ДНПП (DNPP)
Машиностроение
Итоги 1 кв. 2016 года: прочие расходы привели к квартальному убытку
ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 1 квартал 2016 года.
Выручка компании показала существенный рост (+81,6%), составив 1,16 млрд руб. Стоит отметить, что такое увеличение во многом связано с эффектом низкой базы прошлого года. Да и вообще, традиционно первый квартал для компании является достаточно слабым в части выручки: как, правило, на данный квартал приходится наименьший объем оплаты по заключенным контрактам.
Операционные расходы выросли меньшими темпами (+64,4%) до 1,04 млрд руб., в результате операционная прибыль выросла почти в 27 раз до 117 млн руб.
Существенно изменил ситуацию блок финансовых статей. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 434,6 млн руб. (год назад – прибыль 1,1 млрд руб.). Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием отрицательных курсовых разниц, связанных с переоценкой валютной дебиторской задолженности. В итоге компания впервые за два года зафиксировала чистый убыток в размере 247 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим увеличение собственного капитала на 23,7%, отразившего проведенную допэмиссию акций, а также неизменный долг компании в размере 2,7 млрд руб. Дополнительно отметим, что по состоянию на конец квартала чистая денежная позиция ДНПП составляла 4,4 млрд руб., что на фоне миллиардных ежегодных прибылей и увеличения уставного капитала делает неочевидным целесообразность привлечения обществом заемных средств.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий, но пока мы рассматриваем это обстоятельство как временное; на фоне полной загрузки мощностей и сформированного портфеля заказов на несколько лет вперед текущее снижение выглядит техническим, связанным с переносом оплаты по имеющимся контрактам на последующие периоды.
Основной загадкой пока остается будущая дивидендная политика компании, игнорирующей общий тренд на повышение дивидендных отчислений в компаниях с государственным участием и их дочерних организациях. Напомним, что по итогам 2015 года планируется заплатить всего 4% от чистой прибыли. Тем не менее, мы ожидаем, что в будущем норматив отчислений в компании будет расти.
По результатам вышедшей отчетности мы незначительно изменили наши прогнозы по чистой прибыли. Акции компании торгуются исходя из P/BV2016 в районе 0,2, являются одной из наших базовых бумаг в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 22
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Артем Абалов
Николай Николаев
Николай Николаев
Владимир Михалкин
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Сероштан
Николай Николаев