Башнефть (BANE, BANEP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2017: ожидаемое сокращение прибыли
Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2017 года. Напомним, что компания после смены собственника с раскрытием отчетности перестала предоставлять традиционный сопроводительный документ, содержавший значительный объем полезной информации (MD&A).
Общая выручка компании выросла на 14,1%, составив 311 млрд руб. Отсутствие MD&A не дает нам возможности провести детальный анализ доходов компании, равно как и сделать выводы о динамике ключевых операционных показателей. Добыча «Башнефти» за квартал выросла на 2,3% и составила 10,8 млн тонн. Рост объемов добычи нефти стал возможен благодаря дальнейшей разработке месторождения им. Требса и Титова (+21%).
Операционные расходы выросли большими по сравнению с выручкой темпами (+17,9%) и составили 272 млрд руб. Основной причиной данного роста является увеличение НДПИ (+50,3%), а также экспортных пошлин (+32,7%) и акцизов (+22,5%). Кроме того, заслуживает внимания рост амортизационных отчислений на 31,5% в связи с вводом новых основных фондов. За отчетный период произошло снижение затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (-2,6%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-15,5%).
В итоге операционная прибыль Башнефти сократилась на 7,1%, составив 38,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы сократились до 7,8 млрд руб. (-19,6%), главным образом, из-за уменьшения отрицательных курсовых разниц до 0,8 млрд руб. (в 5,7 раз). Процентные доходы упали в 10 раз до 320 млн руб. по причине сокращения свободных денежных средств, произошедшего после смены собственника в конце 2016 года. Процентные расходы снизились до 7,3 млрд руб. (-11,5%). Отметим, что за первое полугодие компания сократила долг на 5,3 млрд руб. – до 111,6 млрд руб.
Обращает на себя внимание отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, во многом, вследствие отсутствия отраженного годом ранее восстановления обесценения активов (+5,6 млрд руб.).
В итоге чистая прибыль Башнефти сократилась на 23,9%, составив 8,5 млрд руб.
Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, мы не стали вносить серьезных корректировок в модель компании.
На данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2017 ниже баланса и входят в наши диверсифицированные портфели акций. Мы считаем, что дополнительным фактором, поддерживающим интерес к бумагам компании, является ожидание возобновления высоких дивидендных выплат в конце текущего года.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Александр Шадрин
Гость
Александр Шадрин
Василий Быков
Артем Абалов
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Алексей Судаков
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Алексей Голяков
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Николай Николаев
Дмитрий Тарасов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Виталий Иванов
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Дмитрий Горбачев
Сергей Тишин
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Антошкин
геннадий смирнов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Владимир Пирогов
Владимир Пирогов
alex 1273