Башнефть (BANE, BANEP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2018 г.: ценовой фактор компенсирует все операционные сложности
Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 года.
Общая выручка компании выросла на 25,2%, составив 389 млрд руб. Добыча «Башнефти» за полугодие сократилась на 12,1% до 9,5 млн тонн. Обращает на себя внимание падение добычи на месторождении им. Требса и Титова почти в 2,5 раза и в подразделении «Соровскнефть» в 1,5 раза. Отметим, что еще в сентябре прошлого года материнская компания «Роснефть» решила вдвое снизить добычу на месторождениях им. Требса и Титова, чтобы выполнить обязательства в рамках сделки с ОПЕК по сокращению добычи.
Операционные расходы росли меньшими по сравнению с выручкой темпами (+23,2%) и составили 335 млрд руб. Основной роста затрат является увеличение расходов на приобретение нефти, газа и нефтепродуктов в 1,8 раза, а также отчислений по НДПИ (+34%). За отчетный период произошло снижение производственных затрат (-8,6%), амортизационных отчислений (-6,4%), транспортных расходов (-3,3%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-1,2%).
В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 38,5%, составив 53,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы сократились более чем в 4 раза, главным образом, из-за положительных курсовых разниц, составивших 4 млрд руб., против отрицательных – в размере 822 млн руб., полученных годом ранее. Процентные доходы увеличились в 4,5 раза до 1,4 млрд руб., что связано с увеличением свободных денежных средств. Процентные расходы остались на прошлогоднем уровне 7,3 млрд руб. на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Отметим, что с начала года компания увеличила долг на 2,2 млрд руб. – до 124,8 млрд руб.
Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 237 млн руб. против убытка 3,5 млрд руб., полученного годом ранее., что объясняется получением компанией страхового возмещения в размере 3,4 млрд руб., а также восстановлением обесценения активов в размере 507 млн руб. Прочие расходы увеличились на 25% до 4,4 млрд руб. вследствие роста расходов на социальные выплаты и благотворительность.
В итоге чистая прибыль Башнефти увеличилась почти в 2 раза, составив 42,2 млрд руб.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий по доходам, в части цен реализации нефти и нефтепродуктов. По ее итогам мы подняли прогноз финансовых показателей компании.
В результате потенциальная доходность обыкновенных и привилегированных акций Башнефти несколько возросла. Также отметим, что исходя из нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, мы прогнозируем дивиденды на оба вида акций по итогам 2018 г. в размере 249 руб.
В данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2018 порядка 0,8 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Александр Шадрин
Гость
Александр Шадрин
Василий Быков
Артем Абалов
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Алексей Судаков
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Алексей Голяков
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Николай Николаев
Дмитрий Тарасов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Виталий Иванов
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Дмитрий Горбачев
Сергей Тишин
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Антошкин
геннадий смирнов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Владимир Пирогов
Владимир Пирогов
alex 1273