ДНПП (DNPP)
Машиностроение
Итоги 9 мес. 2020 года: отставание от прошлого года сохраняется
ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2020 года.
Выручка компании сократилась на 28,1%, составив 11,1 млрд руб., что связано с эффектом высокой базы прошлого года, что в свою очередь могло быть связано с признанием выручки по крупному контракту.
Операционные расходы снизились только на 1,1% до 10,6 млрд руб., в результате операционная прибыль сократилась на 89,3% до 504 млн руб. Чистые финансовые доходы снизились на 21,6% до 82,0 млн руб. на фоне снижения процентных доходов и полного отсутствия процентных расходов в отчетном периоде. При этом объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании составил 2,9 млрд руб. против 4,3 млрд руб. годом ранее.
Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 65,0 млн руб., против отрицательного сальдо годом ранее в размере 470,0 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием положительных курсовых разниц.
Отметим также возросшую эффективную ставку по налогу на прибыль с 20,3% до 30,9%. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 462 млн руб.(-86,8%).
Судя по заметно сократившимся коммерческим расходам (57,8 млн руб. против 644,2 млн руб.), можно предположить, что основная причина падения финансовых показателей компании в текущем году – отсутствие поступлений по экспортным контрактам. Вместе с тем сохраняются шансы на рост прибыльности в четвертом квартале, традиционно наиболее сильным у предприятий оборонно-промышленного комплекса.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, что, в первую очередь, связано со снижением доходов и с ухудшением операционной рентабельности. Прогнозы на последующие годы практически не изменились, равно как и потенциальная доходность акций компании.
Отметим, что, несмотря на высокую прибыль по итогам последних лет компания отказывалась от выплаты дивидендов. Учитывая слабые результаты текущего года, мы обнулили наши ожидания относительно дивидендных выплат по итогам 2020 г. В последующие годы мы моделируем возврат к дивидендным выплатам в размере 15% чистой прибыли.
Напомним, что обыкновенные и привилегированные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 22
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Елена Ланцевич
Даниил Макаренко
Артем Абалов
Николай Николаев
Николай Николаев
Владимир Михалкин
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Сероштан
Николай Николаев