ЛУКОЙЛ (LKOH)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2021 г.: сильный показатель свободного денежного потока предполагает высокие промежуточные дивиденды
Компания «Лукойл» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1п/г 2021 года.
Общая выручка компании выросла более чем в полтора раза, составив 4,1 трлн руб. на фоне увеличения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов. В отчетном периоде добыча нефти сократилась на 6,4%, составив 39,3 млн тонн, на фоне соглашения о сокращении объема добычи нефти на 9,7 млн барр./сут, начиная с 1 мая 2020 года, с последующим поэтапным увеличением добычи. В связи с соглашением с 1 мая 2020 года Компания сократила добычу нефти в России примерно на 310 тыс. барр./сут относительно среднесуточной добычи за 1 квартал 2020 года. В дальнейшем Компания поэтапно увеличивала добычу нефти в России. В результате во 2 квартале 2021 года добыча нефти Компании в России была примерно на 170 тыс. барр./сут выше уровня мая 2020 года.
Добыча нефти была также сокращена по некоторым международным проектам. В частности, по проекту Западная Курна-2 в Ираке в 2 квартале 2021 года добыча была приблизительно на 50 тыс. барр./сут ниже проектной мощности.
Объем реализации нефти вырос на 0,3% до 43,4 млн т. Средняя цена реализации на внешних рынках выросла на 60,1% до 4 710 руб. за баррель. В результате доходы от продаж сырой нефти прибавили 59,1%, составив 1,5 трлн руб.
Производство нефтепродуктов увеличилось на 0,3%, составив 28,7 млн тонн. При этом доходы от их реализации увеличились на 51,9%, составив 1,5 трлн руб. на фоне роста объемов продаж на 4,7% до 53,1 млн тонн. Средняя оптовая цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 30,5% до 35,6 тыс. руб. за тонну, экспортная цена подскочила сразу на 57%, составив 41,6 тыс. руб. за тонну. Средняя розничная цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 3,6% до 50,5 тыс. руб. за тонну, экспортная цена увеличилась на 27,0%, составив 99,3 тыс. руб. за тонну.
Операционные расходы увеличились на 41,9%, составив 3,6 трлн руб. Налоги (кроме налога на прибыль) выросли практически вдвое до 565,1 млрд руб. в результате роста отчислений по НДПИ и НДД (налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья), что было связано с ростом цен на нефть.
Акцизы и экспортные пошлины сократились на 42,9%, составив 129,1 млрд руб. во многом по причине снижения расходов по акцизам в связи с изменением «обратного акциза», который в отчетном периоде вновь стал акцизом к получению вследствие роста мировых цен на бензин и дизельное топливо.
Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов выросли на 64,2% до 2,2 трлн руб. вследствие роста закупочных цен на нефть и нефтепродуктов. Транспортные расходы сократились на 10,3%, составив 143,1 млрд руб., при этом расходы на транспортировку нефти в России выросли в основном в результате индексации тарифов, что было частично нивелировано снижением объёмов и изменением направлений продаж. Расходы же на транспортировку нефтепродуктов снизились, несмотря на индексацию тарифов, по причине сокращения объёмов поставок на экспорт, изменения структуры поставок, а также в результате эффекта запасов.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем в пять раз, составив 434 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания потратила 18,6 млрд руб. на обслуживание своего долга, составившего 630 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили 2,4 млрд руб. против убытка 11,3 млрд руб., полученных годом ранее. В отчетном периоде компания практически не проводила серьезных списаний своих активов (год назад – убыток в размере 91,1 млрд руб.). Дополнительный доход был получен от участия в дочерних организациях в размере 13,1 млрд руб.
В результате, чистая прибыль Лукойла составила 347 млрд руб. против убытка годом ранее. Показатель свободного денежного потока вырос более чем в три раза, составив 275,8 млрд руб. Опираясь на принципы дивидендной политики компании, можно предположить, что промежуточные дивиденды могут составить около 340 руб. на акцию, а с учетом финальных выплат – свыше 800 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз дивидендных выплат компании на текущий год, отразив больший темп роста свободного денежного потока, а также увеличив наши ожидания по чистой прибыли. В результате потенциальная доходность акций незначительно возросла.
Акции компании обращаются с P/BV 2021 около 1,0 и продолжают оставаться одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 55
Артем Абалов
Михаил Ермаков
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Артем Абалов
Андрей Зуев
Артем Абалов
Сергей Сергеев
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Шадрин
Александр Федин
Артем Абалов
Посетитель
Посетитель
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Андрей Валухов
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Сергей Г.
Руслан Заболотский
Андрей Валухов
Руслан Заболотский
Андрей Валухов
Руслан Дурдыев
Воронноров
Воронноров
Алексей Астапов
alex 1273
Елена Ланцевич
Татьяна Моисейкина
Елена Ланцевич
alex 1273
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Александр Кузнецов
alex 1273
Алексей Астапов