ДНПП (DNPP)
Машиностроение
Итоги 2015 года: показатели снизились, перспективы остаются
ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 2015 год.
Выручка компании испытала существенное сокращение (-40,2%), составив 10,5 млрд руб. Стоит отметить, что весь год выручка эмитента отставала от соответствующих периодов 2014 года, однако были основания полагать, что в четвертом квартале данный разрыв может существенно сократиться. Причины снижения выручки нам представляется перенос оплаты имеющихся контрактов на более поздние периоды.
Операционные расходы сократились меньшими темпами (-13,2%) до 8,8 млрд руб., в результате операционная прибыль снизилась на три четверти до 1,75 млрд руб.
Отчасти ситуацию спас блок финансовых статей. Почти 600 млн руб. принесли компании проценты по финансовым вложениям. Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 1,3 млрд руб. (год назад – убыток 349 млн руб.). Это объясняется наличием положительного сальдо курсовых разниц, видимо, связанного с переоценкой валютной дебиторской задолженности. В итоге чистая прибыль снизилась наполовину до 2,77 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим увеличение собственного капитала на 47,3%, отразившего проведенную допэмиссию акций, а также сокращение долга компании на 14,1% до 2,7 млрд руб.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий, но пока мы рассматриваем это обстоятельство как временное; на фоне полной загрузки мощностей и сформированного портфеля заказов на несколько лет вперед снижение прошлого года выглядит техническим, связанным с переносом оплаты по имеющимся контрактам на последующие периоды.
Основной загадкой пока остается возможный дивиденд по акциям ДНПП. В прошлом году компания заплатила всего 2% чистой прибыли на фоне резкого роста финансовых показателей. В этом году снижение чистой прибыли и усиление требований к компаниям с госучастием и их дочкам может привести к тому, что норма дивидендных отчислений повысится. Мы ожидаем, что в абсолютном размере компания не заплатит дивиденды ниже прошлогоднего уровня (601 руб.). При этом сохраняется надежда, что в ближайшие годы норматив отчислений в компании существенно возрастет.
По результатам вышедшей отчетности мы незначительно изменили наши прогнозы по чистой прибыли. Мы считаем, что в последующие годы ДНПП сможет компенсировать провал финансовых результатов прошедшего года. Акции компании являются одной из наших базовых бумаг в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 22
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Артем Абалов
Николай Николаев
Николай Николаев
Владимир Михалкин
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Сероштан
Николай Николаев