ЛУКОЙЛ (LKOH)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 кв. 2020 г.: чрезмерные списания привели к итоговому убытку
Компания «Лукойл» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Общая выручка компании снизилась на 10,0%, составив 1,7 трлн руб. на фоне сокращения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов. В отчетном периоде добыча нефти увеличилась на 2,3%, составив 22,1 млн тонн. Основным фактором роста добычи стали международные проекты компании (приобретение доли в проекте Marine XII в Республике Конго), а также увеличение доли в общей добыче по проектам, реализуемым на основе СРП, в Казахстане и Азербайджане в связи со снижением цен на нефть.
Увеличение реализации нефти на 22,6% до 25 млн тонн, в первую очередь, связано с ростом продаж на международных рынках до 24,6 млн тонн (+27,3%). Средняя цена реализации на внешних рынках сократилась на 15,8% - до 3 520 руб. за баррель. Доходы от продаж сырой нефти выросли на 3,7% до 640 млрд руб.
Производство нефтепродуктов сократилось на 7,2%, составив 16,0 млн тонн., на фоне плановых ремонтов российских НПЗ. Доходы от реализации нефтепродуктов сократились на 16,2%, составив 2,4 трлн руб. на фоне снижения объемов продаж на 4,8% - до 27,1 млн тонн. Средняя оптовая цена на нефтепродукты на внутреннем рынке снизилась на 0,8 % до 29,5 тыс. руб. за тонну, экспортная цена уменьшилась на 15,9%, составив 31,2 тыс. руб. за тонну. Средняя розничная цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 2,1% до 48,8 тыс. руб. за тонну, экспортная цена сократилась на 3,2%, составив 80,4 тыс. руб. за тонну.
Операционные расходы уменьшились на 1,9%, составив 1,6 трлн руб. Налоги (кроме налога на прибыль) снизились на 12,4% до 193,7 млрд руб. в результате сокращения отчислений по НДПИ и НДД (налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья), что было связано со снижением цен на нефть, а также по причине роста капитальных расходов на некоторых лицензионных участках.
Акцизы и экспортные пошлины выросли на 1,0%, составив 112,7 млрд руб. Примечательно, что в отчетном периоде демпфирующий фактор стал отрицательным результате снижения цен на автомобильный бензин и дизельное топливо на международных рынках ниже уровня фиксированных внутренних цен.
Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов уменьшились на 1,6% вследствие сокращения цен на нефть и нефтепродуктов. Транспортные расходы выросли на 9,3%, составив 80,0 млрд руб., главным образом, вследствие повысившихся расходов на транспортировку нефтепродуктов в результате роста ставок на фрахт и увеличения объёмов поставок по базисам, включающим транспортный компонент.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 79,3%, составив 40 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания потратила 10,3 млрд руб. на обслуживание своего долга, составившего 689,2 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили 14,9 млрд руб. против положительных разниц 1,9 млрд руб., полученных годом ранее.
Значительный убыток – 44 млрд руб. – стал следствием обесценения активов сегмента «Разведка и добыча» в России и за рубежом (8 млрд руб.), а также основных средств и прочих внеоборотных активов сегмента «Переработка, торговля и сбыт» за рубежом (36 млрд руб.).
В результате, чистый убыток Лукойла составил 46,0 млрд руб. против прибыли годом ранее.
Согласно заявлениям менеджмента компания планирует сократить капвложения на текущий год с 550 млрд руб. до 450-500 млрд руб. как ожидается, это должно помочь сохранению финансовой устойчивости и высокой ликвидности в свете обязательств по выплате дивидендов согласно утвержденной дивидендной политике.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив более медленное их восстановление в последующие годы. Одновременно с этим мы уточнили размер ожидаемых дивидендов, а также понизили величину требуемой доходности от вложений в акции компании за счет пересчета базовой ставки. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Акции компании обращаются с P/BV 2020 около 0,9 и продолжают оставаться одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 55
Артем Абалов
Михаил Ермаков
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Артем Абалов
Андрей Зуев
Артем Абалов
Сергей Сергеев
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Шадрин
Александр Федин
Артем Абалов
Посетитель
Посетитель
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Андрей Валухов
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Сергей Г.
Руслан Заболотский
Андрей Валухов
Руслан Заболотский
Андрей Валухов
Руслан Дурдыев
Воронноров
Воронноров
Алексей Астапов
alex 1273
Елена Ланцевич
Татьяна Моисейкина
Елена Ланцевич
alex 1273
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Александр Кузнецов
alex 1273
Алексей Астапов