Газпром (GAZP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 9 мес. 2017 года: компенсация снижения цен увеличением добычи
Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2017 года.
Добыча газа компанией за девять месяцев показала стремительный рост на 19.1%, достигнув 339.8 млрд куб. м. Положительную динамику демонстрировали и продажи газа: в совокупном выражении они выросли на 10%. Данный результат был обусловлен ростом продаж газа по всем направлениям: Европа (+8%), Страны бывшего Советского Союза (+9.5%), Российская Федерация (+12.4%). Что отрадно, Газпрому пока удается превосходить высокие результаты продаж, достигнутые в прошлом году.
К сожалению, такой рост продаж не смог полностью демпфировать падение экспортных рублевых цен как в Европу (-12.2%), так и в страны ближнего зарубежья (-12.8%). В результате выручка от поставок газа в Европу увеличилась только на 0.1% до 1.5 трлн руб.. Доходы от реализации газа в страны ближнего зарубежья потеряли почти 6%, опустившись до 202 млрд руб.
Что же касается российского сегмента, то здесь рост поставок на 12.4% был частично компенсирован падением рублевых цен реализации (-1.4%). В итоге выручка от продаж на территории России выросла, составив 588 млрд руб. (+10.8%).
Среди прочих статей доходов обращает на себя внимание рост выручки от продаж нефти и газоконденсата (+42.9%), от оказания услуг по транспортировке газа (+19.7 %), а также рост доходов электроэнергетического дивизиона (+8.3%). В итоге общая выручка Газпрома прибавила 7.4%, составив 4.6 трлн руб.
Операционные расходы компании прибавили 2.8%. Причиной тому явилось снижение затрат на покупку газа (-14.2%) из-за укрепления рубля. Также стоит отметить, что компания продавала ранее добытый газ, что оказало положительный эффект на операционные расходы в размере 159 млрд рублей. Расходы на покупку нефти возросли на 21% по причине увеличения цен на нефть. Снижение расходов на транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки (-3%) связано со снижением курсов доллара США и евро по отношению к российскому рублю. Отметим, что значительный рост показали расходы по налогу на добычу полезных ископаемых (+44.3%), прежде всего, из-за увеличения нефтяного НДПИ. В итоге прибыль от продаж выросла почти на четверть, составив 696 млрд руб.
Чистые финансовые доход составили 20 млрд руб. против доходов 317 млрд руб. годом ранее. Снижение данной статьи связанно с получением отрицательной курсовой разницы по кредитному портфелю в 6.7 млрд против положительной разницы в 294 млрд руб. годом ранее. Общий долг Газпрома с начала года вырос с 2.8 трлн руб. до 3.1 трлн руб., а его обслуживание обошлось компании в 38.7 млрд руб. (-26%). Добавим, что эта сумма меньше процентов к получению, составивших 65 млрд руб. (-13%). Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде выросла в 1.5 раза до 84 млрд руб., что обусловлено увеличением чистой прибыли Сахалин Энерджи. В итоге Газпрому удалось зафиксировать чистую прибыль в размере 582 млрд руб., которая оказалась меньше показателя годичной давности на 18%.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели в сторону увеличения прогноз чистой прибыли на текущий и будущие года, отразив амбициозные планы компании по добыче и продажам газа, а также скорректировав оценку отчислений по НДПИ в сторону понижения.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2017 около 4 и за четверть собственного капитала, оставаясь одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 201
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Борисовский
Андрей Дейниченко
Артем Абалов
Алексей Астапов
Владимир Михалкин
Артем Абалов
Александр Александров
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Артем Абалов
Денис Зинченко
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Анастасия Таганова
Дмитрий Попов
Денис Зинченко
Анастасия Таганова
Анастасия Таганова
Григорий Нелюбин
Григорий Нелюбин
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Владимир Гасимов
Елена Ланцевич
Владимир Гасимов
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Артем Абалов
Артем Абалов
Андрей Валухов
Александр Шадрин
Понижение потенциальной доходности происходило по мере роста цены на акции Газпрома. Кроме того, несколько позже был сделан пересмотр уровня корпоративного управления, что привело к более раннему выходу в область Биссектрисы Арсагеры, тем самым обеспечив рост потенциальной доходности.
Александр Шадрин
Артем Абалов
Алексей Степанов
Александр Шадрин
Доброе утро! К данному решению относимся положительно. Считаем, достаточно вероятным вынесение Советом директором Газпрома дивиденда именно в таком размере, так как данные решения согласовываются и принимаются при участии Правительства РФ директивным способом.
Сергей Сотников
Алексе Новгородов
Алексе Новгородов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Богдан Григораш
Андрей Валухов
Сергей Г.
Сергей Г.
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Екатерина Стрельцова
Елена Ланцевич
20 Finic
20 Finic
20 Finic
Елена Ланцевич
20 Finic
Александр Федин
Александр Федин