Башнефть (BANE, BANEP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2019 г.: торможение результатов
Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 года.
Общая выручка компании выросла на 9,1%, составив 424,6 млрд руб., как мы предполагаем, вследствие роста цен реализации нефти и нефтепродуктов. Добыча «Башнефти» за отчетный период сократилась на 1% до 9,4 млн тонн. Обращает на себя внимание продолжение падения добычи в подразделении «Соровскнефть» (-10,7%).
Операционные расходы выросли на 7,5% и составили 360,3 млрд руб. Основной рост затрат пришелся на расходы по приобретению нефти, газа и нефтепродуктов (+23,9), транспортные расходы (+10%), а также отчисления по НДПИ (+14,9%). В то же время величина амортизационных отчислений снизилась на 7,1%. Кроме того, напомним, что с начала года введен «обратный акциз» на нефтяное сырье в рамках завершения налогового маневра, что частично привело к снижению чистой суммы акциза с 25 млрд до 11,7 млрд руб. Мы предполагаем, что сумма «обратного акциза» - компенсации роста ставок НДПИ, а также осуществление демпфирующей функции между разницей цен на нефтепродукты в России и за рубежом – за первое полугодие составила около 14,3 млрд руб.
В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 19,4%, составив 64,4 млрд руб.
Отрицательный нетто-результат финансовых статей вырос с 1,9 млрд руб. до 9,1 млрд руб., главным образом, из-за получения убытков по курсовым разницам против положительных значений годом ранее. Процентные расходы сократились с 7,3 млрд руб. до 5,8 млрд руб. на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Процентные доходы сократились на треть до 940 млн руб., что связано также с уменьшением ставок по финансовым вложениям.
Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 930 млн руб. против прибыли 237 млн руб., что главным образом, объясняется получением компанией страхового возмещения в меньшем объеме, чем годом ранее.
В итоге чистая прибыль Башнефти выросла лишь на 3%, составив 43,5 млрд руб.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий на операционном уровне в части объемов добычи нефти. Размер дивиденда за 2018 год наводит на мысль о переходе на фиксированные выплаты, а не в виде доли от чистой прибыли. Мы скорректировали свой прогноз по дивидендам, понизив его до диапазона 28-30% чистой прибыли по МСФО на последующие годы.
Привилегированные акции компании обращаются с P/E 2019 порядка 3,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Владимир Михалкин
Александр Шадрин
Гость
Александр Шадрин
Василий Быков
Артем Абалов
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Алексей Судаков
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Алексей Голяков
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Николай Николаев
Дмитрий Тарасов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Виталий Иванов
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Алексей Астапов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Артем Абалов
Дмитрий Горбачев
Дмитрий Горбачев
Сергей Тишин
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Антошкин
геннадий смирнов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Владимир Пирогов
Владимир Пирогов
alex 1273