Итоги 1 кв. 2020 г.: первые плоды сокращения рынков сбыта

Компания Казаньоргсинтез опубликовала отчетность по РСБУ за 1 кв. 2020 года по РСБУ.

Выручка компании составила 16,2 млрд руб., сократившись на 18,5%, что в основном было обусловлено снижением рублевых цен на выпускаемую продукцию. Себестоимость компании увеличилась на 4,4% на фоне увеличения амортизационных отчислений, а также затрат на сырье и материалы, и составила 14,3 млрд руб.

В итоге операционная прибыль компании упала более чем на две трети до 1,9 млрд руб.

Объем полученных процентов по остаткам на счетах составил 43 млн руб., что почти на 60% ниже прошлогоднего значения. Такое снижение финансовых доходов обусловлено снижением объема временно свободных денежных средств. Сальдо прочих доходов/расходов составило 563 млн руб. против отрицательного свыше 1 млрд год назад. Компания не дала пояснений такой динамики; со своей стороны, мы можем предположить наличие положительных курсовых разниц по активам компании.

В итоге компания заработала 2,0 млрд руб. чистой прибыли, что наполовину ниже прошлогоднего результата.

Определенная интрига продолжает сохраняться вокруг дивидендных выплат компании. Ранее Совет директоров рекомендовал заплатить 4,5468 руб. на обыкновенную акцию. С тех пор годовое собрание, на котором должен быть решен данный вопрос, было перенесено на неопределенный срок. Столь затяжная пауза вкупе со слабыми квартальными результатами вносит неопределенность в ранее озвученные планы компании по распределению прибыли.

По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по ключевым финансовым показателям компании на текущий и будущие годы, отразив снижение цен на выпускаемую продукцию. В результате потенциальная доходность акций сократилась.

На данный момент акции компании торгуются c P/BV 2020 в районе 2,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________