Индекс Арсагеры -27,04% + 0,39%
Индекс МосБиржи 3154,36 + 0,13%

Газпром (GAZP)

Добыча, переработка нефти и газа

Обзор отчетности Газпрома за 2010 г. по МСФО

249
Перейти к комментариям

Добрый день, уважаемые зрители! В студии – Артем Абалов. В этой передаче мы представляем вашему вниманию отчетность компании «Газпром». На прошлой неделе  одна из крупнейших вертикально интегрированных энергетических компаний мира «Газпром» представила финансовую отчетность за 2010 года по международным стандартам. В этой передаче мы кратко осветим ее основные моменты.

 Общая выручка за 2010 увеличилась по сравнению с аналогичным периодом 2009 года на 20% , составила почти 3,6 трлн руб.

В свою очередь чистая выручка от продажи газа увеличилась на 14% и составила  2 186 млрд руб. Это произошло, несмотря на стагнацию сегмента «Западная Европа и другие страны», где небольшой  рост европейских цен реализации с $ 296,7 до $ 301,8 за тыс. куб. м был компенсирован сокращением объемов продаж на этом направлении на -0,1% год к году. В результате сокращение выручки по этому направлению составило -0,34%.

Самым растущим сегментом стал экспорт в страны СНГ. Чистая выручка выросла на 45%, что было вызвано как ростом объемов продаж на 23,8%, так и увеличением средней цены реализации на 14,6%.

Объемы продаж газа в России  выросли незначительно на 1,4%, однако повышение регулируемых цен способствовало 26 - процентному росту чистой выручки компании на данном рынке.

Хорошую динамику продемонстрировали другие неосновные направления деятельности группы, а именно: продажи продуктов нефтегазопереработки, а также продажи сырой нефти.  Увеличение вызвано ростом цен на нефть и более высокими объемами реализации. Рост выручки от реализации в электроэнергетическом сегменте был вызван началом консолидации компании ТГК-1.

Крупных неожиданностей в части операционных расходов нет, они выросли на 16% в рублевом выражении по сравнению с уровнем годичной давности, в основном на фоне роста расходов на оплату труда.

Что касается чистой прибыли Газпрома, то за отчетный период она выросла на 25,7% и составила почти 1 трлн. руб. Помимо операционной деятельности свой вклад в рост прибыли внесла продажа пакета акций компании «НОВАТЭК».

После выхода отчетности мы скорректировали наши прогнозы  основных финансовых показателей в сторону роста. Это связано, прежде всего, с ростом прогнозов экспортных цен в Европу.

Сама компания ожидает экспортировать в 2011 по этому  направлении 151 млрд куб м газа при средней цене экспорта  352 долл. Однако учитывая высокие цены на нефть, а также тот факт, что уже в первом квартале текущего года средняя европейская контрактная цена Газпрома составила 346 дол., мы ориентируемся на годовой прогноз в районе 380 дол  При этом существенного роста объемов реализации мы не ожидаем. Вполне вероятно, что Газпрому придется столкнуться с усиливающимся прессингом со стороны европейских потребителей относительно необходимости снижения цен, и от успеха этих переговоров в значительной мере  будут зависеть итоговые финансовые показатели компании за 2011 год. Некоторые ограничения роста цен возможны и на внутреннем рынке, где власти пытаются в предвыборный период сдержать аппетиты естественных монополий, однако вряд ли они решатся на отказ от взятого курса на  равнодоходность поставок газа на внешний и внутренний рынок. А значит, есть веские основания полагать, что текущий год может принести Газпрому новые рекорды по выручке и чистой прибыли.

Расстановка сил в хит-параде не изменились,  Газпром по-прежнему занимает 2 место в группе 6.1, входит в число наших приоритетов.

На этом у меня все. Спасибо за внимание, до свидания!

Комментарии 201

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • alex 1273

    alex 1273

    Предправления «Газпрома» Алексей Миллер и основной владелец «КЭС-холдинга» Виктор Вексельберг договорились завершить объединение энергоактивов до конца 2011 г., но 29 декабря неожиданно отозвали заявку на слияние из ФАС. 18 января они назвали новый срок — конец I квартала. Если до 31 марта стороны не договорятся, то сделка не состоится, а«КЭС-холдинг» останется независимой компанией, заявил через несколько дней Вексельберг.

    Одна из главных причин разногласий — оценка стоимости холдингов, на долю которых приходится четверть производства электроэнергии в России. Результаты аудита «Ведомостям» рассказал федеральный чиновник и подтвердили источник, близкий к ФАС, и человек, знакомый с ходом сделки.

    Стоимость активов «Газпром энергохолдинга», на базе которого предполагается провести слияние (ТГК-1, «Мосэнерго» и ОГК-2 с присоединенной ОГК-6), получилась 250 млрд руб. «КЭС-холдинг», активы которого «Ренова» собиралась внести в СП (ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9 и ряд сбытовых компаний), был оценен в 120-162 млрд руб.

    Но на его балансе (на конец 2011 г.) аудиторы обнаружили 130 млрд руб. долгов. Если прибавить к ним внутреннюю задолженность холдинга перед «Реновой» Вексельберга, то долг достигает 160 млрд руб., что сопоставимо со стоимостью всей компании. Правда, у компаний холдинга есть 35-40 млрд руб. на депозитах, подчеркивает источник, знакомый с ходом сделки.

    Аудит обоих холдингов, по словам нескольких их сотрудников, проводили Pricewater-house Coopers (PwC), Deloitte и Ernst & Young. Сотрудники Deloitte подтвердили проведение оценки, но комментировать ее результаты не стали. Представитель PwC от комментариев отказался. Представитель Deloitte на звонки не отвечал. С представителем Ernst & Young связаться не удалось.

    Аналитики поражены результатами аудита: они не догадывались о таких долгах энергокомпаний Вексельберга. «Для рынка оказалось нежиданностью, что долги КЭС сопоставимы со стоимостью компании», — говорит директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин. Официальной информации о таком уровне долга никогда не озвучивалось, сказал аналитик«ВТБ капитала» Александр Селезнев. По данным РСБУ на конец III квартала, чистый долг всех «дочек» КЭС равен 65,6 млрд руб., подсчитал аналитик «Инвест-кафе» Вячеслав Новожилов. «160 млрд руб. долгов — это очень много, с учетом того что мы оцениваем КЭС в 116 млрд», — говорит Ирина Филатова из БКС. Аналитикам было известно только о крупных долгах ТГК-5 (16,8 млрд руб.) и ТГК-9 (26,1 млрд), добавляет ее коллега Екатерина Трипотень.

    Гендиректор «КЭС-холдинга» Евгений Ольховик и три его заместителя отказались от комментариев. Представитель «Реновы» лишь напомнил, что стороны подписали меморандум, в котором обязуются закончить сделку к марту, и заверил, что «Ренова» предпринимает все шаги, чтобы это выполнить. Представители «Газпром энергохолдинга» от комментариев отказались.

    По информации федерального чиновника, в случае реализации сделки КЭС готова урегулировать долги с «Реновой» и учитывать при слиянии наличие обязательств на 130 млрд руб. По его словам, Вексельберг настаивает на сохранении прежней структуры сделки — получении 25% плюс 1 акция и нескольких десятков миллиардов рублей.

    «Газпром» же считает эти условия невыгодными и опасается, что ему придется платить дважды — за активы «Реновы» и по долгам КЭС, продолжает чиновник. Реальной ценой КЭС, по его словам, «Газпром» считает «32 млрд руб., т. е. 13% от объединенной компании». 11%, уточняет источник, знакомый с ходом сделки, подчеркивая, что окончательных параметров сделки еще нет.

    Пикин предположил, что долги тянутся еще с момента создания КЭС: когда компания структурировалась, активы покупались в долг. Долги есть и у «Газпром энергохолдинга», напомнил Новожилов: на конец III квартала по МСФО три «дочки» компании задолжали 130 млрд руб. Но, возможно, часть этого долга — взаимозачеты между объединенными ОГК-2 и ОГК-6, оговорился он.

    Нового ходатайства в ФАС не подавалось, сообщил замруководителя службы Анатолий Голомолзин. ФАС неоднократно высказывала озабоченность условиями слияния «Газпром энергохолдинга» с КЭС, напомнил он, но возможное увеличение доли «Газпром энергохолдинга» в СП комментировать не стал.
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»