ДНПП (DNPP)
Машиностроение
Итоги 2017: боевой квартал спасает положение
ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 2017 год.
Выручка компании по итогам года составила 9,37 млрд руб. (-11,9%), при этом львиную долю доходов (свыше 87,5%) компания получила в четвертом квартале, что можно объяснить поступлением оплат по заключенным контрактам
Операционные расходы сократились на 20,2%, составив 7,2 млрд руб., в результате операционная прибыль выросла на 35,7%, составив 2,15 млрд руб.
Чистые финансовые доходы увеличились более чем в два раза до 467 млн руб. на фоне отсутствия процентных выплат в отчетном периоде. Стоит отметить, что по итогам года компания полностью обнулила свой долг.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов выросло до 1,1 млрд руб. во многом за счет создания резервов по заключенным договорам (603 млн руб.). В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 1,02 млрд руб., практически полностью полученную в четвертом квартале.
Вышедшая отчетность оказалась существенно лучше наших ожиданий: ориентируясь на косвенные признаки, характеризующие деятельность ДНПП, мы полагали, что текущий год окажется провальным с точки зрения доходов. Также стоит обратить внимание на ряд изменений по статьям бухгалтерского баланса. В частности, запасы по итогам года увеличились практически вдвое (до 18 млрд руб.), что может говорить о решении проблемы с комплектующими. По мере реализации продукции эти запасы будут трансформироваться в выручку ДНПП. Источником пополнения запасов, видимо, стали средства, полученные от размещенной допэмиссии акций, а также авансы от покупателей (кредиторская задолженность за год увеличилась с 14,9 млрд руб. до 26,2 млрд руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы отразили изменения собственного капитала, ROE и величину ожидаемых дивидендов по итогам прошлого года. В то же время прогнозы на будущие годы мы оставили без изменений. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (14 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 3,0 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании продолжают оставаться одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 22
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Артем Абалов
Николай Николаев
Николай Николаев
Владимир Михалкин
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Сероштан
Николай Николаев