Газпром (GAZP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2015 года: снижение цен компенсировано ростом объемов продаж
Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 2015 год.
Добыча газа компанией сократилась на 5,7%, составив 419,5 млрд куб. метров, при этом продажи газа выросли на 1,0%, достигнув 445,9 млрд куб. метров. Отметим, что еще по итогам 9 месяцев темпы снижения показателей составляли 10,6% и 4,45 соответственно, однако в четвертом квартале Газпрому удалось заметно выправить положение. При этом объем экспорта газа в Европу подскочил до 184,4 млрд куб. метров (+15,7%), что стало максимальным значением с 2008 года.
Экспортные цены в долларовом выражении сократились почти на 30% до отметки 245,6 дол./тн, в рублевом – выросли на 11,6% до 15 057 руб./тн вследствие ослабления рубля. Данное обстоятельство позволило компании реализовать газа на сумму 2 165,6 млрд руб., что составило 63% выручки от продаж газа. Доля газового концерна на европейском рынке составила почти 31%.
Экспорт в страны бывшего СССР сократился на 16,2% до 40,3 млрд куб. метров вследствие снижения спроса на Украине и в странах Балтии. Снижение долларовых цен составило 25,9% (194,2 дол./тн), рублевые же цены выросли на 17,7% до 11 911 руб./тн.
Продажи газа в России сократились на 5,5% до 221,2 млрд куб. метров. Средний рост цен составил 3,8%.В итоге чистая выручка от продажи газа составила 3 ,427 трлн руб., прибавив 14,8%.
Среди прочих доходов можно отметить хорошую динамику в сегментах «Продажи сырой нефти и газоконденсата» (24,4%), а также «Прочая реализация» (19,9%). Общая выручка Газпрома прибавила 8,7%, составив 6 073 трлн руб.
Операционные расходы выросли большими темпами (+17,6%), составив 4,635 трлн руб. Подобная динамика во многом была обусловлена ростом затрат на закупку нефти и газа (+32,3%), а также транзитными расходами. Рост расходов на покупку газа связан с завершением сделки по обмену активами между «Газпромом» и «Винтерсхалл Холдинг ГмбХ», в результате которой Газпром получил контроль над бизнес-организациями, занимающимися продажей и хранением газа. Что же касается затрат на транзит, то это объясняется увеличением расходов в рублевом выражении по газопроводу «Норд Стрим», а также по территории Украины, Восточной Европы и Германии.
Помимо этого компания начислила резерв под обесценение ряда активов в размере 213,2 млрд руб. , при этом большая часть указанных резервов была создана в четвертом квартале прошлого года и представляет собой резервы под обесценение стоимости основных средств (129,5 млрд руб.) и дебиторской задолженности (82 млрд руб.). Напомним, что год назад общий объем начисленных резервов составил 313,2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 6,3% до 1,23 трлн руб.
Чистые финансовые расходы сократились более чем в два раза до 418 млрд рублей из-за более низких отрицательных курсовых разниц. Долговая нагрузка компании за истекший год существенно выросла в рублевом выражении, что во многом объясняется переоценкой валютной составляющей кредитного портфеля. Как следствие, процентные расходы выросли с 44,8 млрд руб. до 66,8 млрд руб.
Помимо этого компания отразила в своей отчетности доход в 106,5 млрд руб. от деятельности совместных и ассоциированных предприятий, куда вошли доли чистой прибыли в «Ямал развитие», «НГК «Славнефть», «НордСтрим АГ».
В итоге чистая прибыль Газпрома выросла почти в 5 раз, составив 787 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Основным вопросом, определяющим отношение инвесторов к акциям компании, остаются вопросы, связанные внедрением принципов Модели управления акционерным капиталом (МУАК). Мы ожидаем существенного роста дивидендных выплат согласно директивам государства, хотя и отмечаем при этом, что для акционеров было бы куда выгоднее, если бы средства были направлены на выкуп акций с их последующим погашением
Акции компании обращаются с P/BV 2016 около 0.3 и входят в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 201
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Борисовский
Андрей Дейниченко
Артем Абалов
Алексей Астапов
Владимир Михалкин
Артем Абалов
Александр Александров
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Артем Абалов
Денис Зинченко
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Анастасия Таганова
Дмитрий Попов
Денис Зинченко
Анастасия Таганова
Анастасия Таганова
Григорий Нелюбин
Григорий Нелюбин
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Владимир Гасимов
Елена Ланцевич
Владимир Гасимов
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Артем Абалов
Артем Абалов
Андрей Валухов
Александр Шадрин
Понижение потенциальной доходности происходило по мере роста цены на акции Газпрома. Кроме того, несколько позже был сделан пересмотр уровня корпоративного управления, что привело к более раннему выходу в область Биссектрисы Арсагеры, тем самым обеспечив рост потенциальной доходности.
Александр Шадрин
Артем Абалов
Алексей Степанов
Александр Шадрин
Доброе утро! К данному решению относимся положительно. Считаем, достаточно вероятным вынесение Советом директором Газпрома дивиденда именно в таком размере, так как данные решения согласовываются и принимаются при участии Правительства РФ директивным способом.
Сергей Сотников
Алексе Новгородов
Алексе Новгородов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Богдан Григораш
Андрей Валухов
Сергей Г.
Сергей Г.
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Екатерина Стрельцова
Елена Ланцевич
20 Finic
20 Finic
20 Finic
Елена Ланцевич
20 Finic
Александр Федин
Александр Федин