Газпром (GAZP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 9 мес. 2019 г.: рост чистой прибыли несмотря на снижение экспортных цен
Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2019 года.
Добыча газа компанией возросла на 1%, достигнув 367.9 млрд куб. м. Однако продажи газа продемонстрировали негативную динамику: в совокупном выражении они упали на 3.8%. Данный результат был обусловлен снижением продаж газа по всем направлениям: Европа (-7.6%), Страны бывшего Советского Союза (-0.4%), Российская Федерация (-0.1%) в связи с влиянием погодного фактора.
Экспортные рублевые цены на газ, поставляемый в Европу и другие страны, снизились на 4.7%, несмотря на ослабление рубля. В результате чистая выручка от экспорта газа в Европу упала на 12% до 1.9 трлн руб. Рублевые цены на газ, поставляемый в страны ближнего зарубежья выросли на 7.5%. Доходы от реализации газа в страны ближнего зарубежья возросли 6.4% до 251 млрд руб.
Что же касается российского сегмента, то здесь увеличение рублевых цен реализации (+4.7%) было частично компенсировано снижением объемов продаж газа в натуральном выражении (-0.1%). В итоге выручка от продаж на территории России выросла, составив 666 млрд руб. (+4.6%).
Среди прочих статей доходов обращает на себя внимание рост выручки в сегменте нефтегазопереработки (+0.4%), сырой нефти и газового конденсата (+4.1%), а также рост доходов от прочей реализации (+3.9%). В итоге общая выручка Газпрома сократилась на 3.4%, составив 5.7 трлн руб.
Операционные расходы компании увеличились на 3.8%, составив 4.6 трлн руб. В разрезе статей затрат отметим рост расходов на покупку нефти на 2.7% и снижение расходов на покупку газа на 9 % на фоне снижение объемов газа, закупаемых у внешних поставщиков. Расходы по налогам, кроме налога на прибыль увеличились на 0.8%, прежде всего, из-за увеличения НДПИ (+5.7%). Акциз уменьшился на 32.7%, что было обусловлено введением вычета по акцизу на нефтяное сырье с учетом демпфирующей составляющей с 1 января 2019 года. Убыток от обесценения финансовых активов увеличился на 18.6%, и составил 87.3 млрд руб., что было в основном обусловлено увеличением суммы начисления оценочного резерва под ожидаемые кредитные убытки по дебиторской задолженности дебиторов из южных регионов России и НАК «Нафтогаз Украины». В итоге прибыль от продаж сократилась на 29.8%, составив 973 млрд руб.
По линии финансовых статей компания отразила итоговый доход в 247 млрд руб., связанный с положительными курсовыми разницами по кредитному портфелю. Общий долг Газпрома за год увеличился с 3.5 трлн руб. до 3.8 трлн руб., а его обслуживание обошлось компании в 55.7 млрд руб. (+48.8%). Добавим, что эта сумма меньше процентов к получению, составивших 71.8 млрд руб.(+34%). Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде выросла на 21% до 180 млрд руб., что обусловлено увеличением доли чистой прибыли АО «Ачимгаз» и «Сахалин Энерджи Инвестмент Компани Лтд.». В итоге Газпром зафиксировал чистую прибыль в размере 1.05 трлн руб., которая оказалась на 3.1% больше показателя годичной давности.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели в сторону повышения прогнозы финансовых показателей, понизив оценку прочих расходов и повысив прогнозы по доле в прибыли совместных предприятий. Одновременно с этим мы понизили прогнозные экспортные цены на газ. В итоге потенциальная доходность акций компании выросла. Также мы отразили в величине собственного капитала прошедшую в ноябре продажу 851 млн казначейских акций по 220.72 рубля. Отметим, что 5 декабря планируется принятие новой дивидендной политики компании.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2019 около 4.4 и P/BV 2019 порядка 0.4 и остаются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 201
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Борисовский
Андрей Дейниченко
Артем Абалов
Алексей Астапов
Владимир Михалкин
Артем Абалов
Александр Александров
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Артем Абалов
Денис Зинченко
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Анастасия Таганова
Дмитрий Попов
Денис Зинченко
Анастасия Таганова
Анастасия Таганова
Григорий Нелюбин
Григорий Нелюбин
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Владимир Гасимов
Елена Ланцевич
Владимир Гасимов
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Артем Абалов
Артем Абалов
Андрей Валухов
Александр Шадрин
Понижение потенциальной доходности происходило по мере роста цены на акции Газпрома. Кроме того, несколько позже был сделан пересмотр уровня корпоративного управления, что привело к более раннему выходу в область Биссектрисы Арсагеры, тем самым обеспечив рост потенциальной доходности.
Александр Шадрин
Артем Абалов
Алексей Степанов
Александр Шадрин
Доброе утро! К данному решению относимся положительно. Считаем, достаточно вероятным вынесение Советом директором Газпрома дивиденда именно в таком размере, так как данные решения согласовываются и принимаются при участии Правительства РФ директивным способом.
Сергей Сотников
Алексе Новгородов
Алексе Новгородов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Богдан Григораш
Андрей Валухов
Сергей Г.
Сергей Г.
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Екатерина Стрельцова
Елена Ланцевич
20 Finic
20 Finic
20 Finic
Елена Ланцевич
20 Finic
Александр Федин
Александр Федин