ДНПП (DNPP)
Машиностроение
Итоги 1 кв. 2021 г.: налоговые активы обеспечили прибыль
ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 1 кв. 2021 года.
Выручка компании сократилась на 89,7%, составив 405 млн руб., что связано, по всей видимости, с отсутствием признания выручки по выполненным заказам. Мы не раз отмечали неравномерность поступления выручки у оборонных компаний.
Операционные расходы снизились на 77,3% до 827 млн руб., в результате компания получила операционный убыток в размере 422 млн руб. против прибыли, полученной годом ранее. Чистые финансовые доходы снизились на 58,1% до 12 млн руб. на фоне снижения процентных доходов и символических процентных расходов в отчетном периоде. При этом объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании составил 2,7 млрд руб. против 6,7 млрд руб. годом ранее.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 6 млн руб., против положительного 327 млн руб. годом ранее. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется созданием различных резервов.
Отметим также отражение компанией значительных отложенных налоговых активов, в результате чего компания зафиксировала чистую прибыль в размере 342 млн руб.(-33,7%).
По итогам вышедшей отчетности мы несколько сократили прогноз чистой прибыли компании, следствием чего стало незначительное сокращение потенциальной доходности акций.
Отметим, что, несмотря на получение прибыли по итогам 2020 г. компания вновь отказалась от выплаты дивидендов. Ранее выплаты составляли порядка 12-15% от чистой прибыли. По итогам текущего года и далее мы моделируем возврат к дивидендным выплатам в размере 15% чистой прибыли.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (12 500 рублей за обыкновенную акцию), капитализация компании составляет 2,6 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,1.
Напомним, что акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 22
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Артем Абалов
Николай Николаев
Николай Николаев
Владимир Михалкин
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Сероштан
Николай Николаев