Итоги 1 кв. 2024 г.: снижение операционной рентабельности несмотря на ослабление рубля

20 мая 2024 в 12:47 431

Нижнекамскнефтехим раскрыл бухгалтерскую отчетность за 1 кв. 2024 г.

Ключевые показатели Нижнекамскнефтехим, (NKNC) 1Q2024

Выручка компании увеличилась на 19,4 % до 54,9 млрд руб., судя по всему, по причине увеличения рублевых цен на продукцию. Затраты росли большими темпами (+23,2%), составив 43,8 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 6,4%, составив 11,0 млрд руб., при этом операционная рентабельность сократилась с 22,6% до 20,1%.

В отчетном периоде существенное сокращение испытали процентные доходы, составившие всего 160 млн руб. Несмотря на то, что у компании сформирован существенный кредитный портфель для осуществления своих инвестиционных проектов (на конец отчетного периода он достиг 137,7 млрд руб.), процентные расходы составили всего 546 млн руб., так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в стоимость основных средств.

По итогам отчетного периода компания отразила умеренное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в размере 903 млн руб. В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистую прибыль в размере 7,6 млрд руб. (-52,8%), кратно превысившую результат предыдущего года.

По линии балансовых показателей отметим сохраняющуюся на высоком уровне дебиторскую задолженность (59,6 млрд руб.), а также продолжающееся увеличение объема основных средств, достигших 308,0 млрд руб. Балансовая цена акции на конец отчетного квартала составила 133,38 руб.

В целом отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий, главным образом, по причине опережающего роста операционных затрат. В то же время мы не склонны переоценивать значение этого фактора в преддверии запуска этиленового комплекса (ЭП-600), анонсированного на четвертый квартал текущего года. Напомним, что мощность ЭП-600 по сырью оценивается в 1,8 млн тонн в год, включая производство 600 тыс. т этилена, 480 тыс. т пропилена, порядка 180-200 тыс. т бензола и других побочных продуктов. Ожидается, что выход на полную мощность поможет компании существенно увеличить прибыль уже в 2025 г.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили ожидаемый размер прибыли в текущем году, увеличив оценку операционных затрат компании. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

Изменение ключевых прогнозных показателей Нижнекамскнефтехим, (NKNC) 1Q2024

В настоящий момент привилегированные акции компании, торгующиеся исходя из P/BV 2024 около 0,6, продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

Комментарии 96

Артем Абалов
22 мая 2024 в 12:50

Прогнозирование дивидендов по акциям Нижнекамскнефтехима - весьма неблагодарная задача. Помимо проведения необходимых корректировок чистой прибыли дело осложняется тем, что мы ведем эмитента по отчетности РСБУ. На текущий момент по 2023 г. наш прогноз – 6,16 руб. на акцию. В случае сильного отклонения всерьез подумаем о перестройке модели на стандарт МСФО, если, конечно, эмитент впоследствии будет готовить такую отчетность
21 мая 2024 в 07:13

Добрый день. Какие у вас ожидания по дивидендам? Сибур сейчас забирает деньги через дебиторку, платит 15% от скорректированной чистой прибыли МСФО, а своим акционерам платит 50% от скорректированной чистой прибыли МСФО. При этом как я понял в НКНХ Республика Татарстан не является акционером в отличии от Казаньоргсинтез и смысла платить дивиденды НКНХ совершенно нет. Или у вас другая точка зрения? Можете раскрыть ее.
Артем Абалов
26 апреля 2023 в 12:59

Владислав, https://www.audit-it.ru/buh_otchet/1651000010_pao-nizhnekamskneftekhim
Владислав Кофанов
25 апреля 2023 в 17:24

А можно ссылку на отчёт за 2022 год по РСБУ?
Алексей Зыков
1 сентября 2021 в 16:17

Благодарю за оперативный ответ!
Алексей Астапов
1 сентября 2021 в 14:26

Алексей, добрый день, в целом наблюдение верное, и доходность существенно подсъехала. На данный момент активно срезаем перелимиты. Решение об окончательной перекладке сильно зависит от информации по предстоящей корпоративной процедуре - консолидация в Сибур.
Алексей Зыков
1 сентября 2021 в 09:32

Здравствуйте! Префы НКНХ существенно выросли за последнее время. Судя по всему из-за такого бурного роста потенциальная доходность акций существенно сократилась. Не планируете ли закрывать позицию по бумагам?
Артем Абалов
26 апреля 2021 в 14:18

Безусловно, столь серьезная новость очень важна для акционеров компании. Сложность в том, что на основании опубликованных данных тяжело понять, как именно будет структурирована сделка и возникнут ли какие-либо обязанности у СИБУРа по отношению к миноритариям Нижнекамскнефтехима. По этой причине пересчитывать в режиме «он-лайн» потенциальную доходность мы не планируем. Ее ближайшее обновление состоится после выхода ежеквартального отчета эмитента за первый квартал. Пока мы не настроены на то, что объединение нефтехимического бизнеса двух структур повлечет за собой оферту по акциям Нижнекамскнефтехима, однако не исключаем полной консолидации компании на последующих этапах корпоративных преобразований.
Андрей Зуев
26 апреля 2021 в 08:11

Здравствуйте! Объединение "ТАИФ" с "СИБУР" отразится ли каким-то образом на акциях НКНХ? Изменится ли потенциальная доходность? Спасибо!
Артем Абалов
7 апреля 2021 в 07:44

В рамках внедрения системы распределенной аналитики частично Ваши предложения могут быть претворены в жизнь. Ситуация проясниться в течение двух-трех месяцев, тогда и можно будет точнее сказать, какая информация будет раскрываться, а какая - нет
5 апреля 2021 в 18:27

Здравствуйте! Наши ориентиры по чистой прибыли незначительно были понижены. Мы ориентируемся на чистую прибыль в размере 35-40 млрд руб. в 2023-2025 гг.
Добрый день! Давно читаю ваши посты, есть несколько пожеланий, которые могли бы раскрыть и помочь понять, как вашим читателям, так и вам, обнаружить возможные ошибки при вашем анализе акций. 1. Возможно правильнее давать линейку прогноза eps и дивидендов на все года до выхода на биссектрису Арсагера (БА) или как минимум на ближайшие 3 года. Вы сейчас приводите лишь прогноз на 1 год, но этот год не играет роли в определении потенциальной доходности. 2. Приводить значение ставки требуемой доходности R по каждой компании, и как она получена. Это будет полезно и наглядно. 3. Приводить значения кол-ва лет выхода на БА. Тогда будет понятно, как работает анализ и расчет доходности по каждой акции, думаю, это будет сделать технически не очень сложно, и эти данные уже есть у вас, просто будет прогноз не на один год, а на несколько. Это будет очень интересно, ведь вы покупаете акции не с ориентиром на 1 год.
Елена Ланцевич
5 апреля 2021 в 08:43

Здравствуйте! Наши ориентиры по чистой прибыли незначительно были понижены. Мы ориентируемся на чистую прибыль в размере 35-40 млрд руб. в 2023-2025 гг.
Сергей Белый
4 апреля 2021 в 08:26

Сейчас примерные цели - это удвоение прибыли 2018 года, т.е. новый ориентир 38-45 млрд руб.
Добрый день. Не поменялись ли ваши ориентиры по чистой прибыли на ближайшие годы? Прежде всего, интересует период после ввода в эксплуатацию олефинового комплекса?
Александр Шадрин
23 сентября 2019 в 09:22

Добрый день. Ранее руководство НКНХ обещало увеличить чистую прибыль в 10 раз к 2025 году относительно 2014 (http://www.rupec.ru/news/32652/), что составляет порядка 95 млрд.руб. По состоянию на сегодня, насколько эти цели реальны?
Добрый день! Такие планы по прибыли вряд ли будут осуществлены. Сейчас примерные цели - это удвоение прибыли 2018 года, т.е. новый ориентир 38-45 млрд руб.
Сергей Белый
21 сентября 2019 в 08:50

Добрый день. Ранее руководство НКНХ обещало увеличить чистую прибыль в 10 раз к 2025 году относительно 2014 (http://www.rupec.ru/news/32652/), что составляет порядка 95 млрд.руб. По состоянию на сегодня, насколько эти цели реальны?
Елена Ланцевич
18 мая 2018 в 07:53

Здравствуйте, Да, мы принимаем в расчет проект строительства олефинового комплекса, реализация которого сдвинулась на 2020-2025 гг. Такое масштабное развитие производственного потенциала компании должно привести к существенному увеличению финансовых показателей (рост прибыли в 2 раза от текущих значений) примерно через 5 лет. Однако для финансирования такого проекта могут быть привлечены кредитные ресурсы помимо нераспределенной прибыли. По итогам последних двух лет на балансе компании отсутствовали долговые обязательства. С точки зрения МУАК, компании было бы выгоднее часть нераспределенной прибыли вернуть акционерам (дивиденды, выкуп), что способствовало бы росту балансовой цены акции и ROE компании.
20 Finic
18 мая 2018 в 06:58

У них очень большой проект под 500 млрд. Так что им копить и копить, хотя я очень сомневаюсь, что им так сильно нужно вкладываться.
Андрей Валухов
5 февраля 2018 в 07:21

День добрый.

Вот появилась интересная информация, касающаяся НКНХ.

http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=30VSPg-CvW0OvYKejblg7xA-B-B

Отсюда возникает два вопроса

1.Что делать тем у кого эти акции есть? Есть ли вероятность объявления в скором будущем принудительно выкупа, после того как они наберут более 95 процентов акций ?

2. Что делать тем кто только хочет купить акции НКНХ? Понимаю, что сейчас цена начнёт расти,но будут ли проблемы с покупкой? Или биржа будет все акции продавать только ТАИФу?

Добрый день. Эта информация была доступна участникам рынка уже пятницу утром.
1. Мы продолжаем оставаться держателями префов Нижнекамскнефтехима, не предпринимая никаких особенных операций с бумагами после выхода данной новости.
http://www.taif.ru/press/relise/item.php?show=1576
В данном пресс-релизе сказано, что ТАИФ не ставит целью приобретение 100% акций компании, но, разумеется, такое корпоративное событие (принудительный выкуп и полная консолидация) может произойти. Чтобы рассуждать о его вероятности следует дождаться цены выкупа по текущем обязательному предложению и его итогов – объемов бумаг, которые будут представлены миноритариями к выкупу.

2. Насчет роста цены – в пятницу обыкновенные акции снизились на 1%, привилегированные – выросли на 3%. По все видимости, вышедшая информация пока не нашла острого отклика у участников рынка. Что произойдет с ценами на открытом рынке дальше – будет во многом зависеть от цены оферты.
Вообще говоря, мы не даем рекомендаций о покупке тех или иных бумаг. Что касается технических моментов – то никаких проблем с покупкой или продажей акций не возникнет. В пятницу торги бумагами шли в обычном режиме.
Также хотелось бы прояснить еще один момент – не совсем понятно в каком контексте вы употребляете понятие «биржа». Торги акциями Нижнекамскнефтехима на Московской Бирже – это подача заявок на покупку с одной стороны инвесторами, желающими купить бумаги, с другой – подача встречных заявок на продажу теми инвесторами, у которых эти акции есть.
Гость
3 февраля 2018 в 13:23

День добрый. Вот появилась интересная информация, касающаяся НКНХ. http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=30VSPg-CvW0OvYKejblg7xA-B-B Отсюда возникает два вопроса 1.Что делать тем у кого эти акции есть? Есть ли вероятность объявления в скором будущем принудительно выкупа, после того как они наберут более 95 процентов акций ? 2. Что делать тем кто только хочет купить акции НКНХ? Понимаю, что сейчас цена начнёт расти,но будут ли проблемы с покупкой? Или биржа будет все акции продавать только ТАИФу?
Андрей Валухов
1 февраля 2018 в 09:44

Здравствуйте. Интересует вопрос на который не смог найти ответ самостоятельно. Как вы думаете, какова вероятность принудительного выкупа привелигированных акций НКНХ? Как я понимаю татарстан свои акции ТАИФу продал. Сколько фри free-float тоже непонятно. В связи с этим возникает вопрос, не устроит ли ТАИФ принудительный выкуп префов НКНФ перед или сразу после окончания строительства.
Добрый день. Отдельный принудительный выкуп привилегированных акций невозможен - таким образом общество может выкупать только голосующие акции. Что касается акций в свободном обращении, то согласно официальной информации, ТАИФ контролирует около 69% уставного капитала (по итогам ГОСА 2017 года - голосующих акций), около 75% обыкновенных акций и около 33% привилегированных.
Андрей Валухов
1 февраля 2018 в 09:33

Добрый день. Подскажите, пожалуйста, есть ли у вас оценка возможного увеличения чистой прибыли компании после ввода в строй Олефинового комплекса? Когда можно ожидать это увеличение?
Добрый день, конечно, в наших моделях заложен ввод мощностей олефинового комплекса и, как следствие, рост прибылей. Ввод новых мощностей мы отражаем поэтапно, при этом наиболее сильный эффект от работы новых активов ожидаем в 2021 году.
Гость
1 февраля 2018 в 09:05

Здравствуйте. Интересует вопрос на который не смог найти ответ самостоятельно. Как вы думаете, какова вероятность принудительного выкупа привелигированных акций НКНХ? Как я понимаю татарстан свои акции ТАИФу продал. Сколько фри free-float тоже непонятно. В связи с этим возникает вопрос, не устроит ли ТАИФ принудительный выкуп префов НКНФ перед или сразу после окончания строительства.
Сергей Белый
1 февраля 2018 в 08:36

Добрый день. Подскажите, пожалуйста, есть ли у вас оценка возможного увеличения чистой прибыли компании после ввода в строй Олефинового комплекса? Когда можно ожидать это увеличение?
Дмитрий Попов
30 июня 2017 в 10:10

Нельзя не отметить сокращение дисконта между префками и обычкой Сбербанка. Инициатива властей от 2016 года так ведь и осталась без движения? Почему Арсагера оперирует тогда сроками в два года в качестве введения новых поправок в законодательстве об акционерных обществах и привилегированных акций?»Попов Дмитрий, 29 июня 2017 в 19:43 Пока продолжаем считать, что планируемые поправки в течение двух лет будут внесены.[/quote=48210]
Андрей Валухов
30 июня 2017 в 09:35

"у акционерных обществ, имеющих в обращении привилегированные акции, остается все меньше времени (не более двух лет), чтобы произвести выкуп торгующихся с дисконтом привилегированных акций"

Инициатива властей от 2016 года так ведь и осталась без движения? Почему Арсагера оперирует тогда сроками в два года в качестве введения новых поправок в законодательстве об акционерных обществах и привилегированных акций?

Пока продолжаем считать, что планируемые поправки в течение двух лет будут внесены.
http://stocks.investfunds.ru/news/124033/
Дмитрий Попов
29 июня 2017 в 16:43

"у акционерных обществ, имеющих в обращении привилегированные акции, остается все меньше времени (не более двух лет), чтобы произвести выкуп торгующихся с дисконтом привилегированных акций" Инициатива властей от 2016 года так ведь и осталась без движения? Почему Арсагера оперирует тогда сроками в два года в качестве введения новых поправок в законодательстве об акционерных обществах и привилегированных акций?
Артем Абалов
13 марта 2017 в 07:37

Александр, потенциальная доходность акций компании снизилась по той причине, что внесенные изменения в модель (прогноз дивидендов и частично - обновление самой отчетности) перевесили эффект от снижения котировок. Мы еще раз вернемся к модели компании после выхода Годового отчета и ЕКО за 1 квартал текущего года; по итогам анализа этих документов также возможны изменения прогнозной доходности. Со своей стороны мы не производим перекладок в другие акции, так как текущий уровень диверсификации наших портфелей позволяет нам держать "корзину" активов сообразно результатам хит-парада.
Александр Мальцев
11 марта 2017 в 14:41

Спасибо за пояснения. Но получается так, что при падении курсовой стоимости акций на 20% потенциальная доходность снизилась. Т.е., получается, на срок менее чем 2-3 года имеет смысл переложиться в другой актив с более высокой ПД?
Артем Абалов
9 марта 2017 в 08:20

Александр, завтра планируем дать пост по отчетности компании с комментариями относительно ситуации с дивидендами.
Александр Мальцев
8 марта 2017 в 08:16

Новая информация: дивидендов в этом году не будет ни по привилегированным, ни по обычным акциям на основании решения Совета директоров: http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=CUOlfl4k3ka0exKgwLr8Kg-B-B Вдобавок ко всему, группа ТАИФ вызвалась участвовать в санации Татфондбанка (или теперь уже в выплате компенсаций вкладчикам?) http://www.business-gazeta.ru/article/339119 Похоже на вывод прибыли. Особенно, если на строительство нового комплекса будет потрачена не вся прибыль.
20 Finic
11 января 2017 в 08:37

Григорий, пример с дисконтом в Татнефти и впрямь загадочный. Компания длительное время платит одинаковые дивиденды на оба типа акций, при этом обыкновенные акции торгуются выше баланса. Видимо, в данном случае можно говорить о присутствии нерыночных факторов ценообразования по обыкновенным акциям. А вообще дисконт прфеов по отношению к обычке практически всегда является признаком уровня КУ в обществе, причем одним из самых точных и подвижных. Как минимум потому, что слишком большая его величина может говорить об отсутствии в обществе МУАК. Случай с Нижнекамском здесь не исключение: с такой экономикой и дивидендами префы компании уже давно должны были стоить дороже. И ведь когда-то дисконт был действительно небольшим. Но потом случилось то, что случилось...
Все-таки думаю дело банально в желании некоторых собственнико нарастить свой пакет в компаниях.Как ни крути, но префы контроля не дают и учатсвуют в исключительных случаях в ОСА. Скажу по-другому: речь идет скорее не о дисконте префов к обычке, а о премии обычки к обоснованному уровню цены. В дальнейшем прогнозирую уменьшение дисконта, скорее всего, за счет одновременного сближения цен разных типов акций.
Артем Абалов
9 января 2017 в 12:59

Григорий, пример с дисконтом в Татнефти и впрямь загадочный. Компания длительное время платит одинаковые дивиденды на оба типа акций, при этом обыкновенные акции торгуются выше баланса. Видимо, в данном случае можно говорить о присутствии нерыночных факторов ценообразования по обыкновенным акциям. А вообще дисконт прфеов по отношению к обычке практически всегда является признаком уровня КУ в обществе, причем одним из самых точных и подвижных. Как минимум потому, что слишком большая его величина может говорить об отсутствии в обществе МУАК. Случай с Нижнекамском здесь не исключение: с такой экономикой и дивидендами префы компании уже давно должны были стоить дороже. И ведь когда-то дисконт был действительно небольшим. Но потом случилось то, что случилось...
20 Finic
31 декабря 2016 в 15:20

Артем, думаю, что КУ здесь ни при чем. Например, у Татнефти принято считать, что но получше, а смотрите какой дисконт. Дело в том, что шла борьба за контроль (а для этого префы не нужны), а теперь рынок ожидает обоснованно оферты по цене крупной сделки.
Артем Абалов
26 декабря 2016 в 15:14

Николай, сам факт такого дисконта префов к обычке говорит о том, что корпоративное управление в обществе не идеально. Как минимум, из-за отсутствия МУАК, в рамках которой префы, торгующиеся не только ниже обыкновенных акций, но и ниже балансовой стоимости, подлежали бы выкупу с последующим погашением. На это мы указывали в своем письме к Совету директоров компании. Что же касается усиления роли ТАИФа, то здесь мы пока затрудняемся дать однозначную оценку этого события на КУ компании. Версия о возможном снижении дивидендных выплат пока не получила окончательного подтверждения со стороны менеджмента и крупнейшего акционера. Вдобавок, ожидаемое расширение производственных мощностей, ради которого могут снизиться дивидендные выплаты, мы тоже не трактуем как однозначное негативное событие: речь, все-таки идет о развитии компании, которое на горизонте 3-5 лет может привести к существенному увеличению финансовых показателей. Будучи долгосрочными инвесторами, мы готовы к такому сценарию развития событий. Конечно, мы бы предпочли быть акционерами исключительно в компаниях с образцовым качеством КУ. К сожалению, есть реалии текущего этапа развития российского фондового рынка, от которых никуда не денешься. Да и цена входа в такой бизнес была совершенно иной. В нашей системе управления капиталом риски такого рода мы стараемся просчитывать при расчете потенциальной доходности через механизм Биссектирсы Арсагеры и увеличение требуемой доходности акций. Возможные ошибки, связанные с неверным восприятием КУ эмитентов, страхуются за счет лимитов, в рамках которых клиенты готовы брать на себя указанные риски.
Николай Строилов
26 декабря 2016 в 09:26

Что вы думаете про корп. управление и дивидендную политику НКНХ после его перехода под контроль ТАИФа?
20 Finic
20 мая 2016 в 12:35

Оказывается, перенесли сроки реализации, а я и не знал. Спасибо за информацию.
Артем Абалов
17 ноября 2015 в 11:18

Мы приняли решение пока не менять текущую позицию по данным бумагам. И причина очень проста: отдавая дань прекрасным финансовым результатам, мы не можем игнорировать те угрозы, которые проистекают из сферы корпоративного управления в компании.
Анатолий Трофимов
16 ноября 2015 в 16:05

Артем, как думаете на хорошей отчетности может добавить в портфель обычных акций НКНХ? У вас смотрю тоже только привилегированные.Привилегированные я уже держу но есть риск невыплат дивидендов и они действительно могут уйти на долгое время в пике а за обычные может и борьба развернуться с разгоном цены.
Артем Абалов
12 ноября 2015 в 15:31

Запрос сделали. Другое дело, что предмет нашего интереса входит в компетенцию Совета директоров компании как представителей акционеров. Подождем их шагов, потом и будем определять свою позицию относительно акций компании.
Анатолий Трофимов
12 ноября 2015 в 13:33

К сожалению, возможен и такой вариант. Хотя казанский Оргсинтез за последние годы в силу значительного долгового бремени изрядно притормозил с выполнением своей инвестпрограммы; соответственно, более логичным, на мой взгляд, был бы обратный "размен". Бессмысленно гадать...
Мы разве гадаем? Мы пытаемся логически размышлять на основании имеющейся информации. Вы запрос то делали по этой теме в НКНХ?
Артем Абалов
10 ноября 2015 в 09:08

К сожалению, возможен и такой вариант. Хотя казанский Оргсинтез за последние годы в силу значительного долгового бремени изрядно притормозил с выполнением своей инвестпрограммы; соответственно, более логичным, на мой взгляд, был бы обратный "размен". Бессмысленно гадать...
Анатолий Трофимов
9 ноября 2015 в 18:59

Если то, что Вы говорите окажется правдой, то это будет нести в себе значительный негативный сигнал, причем не только для акционеров конкретной компании, но и для развития финансового рынка в стране. Более того, через цепочку определенных связей это негативным образом скажется на деловой активности и перспективах устойчивого экономического роста России, а также благосостоянии граждан страны. Какие уж тут перспективы мирового финансового центра и забота о финансовой независимости, если по базовому инструменту - акциям - права рядового инвестора в любой момент могут быть нарушены...
На смартлабе Лариса делает уверенное умозаключение о том что дивидендов не увидим. Их компенсируют выплатами через Оргсинтез для Республики Татарстан. Так что внутри у себя они действительно могут карты разыграть в обход нас как держателей акций. Как я понимаю для Таиф не имеет значения из какого кармана достать деньги.
Артем Абалов
6 ноября 2015 в 15:01

Если то, что Вы говорите окажется правдой, то это будет нести в себе значительный негативный сигнал, причем не только для акционеров конкретной компании, но и для развития финансового рынка в стране. Более того, через цепочку определенных связей это негативным образом скажется на деловой активности и перспективах устойчивого экономического роста России, а также благосостоянии граждан страны. Какие уж тут перспективы мирового финансового центра и забота о финансовой независимости, если по базовому инструменту - акциям - права рядового инвестора в любой момент могут быть нарушены...
Анатолий Трофимов
6 ноября 2015 в 14:43

Артем, говорят что все же не будут платить дивиденды по НКНХ. Поговаривают что компенсируют доход ожидаемый РТ от НКНХ через другие инструменты и выплаты. Что на текущий момент думаете?
Артем Абалов
6 октября 2015 в 10:37

Запрос будем делать обязательно. Может, к тому моменту и сама компания выступит с необходимыми разъяснениями
20 Finic
6 октября 2015 в 07:03

Любая компания с более или менее приемлемым качеством корпоративного управления исключила бы возможность выпуска в свет пресс-релизов с двусмысленными формулировками или хотя бы - выпустила бы необходимые пояснения. Их и будем ждать, гадать пока бесполезно...
Артем, а если идея СД была как-раз в том, чтобы понизить цену акций для последующей скупки?
20 Finic
6 октября 2015 в 06:33

Любая компания с более или менее приемлемым качеством корпоративного управления исключила бы возможность выпуска в свет пресс-релизов с двусмысленными формулировками или хотя бы - выпустила бы необходимые пояснения. Их и будем ждать, гадать пока бесполезно...
Может быть есть смысл сделать запрос?
Артем Абалов
5 октября 2015 в 11:37

Любая компания с более или менее приемлемым качеством корпоративного управления исключила бы возможность выпуска в свет пресс-релизов с двусмысленными формулировками или хотя бы - выпустила бы необходимые пояснения. Их и будем ждать, гадать пока бесполезно...
20 Finic
2 октября 2015 в 11:49

Стоит добавить, что у РТ есть доля 25% в НКНХ,кроме того, есть право золотой акции. Если они не задумали недоброе, то вряд ли они согласятся на вывод средств и заморозку выплаты дивидендов.
Анатолий Трофимов
27 сентября 2015 в 17:33

Расцениваю действия эмитента как начало операции по скупке акций у миноритариев по заниженной цене.
Рынок расценивает пока все происходящее по другому...
20 Finic
26 сентября 2015 в 15:22

Расцениваю действия эмитента как начало операции по скупке акций у миноритариев по заниженной цене.
Анатолий Трофимов
25 сентября 2015 в 16:32

Я тоже подкупал на падении по чуть. Так как у меня портфель долгосрочный, думаю со временем все равно платить дивиденды начнут но цены тогда будут уже очень большие. Главное что бы не играли в игрушки с выкупами и делистингами.
Артем Абалов
25 сентября 2015 в 12:56

Анатолий, сегодня впервые с момента падения котировок долимичивали позиции в префах Нижнекамскнефтехима
Анатолий Трофимов
25 сентября 2015 в 10:35

Артем, как думаете стоит рискнуть и подкупить резко подешевевшие привилегированные акции?
Артем Абалов
23 сентября 2015 в 14:41

Антон, новость весьма неприятная. Да и сам пресс-релиз построен какими-то странными двусмысленными фразами. Этакий бизнес в стиле 90-х г.г. Будем ждать разъяснений от компании.
Антон Лауфер
23 сентября 2015 в 14:37

Артем, добрый день. Не могли бы вы прокомментировать сегодняшнее решение Совета Директоров? Чего ждать инвесторам дальше?
Анатолий Трофимов
17 августа 2015 в 11:26

Артем, еще раз спасибо!
Артем Абалов
17 августа 2015 в 10:56

В уставе Лензолота нет так называемой "защитной оговорки", гарантирующей дивиденд по префам не ниже дивиденда по обычке. Если мне не изменяет память, такая же ситуация у префов Роллмана. Риск для владельцев префов здесь заключается в том, что в любой момент владельцы обычки могут принять решение выплатить себе львиную долю нераспределенной прибыли общества, а на префы дать только то, что положено по уставу. После этого может быть принято решение о ликвидации компании, что приведет к серьезной "усушке" той части имущества, которая при ликвидации подлежит распределению среди акционеров. Владельцам обычки в этой ситуации будет все равно; они уже получили практически всю нераспределенную прибыль, чего не скажешь о владельцах префов, которые при подобном развитии событий "останутся с носом". По этой причине мы не приобретаем префы, по которым в уставе не содержится "защитная оговорка". По поводу обычки Лензолота уже отвечал: эти бумаги мы держим, хотя и отдаем себе отчет в возможных рисках корпоративного управления в части модели управления акционерным капиталом (МУАК).
Анатолий Трофимов
14 августа 2015 в 15:55

Понял, спасибо. Задам вопрос в этой ветки если не возражаете? На фр у меня стратегия покупать только акции платящие достойные дивиденды от текущих цен. Рассматриваю сейчас компании с хорошей текущей дивидендной доходностью это лензолото (об и преф) и ролман-п. Можете высказать свое мнение по этим компаниям стоит ли их включать в портфель? Я формирую позиции на долгие годы.
Артем Абалов
14 августа 2015 в 07:07

Анатолий, префы Нижнекамскнефтехима по-прежнему входят в состав портфеля собственных средств. Проводились лишь срезки перелимитов.
Анатолий Трофимов
14 августа 2015 в 07:00

Артем, еще вопрос - В обзоре говориться что бумага является базовой в вашем портфеле а из портфеля судя по обзору управления собственными средствами вы ее продали?
Артем Абалов
11 августа 2015 в 08:03

Мы не прогнозируем краткосрочные колебания, это бесполезно. При принятии решений обратите внимание на то, что в самое ближайшее время будут выходить полугодовые отчетности компаний. Кроме того, вскоре после выхода отчетностей по ряду компаний могут быть приняты решения о выплате промежуточных дивидендов.
Анатолий Трофимов
10 августа 2015 в 15:43

Артем, спасибо за комментарий! Практически за всеми из перечисленных бумаг слежу. В последнее время на них есть спрос и цены потихоньку но уверенно ползут вверх. Почти все из них держу у себя в портфеле кроме башнефти, эон и лензолота. Хочу докупать но как то по этим бумагам ни паники и провалов вниз для закупок пока нет. Как думаете по сложившейся экономической обстановке возможны проливы вниз по этим бумагам для входа? Или стоит потихоньку подбирать по этим ценам?
Артем Абалов
7 августа 2015 в 08:08

Прогнозирование финансовых показателей компаний в текущем году несколько осложняется волатильностью валютного курса. Тем не менее, можно выделить ряд эмитентов, где логично ожидать достаточно высокую дивидендную доходность к текущие ценам. В секторе "голубых фишек" стоит отметить акции АФК Система, МТС, Норильского никеля, префы Сургутнефтегаза. Среди менее ликвидных бумаг отмечу префы Башнефти, акции Э.ОН. Россия, М-Видео, Мегафона. Абсолютным же лидером по дивидендной доходности могут стать акции Лензолота, где мы ожидаем выплаты промежуточных дивидендов в значительном размере, хотя здесь и существуют известные риски. А вообще напомню, что мы никогда не покупаем акции исходя исключительно из дивидендного критерия. Для нас это - важный, но не решающий фактор.
Анатолий Трофимов
6 августа 2015 в 17:33

Спасибо. Какие у вас фавориты по дивидендным бумагам кроме НКНХ на 2016 год?
Артем Абалов
6 августа 2015 в 15:12

По грубым прикидкам при сохранении текущей дивидендной политики дивиденд на акцию может составить не менее 3 рублей. Точнее сможем сказать после выхода и обработки ежеквартального отчета эмитента во второй половине августа.
Анатолий Трофимов
6 августа 2015 в 14:48

Какой прогноз делаете на 2015 год по размеру дивидендов на привилегированные акции НКНХ?
Артем Абалов
25 августа 2014 в 09:38

Спасибо за информацию, Алексей! Думается, правда, что акционеры могли бы подождать пару лишних недель, главное, чтобы прибыль в обществе оставалась. Но, конечно, такое поведение не красит эмитента.
Алексей Пальчиков
23 августа 2014 в 09:20

В июне 2014 я отправлял жалобу на позднее зачисление дивидендов брокером КИТ Финанс в Банк России (Служба по защите прав потребителей фин. услуг и миноритарных акционеров). Через 2 мес. пришел ответ. Так вот. НКНХ обязан был перечислить дивиденды в течение 10 рабочих дней в НКО ЗАО НРД, т.е. не позднее 19.05.2014. В нарушение п.6 ст.42 ФЗ Об АО компания НКНХ перечислило дивиденды за 2013 только 05.06.2014 с просрочкой на 17 дней, о чем Банком Росси вынесено предписание в адрес НКНХ. Заодно Служба и сроки выплаты дивидендов научила правильно считать. НКО ЗАО НРД должно передать дивиденды номинальным держателям и ДУ (а попросту говоря брокерам) на следующий рабочий день (п.3 ст.87 ФЗ О рынке ценных бумаг). Номинальные держатели и ДУ должны передать дивиденды иным депонентам (физикам и юр. лицам) не позднее 7 рабочих дней со дня получения. Кит финанс получило дивиденды от ЗАО НКО НРД 06.06.2014. С учетом переноса выходных и праздничных дней в 2014 Кит финанс обязано было зачислить дивиденды не позднее 19.06.2014. По факту КИТ финанс перечислило дивиденды на 6-й рабочий день - 18.06.2014. К слову, открытие перечислило на следующий, а не на 6-й рабочий день. Можно требовать с НКНХ % за пользование чужими денежными средствами согласно ст.395 ГК РФ исходя из ставки рефинансирования по формуле: N шт х (дивиденд-9%НДФЛ) х 8,25%/100/365 x 17 дней И прибыль выводят и в срок не считают нужным расчитываться!
Артем Абалов
3 июня 2014 в 07:10

Возможно, это потому, что Вы считаете календарные дни, а в законе речь идет о рабочих. Если выкинуть массу майских выходных и праздников получается, что поступление дивидендов должно произойти примерно в начале следующей недели.
Посетитель
3 июня 2014 в 06:47

Спасибо, Артем! Я тоже сосчитал, что в середине прошлой недели должны были прийти дивиденды. Сегодня 3 июня, а не 28-29 мая, но их нет. Вот и вопрос Вам пришли дивиденды? Это у меня что-то не правильно?)
Артем Абалов
3 июня 2014 в 06:38

Михаил, датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, является 3 мая. Последние изменения, внесенные в закон "Об АО", гласят, что : «Срок выплаты дивидендов номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему, которые зарегистрированы в реестре акционеров, не должен превышать 10 рабочих дней, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам — 25 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Решением о выплате (объявлении) дивидендов может быть определен меньший срок выплаты дивидендов» (п. 6 ст. 42 ФЗ «Об АО») Таким образом, отсчитываем 25 рабочих дней от 3 мая и получаем примерный срок поступления дивидендов
Посетитель
2 июня 2014 в 17:54

Добрый вечер! Что-то мне никак не приходят дивиденды по НКНХ-ап... У всех так?
Алексей Астапов
22 мая 2014 в 08:56

Спасибо, за Вашу отзывчивость, но необходим пакет свыше 16 млн. обыкновенных акций
Михаил Лукин
21 мая 2014 в 18:08

и еще на 5000 :-)
Алексей Пальчиков
21 мая 2014 в 17:56

Можете еще на 358 тыс префов рассчитывать Но у нас нет 1% акций НКНХ.»Астапов Алексей, 21 мая 2014 в 14:49[/quote=41694]
Алексей Пальчиков
21 мая 2014 в 17:54

Спасибо за Ваш комментарий. Конечно, мы знаем о возможности такого иска и понимаем, что подобное действие обладало бы более высокой вероятностью успеха. Но у нас нет 1% акций НКНХ.
Алексей Астапов
21 мая 2014 в 10:49

Спасибо за Ваш комментарий. Конечно, мы знаем о возможности такого иска и понимаем, что подобное действие обладало бы более высокой вероятностью успеха. Но у нас нет 1% акций НКНХ.
Алексей Пальчиков
21 мая 2014 в 03:39

Молодцы, что решились. Присоединяюсь к вашему желанию побороться. Одно небольшое пожелание. С таким предметом в иске 100% откажут. Акционерное общество обладает общей правоспособностью. Ст. 173 относится к специальной правоспособности - в основном некоммерческие организации и другие спец субъекты. В признании сделки недействительной откажут. Необходимо подавать иск одновременно к генеральному директору, членам правления и членам совета директоров о взыскании убытков, причинееных обществу. То есть ко всем, кто одобрял и заключал сделку Посмотрите пленум ВАС РФ об ответственности органов управления общества от лета 2013. НКНХ - это классический случай, когда всю сумму можно взыскать как убытки с физлиц, входящих в органы управления общества
Артем Абалов
12 марта 2014 в 11:20

Добрый день, Александр! Не помню, чтобы за последнее время указанные компании были замечены на почве подобных злоупотреблений. Конечно, нам придется понизить рейтинг КУ, что скажется на потенциальной доходности. Но важнее сейчас прогноз экономических показателей. На данный момент Оргсинтез имеет шансы выйти из наших портфелей. Нижнекамскнефтехим пока остается в портфелях, хотя подобные "фокусы" не могут не настораживать
Александр Федин
10 марта 2014 в 20:14

Здравствуйте Артём! Обстоятельство действительно шокирующее. А что если эта тенденция продолжится? Я честно говоря уже задумался, не переложиться ли во что нибудь ещё. Вы не в курсе, это первый случай или нет? Но так или иначе, это ничто иное как ограбление акционеров.
Александр Федин
24 января 2014 в 13:30

Артём, ещё раз большое спасибо за ответы. Если рупь на акцию заплатят тоже весьма неплохо, учитывая сложившуюся ситуацию. Я сегодня, пользуясь случаем докупил НКНХ ап по 18.89. Также как и Вы верю в перспективы этой компании. Спасибо паникёрам и спекулянта, дают возможность подешевле купить.
Артем Абалов
24 января 2014 в 12:38

Давайте посчитаем. При неизменности дивидендной политики (30% ЧП по /РСБУ) получаем примерно 1,02 рубля на акцию или 5,3% дивидендной доходности к текущей цене префов. По нынешним временам неплохо, хотя и не потрясающе...
Александр Федин
24 января 2014 в 12:29

Спасибо Артём. Ну что-же, печально конечно, но что делать... По Вашим расчётам какие будут дивиденды за 2013 год, и будут ли они вообще?
Артем Абалов
24 января 2014 в 10:46

Добрый день, Александр! Причина - озвученные предварительные показатели за 2013 г. Согласно сообщению компании чистая прибыль составила 6,2 млрд рублей. Это означает, что за второе полугодие общество не заработало ничего. Если приведенные данные верны, это означает, что компания отработала хуже наших прогнозов, что помимо прочего скажется и на дивидендных выплатах. мы со своей стороны хотя и несколько разочарованы результатами, все же и не ждали нового скачка финансовых показателей до 2017 г., когда планируется завершить очередной этап инвестпрограммы, направленной на снижение зависимости доходов общества от конъюнктуры рынка синтетического каучука.
Александр Федин
24 января 2014 в 10:11

Здравствуйте Артём! Не подскажете, по какой причине так льют префы НКНХ, да ещё на таких больших объёмах, что там случилось?
Артем Абалов
11 ноября 2013 в 07:12

Безусловно, снизят. Поэтому мы и не моделируем серьезного роста чистой прибыли для компании в ближайшие годы. Зато в дальнейшем компания должна совершить новый рывок в части финансовых показателей, как это произошло с ней в посткризисный период. И это не говоря о том, что текущая оценка даже с учетом стагнации прибыли выглядит достаточно невысокой (3-4 годовых прибыли). Что касается дивидендов, то зарабатываемых средств от основной деятельности должно хватить на выплаты акционерам даже с учетом привлекаемых займов (в настоящий момент чистый долг компании весьма невелик). В этой связи мы не планируем радикально менять свое отношение к Нижнекамскнефтехиму.
Vladimir Isaev
9 ноября 2013 в 16:40

Затраты на строительство нового завода составят от 2 до 3 млрд долларов. Таких денег у НКНХ нет, будет привлекать займы. Не опасаетесь, что процентные платежи сильно снизят прибыль и дивиденды? А завод запустят только в 2017-2018 году.
Артем Абалов
19 августа 2013 в 07:30

Привилегированные акции компании были нами вычислены еще в середине 2009 г. Тогда они располагались в верхней части хит-парада выше обыкновенных в силу высокого дисконта. Так они попали в наши портфели. С тех пор ситуация сильно изменилась. Значительный курсовой рост акций Нижнекамскнефтехима сопровождался сужением дисконта привилегированных акций к обыкновенным. В итоге по степени инвестиционной привлекательности обыкновенные акции к настоящему моменту незначительно превосходят префы. Однако с точки зрения торгового регламента разница в доходностях весьма незначительна для того, чтобы совершать перекладки. Помимо этого мы принимаем во внимание и более высокую дивидендную доходность префов. Поэтому на данный момент наш выбор - привилегированные акции компании.
Владимир Мозжечков
16 августа 2013 в 17:18

Почему в ваших портфелях предпочтение отдано префам НКНХ, но в Хит Параде вы ставите обычные акции НКНХ выше префов?
Артем Абалов
19 марта 2013 в 10:51

Получилось даже больше, чем мы ожидали. Что и говорить, растущий бизнес, улучшение корпоративного управления, как итог - многократный рост курсовой стоимости в посткризисный период
С. Г.О.
19 марта 2013 в 06:25

Совет директоров рекомендовал направить на выплату дивидендов по итогам финансово-экономической деятельности за 2012 год 30 процентов от чистой прибыли, что составляет 5,088 млрд руб., или 2,78 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акции. В отчетный период чистая прибыль компании превысила 16,9 млрд руб.
Артем Абалов
11 апреля 2012 в 10:36

где-то 2,30 руб. на акцию
Артем Абалов
11 апреля 2012 в 10:35

Еще три с лишним процента роста! Будем изучать стратегию развития компании на ближайшие три-четыре года.
alex 1273
11 апреля 2012 в 06:50

что ожидается по дивидендам?
Артем Абалов
10 апреля 2012 в 13:38

Суперидея, что и говорить!

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

Итоги 1 кв. 2024 г.: снижение операционной рентабельности несмотря на ослабление рубля

20 мая 2024 в 12:47 431
Итоги 2023 г.: недобор по прибыли

25 марта 2024 в 12:51 619
Итоги 9 мес. 2023 г.: девальвация рубля помогла нарастить операционную прибыль

27 ноября 2023 в 15:36 802
Итоги 1 п/г 2023 г.: улучшение операционной рентабельности на фоне снизившихся доходов

25 августа 2023 в 12:53 870
Итоги 2022 г.: скупые строки свидетельствуют о внушительных финансовых результатах

25 апреля 2023 в 16:38 1241

Предыдущая Следующая

Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.

Индекс Арсагеры	-27,77%	-1,85%
Индекс МосБиржи	3114,35	-0,29%

Итоги 1 кв. 2024 г.: снижение операционной рентабельности несмотря на ослабление рубля

Комментарии 96

Итоги 1 кв. 2024 г.: снижение операционной рентабельности несмотря на ослабление рубля

Итоги 2023 г.: недобор по прибыли

Итоги 9 мес. 2023 г.: девальвация рубля помогла нарастить операционную прибыль

Итоги 1 п/г 2023 г.: улучшение операционной рентабельности на фоне снизившихся доходов

Итоги 2022 г.: скупые строки свидетельствуют о внушительных финансовых результатах

Подписаться на обновления в социальных сетях:

Авторизация на сайте