Башнефть (BANE, BANEP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 9 мес. 2016 г: затраты превалируют над доходами
Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
Общая выручка компании снизилась на 6,1%, составив 435 млрд рублей. Данное изменение, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть.
На структуру доходов продолжают оказывать влияние последствия налогового маневра. Выручка от продаж нефти возросла на 5,7% до 137,8 млрд рублей. В отчетном периоде Башнефть нарастила объем продаж нефти на 24,1% – до 8,4 млн тонн. Продажи на экспорт выросли на четверть, составив 6,3 млн тонн, реализация на внутреннем рынке увеличилась на 21% до 2 млн тонн. Рост продаж сырой нефти стал возможен благодаря увеличению добычи на 8,6%, прежде всего, в связи с дальнейшей разработкой месторождений Группы Бурнефтегаз и месторождений им. Требса и Титова. Другим фактором стало снижение темпов переработки нефти и, как следствие, объемов реализации нефтепродуктов, уменьшившихся до 12,5 млн тонн (-5,1%). Выручка от их реализации сократилась на 11,1% - до 292,5 млрд рублей. В отчетном периоде Башнефть сократила экспорт нефтепродуктов на 8,5%, а реализация на внутреннем рынке сократилась на 3,5%.
Операционные расходы сокращались меньшими по сравнению с выручкой темпами (-2,1%) и составили 377,4 млрд рублей. В структуре затрат обращает на себя внимание рост производственных и операционных расходов на 20,6% до 68,5 млрд рублей, что, прежде всего, связано с увеличением тарифов на электроэнергию и ростом объема проводимых ремонтов; а также 48%-й рост амортизационных отчислений, составивших 32,4 млрд рублей, вследствие ввода в эксплуатацию значительного объема основных средств. При этом налоговый маневр несколько компенсировал рост затрат: экспортные пошлины и акцизы Башнефти уменьшились на 12,4% до 70,8 млрд рублей, а НДПИ сократился на 16,2% до 62,8 млрд рублей. В итоге операционная прибыль Башнефти снизилась на 26%, достигнув 57,5 млрд рублей.
Чистые финансовые расходы выросли на 11,7% до 12,3 млрд рублей из-за отрицательных курсовых разниц в размере 5,0 млрд рублей, а также снижения финансовых доходов до 4,5 млрд рублей (-12,9%) на фоне сокращения объема депозитов. Процентные расходы снизились до 11,8 млрд рублей (-13,3%) Отметим, что с начала года компания сократила долг на 26,7 млрд рублей – до 109,3 млрд рублей. В итоге чистая прибыль Башнефти упала на треть, составив 34 млрд рублей.
После внесения фактических результатов мы понизили прогноз финансовых показателей в 2016-2017 гг. за счет роста затрат и ухудшения сальдо финансовых статей. При этом мы не исключаем еще одной волны снижения прогнозов текущего года в результате декабрьской корректировки нефтяных цен.
В целом результаты компании оказались хуже наших ожиданий. В то же время привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2016 около 0,9 и входят в наши диверсифицированные портфели акций. Дополнительным фактором, поддерживающим интерес к бумагам компании, является ожидание сохранения высоких дивидендных выплат.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Александр Шадрин
Гость
Александр Шадрин
Василий Быков
Артем Абалов
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Алексей Судаков
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Алексей Голяков
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Николай Николаев
Дмитрий Тарасов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Виталий Иванов
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Дмитрий Горбачев
Сергей Тишин
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Антошкин
геннадий смирнов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Владимир Пирогов
Владимир Пирогов
alex 1273