшие топливные расходы и увеличившиеся затраты на персонал.

Выручка крупнейшей австрийской авиакомпании Austrian Airlines в отчетном периоде увеличилась более чем наполовину до €1,1 млрд на фоне значительного увеличения пассажирооборота и процента загрузки кресел (+7,9 п.п.). Операционная прибыль составила €15 млн (убыток €110 млн в прошлом году) несмотря на ощутимый рост топливных расходов и затрат на персонал.

Доходы бельгийского авиаперевозчика Brussels Airlines увеличились на 56,0% до €705 млн, при этом операционный убыток кратно сократился, составив €13 млн., на фоне роста пассажирооборота и уровня загрузки кресел (+9,0 п.п.).

Сегмент Eurowings, функционирующий по принципу «от точки до точки», является для авиаконцерна одним из приоритетных направлений развития. Выручка подразделения выросла на 55,2% до €1,1 млрд, при этом операционный убыток многократно сократился до €34 млн, что было обусловлено значительным ростом пассажирооборота и занятости кресел (+5,7 п.п.).

Грузовые перевозки в отчетном периоде продемонстрировали снижение выручки на 36,7% до €1,5 млрд, что стало следствием, прежде всего, уменьшения расчетного грузового тарифа. Как следствие, операционная прибыль сегмента составила €187 млн, сократившись в 5,1 раза.

Сегмент ОРК продемонстрировал увеличение выручки и операционной прибыли на фоне увеличения объемов работ по техническому обслуживанию самолетов и прочих авиационных услуг на фоне высокого уровня спроса на рейсы.

Выручка кейтерингового сегмента выросла на 29,2% до €1,1 млрд, при этом операционный убыток сократился несмотря на существенный рост материальных затрат и расходов на персонал.

Отметим, что компания достигла соглашения с инвестиционной компанией AURELIUS о продаже своего кейтерингового сегмента, которая должна быть завершена в третьем квартале текущего года.

Вернемся к анализу консолидированных показателей компании.

Результаты отчетного периода отражают продолжившееся восстановление операционных и финансовых показателей. В то же время убыток от прекращенной деятельности, относящийся к LSG Group (кейтеринговый сегмент), составил €37 млн против €35 млн годом ранее. В итоге консолидированная чистая прибыль достигла €414 млн против убытка €325 млн годом ранее.

Компания улучшила свои прогнозы и ожидает выхода скорректированного показателя EBIT уже в текущем году на уровень в абсолютном значении около €2,6 млрд.

По итогам вышедшей отчетности повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий и последующие годы на фоне более высоких темпов восстановления пассажирских перевозок на европейском континенте, частично нивелированных снижением доходов грузового сегмента. В результате потенциальная доходность акций Deutsche Lufthansa незначительно возросла.

В настоящий момент акции компании обращаются исходя из P/BV 2023 около 0,9 и входят в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________