Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Компания «Лукойл» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2017 года.
Совокупная выручка компании выросла на 10,9%, составив 2,79 трлн руб. на фоне увеличения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов.
В отчетном периоде добыча нефти уменьшилась на 6,8%, составив 43,6 млн тонн, что, преимущественно, связано с внешними ограничениями (соглашение между ОПЕК и другими странами о сокращении добычи нефти от уровней октября 2016 г. в целях стабилизации мирового рынка). Снижение добычи нефти за рубежом, главным образом, вызвано уменьшением доли (с 32% до 8,5%) в добыче на месторождении «Западная Курна-2» в Ираке и соответствующим снижением объёмов компенсационной нефти в связи с уменьшением текущих расходов. Кроме того, наблюдалось естественное снижение добычи на зрелых месторождениях в Западной Сибири, при этом рост доли в добыче зависимых компаний в России был вызван увеличением добычи нефти на месторождениях им. Требса и Титова ООО «Башнефть-Полюс».
В отчетном периоде рост продаж нефти на 1,3% до 36,2 млн тонн, в первую очередь, связан с увеличением объемов реализации на международном рынке до 33,6 млн тонн (+10,8%). На внутреннем и на рынке стран СНГ произошло падение объемов реализации нефти до 1,2 млн тонн (-65,5%) и 1,4 млн тонн (-27,4%) соответственно. Средняя цена реализации на внешнем рынке выросла на 16,9% - до 2 937 руб. за баррель, цена реализации на внутреннем рынке увеличилась на 16,8% - до 2 056 руб. за баррель. Доходы от продажи сырой нефти поднялись на 15% до 779,5 млрд руб.
Производство нефтепродуктов выросло на 10,7%, составив 33,7 млн тонн. Доходы от их реализации выросли на 10,4%, составив 1,84 трлн руб. на фоне увеличения объемов продаж на 5,1% - до 64,4 млн тонн. Средняя оптовая цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 21,4% - до 23,6 тыс. руб. за тонну, экспортная цена увеличилась на 6,3%, составив 26,7 тыс. руб. за тонну.
Операционные расходы выросли на 12,1%, составив 2,6 трлн руб. Налоги (кроме налога на прибыль) увеличились на 48% до 299 млрд руб. в результате роста отчислений по НДПИ (+55%). Акцизы и экспортные пошлины снизились на 1,7% по причине уменьшения акцизов за рубежом из-за укрепления рубля и продажи сбытовых сетей в Польше, Литве, Латвии и на Кипре. Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов выросли на 18,8% вследствие роста объемов приобретения и цен на нефть. Стоит отметить, что снижение коммерческих и административных расходов на 18,9% до 75,5 млрд руб. произошло из-за укрепления курса рубля и уже упоминавшейся продажи сбытовых сетей. Кроме того, административные расходы в России снизились из-за программы вознаграждения руководства, основанной на стоимости акций, которые в отчетном периоде показали падение. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 1,7% - до 222 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания потратила 16,2 млрд руб. (-24,4%) на обслуживание своего долга, который сократился за отчетный период с 699 млрд руб. до 649 млрд руб.; еще 15,7 млрд руб. (падение в 4,7 раза) составили отрицательные курсовые разницы. По статье «Прочие доходы» компания отразила прибыль 48 млрд руб. от продажи 100% доли в АО «Архангельскгеолдобыча». В итоге, чистая прибыль Лукойла выросла на 90,7% – до 201 млрд руб. По расчетам самой компании, скорректированная чистая прибыль составила 176 млрд руб., увеличившись лишь на 6,8% относительно прошлого года.
Получение столь крупных прочих доходов от реализации непрофильного актива стало для нас приятной неожиданностью. После внесения фактических результатов мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, и понизили на последующий период в связи с уточнением механизма расчета выручки от реализации нефти и нефтепродуктов.
Акции компании обращаются с P/BV 2017 около 0,6 и продолжают оставаться одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
|
