Газпром (GAZP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги за 2 кв 2013 г.: Европа vs СНГ
Газпром с изрядным запозданием опубликовал итоги своей деятельности за полугодие по МСФО. Как и ожидалось, компания демонстрирует двузначные темпы роста выручки от продажи газа. Причиной тому - существенный рост экспорта в Европу: на экспорт было поставлено 85,5 млрд куб. газа (+9,8% г/г) при том, что средние цены европейских поставок практически не изменились (385 дол/куб. м). В итоге европейское направление принесло Газпрому 824 млрд руб. выручки (+12,7%).
Противоположная картина наблюдается во взаимоотношениях со странами СНГ. Объем поставок снизился почти на 18% до 27,4 млрд куб.газа, а средние цены упали на 15% до 254,54 дол/куб.м. Нетрудно догадаться, что подобная динамика обусловлена проблемами с поставками газа на Украину, являющуюся ключевым клиентом на территории СНГ.
Наконец, внутренние поставки Газпрома на территории России показывают снижение на 7,4% до 133,6 млрд куб.газа, однако это компенсируется ростом рублевых цен на 14%. В итоге выручка от внутрироссийских продаж выросла на 5,6% до 411 млрд руб.
В целом же продажи газа Газпромом по итогам полугодия сократились на 3,5% до 246,5 млрд куб. газа (по итогам первого квартала отставание составляло 5,2%), однако чистая выручка зафиксировала рост почти на 20% (1,49 трлн руб.). Этот показатель перекрыл соответствующее значение рекордного 2011 г., когда продажи газа принесли Газпрому 1,47 трлн руб.).
Среди прочих статей выручки отметим рост на 18% выручки от продажи продуктов нефтегазопереработки, связанный с деятельностью Газпром нефти и консолидацией Салаватнефтеоргсинтеза. В итоге общая выручка компании выросла на 15% до 2,57 трлн руб. При этом эффект от ретроактивных корректировок цен на газ сохранился на уровне первого квартала (73,4 млрд руб.).
Себестоимость Газпрома увеличилась меньшими темпами (+6%), а ее доля в выручке сократилась с 72,8% до 67%. Обращает на себя внимание сокращение расходов на закупку нефти (-35%), а также отрицательное значение по статье "Изменение в балансе готовой продукции". В итоге прибыль от продаж составила 853 млрд руб.
Блок финансовых статей несколько ухудшил ситуацию за счет отрицательных курсовых разниц, а также снижения доходов от ассоциированных компаний: последнее обстоятельство было вызвано снижением доходов от деятельности "Sakhalin Energy Investment Company Ltd", а также дополнительным расходом, связанным с приобретением ОАО "Славнефть", носящим, судя по всему, единовременный характер.
В итоге читая прибыль Газпрома составила 582,7 млрд руб. (+14,6%).
В целом отчетность вышла ожидаемо сильной: приятно, что выручка и операционная прибыль превысили рекордные уровни первого полугодия 2011 г. На наш взгляд, тенденции в формировании выручки во втором полугодии сохранятся: рост экспортных поставок в Европу будет сопровождаться снижением продаж в страны СНГ. Тем не менее, общая выручка покажет рост и впервые преодолеет отметку в 5 трлн руб. Чистая прибыль же составит около 1,2 трлн руб. Исходя из наших прогнозов, акции Газпрома торгуются с P/E 2013 ниже 3 и являются одной из наших базовых бумаг в секторе "blue chips". Дополнительным фактором служит ожидание существенного роста дивидендов в ближайшие годы.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 201
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Борисовский
Андрей Дейниченко
Артем Абалов
Алексей Астапов
Владимир Михалкин
Артем Абалов
Александр Александров
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Артем Абалов
Денис Зинченко
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Анастасия Таганова
Дмитрий Попов
Денис Зинченко
Анастасия Таганова
Анастасия Таганова
Григорий Нелюбин
Григорий Нелюбин
Елена Ланцевич
Алексей Зыков
Владимир Гасимов
Елена Ланцевич
Владимир Гасимов
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Елена Ланцевич
Владимир Чулков
Артем Абалов
Артем Абалов
Андрей Валухов
Александр Шадрин
Понижение потенциальной доходности происходило по мере роста цены на акции Газпрома. Кроме того, несколько позже был сделан пересмотр уровня корпоративного управления, что привело к более раннему выходу в область Биссектрисы Арсагеры, тем самым обеспечив рост потенциальной доходности.
Александр Шадрин
Артем Абалов
Алексей Степанов
Александр Шадрин
Доброе утро! К данному решению относимся положительно. Считаем, достаточно вероятным вынесение Советом директором Газпрома дивиденда именно в таком размере, так как данные решения согласовываются и принимаются при участии Правительства РФ директивным способом.
Сергей Сотников
Алексе Новгородов
Алексе Новгородов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Алексей Степанов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Богдан Григораш
Андрей Валухов
Сергей Г.
Сергей Г.
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Екатерина Стрельцова
Елена Ланцевич
20 Finic
20 Finic
20 Finic
Елена Ланцевич
20 Finic
Александр Федин
Александр Федин