НК Роснефть (ROSN)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 кв. 2015 г.: "эффективный хедж в засаде"
Роснефть опубликовала отчетность за 1 кв. 2015 г. по МСФО.
Выручка компании в рублевом выражении снизилась на 6,3% (здесь и далее; г/г )до 1 288 млрд руб. На фоне падения цен на нефть компании оказал поддержку низкий курс рубля ,а также увеличение доли сбыта нефти и нефтепродуктов по премиальным каналам (рост экспорта нефти в страны АТР, а также увеличение продаж нефтепродуктов на европейском рынке).
На операционном уровне отметим существенный рост объемов добычи газа (+19,7%). Добыча нефти и жидких углеводородов сократилась на 1,6% до 4 131 тыс. бар/сутки ,что связано с продажей доли в ООО «Юграгазпереработка» в конце первого квартала прошлого года.
Затраты компании снизились на 4% до 1 144 млрд руб. Отметим существенный рост расходов на транспортировку нефти и нефтепродуктов, а также рост производственных и операционных расходов вследствие роста тарифов на электроэнергию. В результате операционная прибыль компании составила 144 млрд руб. (год назад - прибыль 184 млрд руб.).
В блоке финансовых статей отметим существенный рост финансовых расходов за счет убытка от операций с производными финансовыми инструментами (-58 млрд руб.), частично перекрытого доходами от финвложений (15 млрд руб.), а также положительными курсовыми разницами (17 млрд руб.). В итоге чистая прибыль компании составила 56 млрд руб., сократившись на 35% г/г. Без учета эффекта единовременных доходов (прибыль от реализации доли в ООО «Юграгазпереработка» 45 млрд руб. в 2014 г.) чистая прибыль Роснефти выросла на 30% в годовом исчислении.
Дополнительно отметим, что в нижних строках Отчета о финансовых результатах компания дополнительно отразила убыток в 37 млрд руб. в качестве курсовых разниц по инструментам хеджирования потоков денежных средств и еще 10 млрд убытка курсовых разниц от пересчета финансовых операций. Указанные цифры не были учтены при расчете чистой прибыли. Напомним, что 1 октября 2014 г., в соответствии с МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка», Компания назначила часть обязательств по кредитам и займам, номинированным в долларах США в качестве инструмента хеджирования экспортной выручки, номинированной в долларах США, получение которой ожидается с высокой вероятностью.
Часть будущей ежемесячной экспортной выручки, планируемой к поступлению в долларах США в течение периода с января 2015 года по декабрь 2019 года, была назначена в качестве объекта хеджирования. Инструментом хеджирования являются долговые обязательства Компании в долларах США. Номинальные суммы объекта и инструментов хеджирования равны. В той мере, в которой изменение курса влияет на инструмент хеджирования, эффекты подлежат отражению в составе прочих совокупных доходов/(расходов) и признаются в прибыли или убытке того периода, в котором признаются хеджируемые операции.
Отчетность в целом вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Акции Роснефти торгуются с P/BV 2014 около 0,8 и P/E около 6 и не входят в число наших приоритетов. Среди нефтяных акций мы отдаем предпочтение бумагам Лукойла, Газпром нефти и префам Татнефти.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 16
Елена Ланцевич
Александр Александров
Артем Абалов
Роман Ерин
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
qdas
Артем Абалов
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Посетитель
С. Г.О.
Евгении Кушелевский
Владимир Пирогов
Елена Ланцевич
alex 1273