НК Роснефть (ROSN)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 кв. 2016 г.: последствия хеджирования бьют по прибыли
Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2016 года.
Выручка компании сократилась на 20,7%, составив 1,05 трлн рублей, что, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть. Продажи сырой нефти упали на 24,5% - до 451 млрд рублей. При этом добыча компании с учетом доли в зависимых предприятиях осталась практически на прошлогоднем уровне 50,76 млн тонн. Объем продаж нефти возрос на 7,1%, составив 30,1 млн тонн, при этом средняя цена реализации на международных рынках понизилась на 24,5%, а на внутреннем рынке – на 18,1%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составляет 86,7% от общих продаж в натуральном выражении.
Производство нефтепродуктов сократилось на 5,7% - до 22,3 млн тонн, а выручка от их реализации уменьшилась на 22,5% до 486 млрд рублей. Объем продаж в натуральном выражении составил 22,7 млн тонн, сократившись на 5%, при этом средняя цена реализации на международных рынках упала на 28,4%, а на внутреннем возросла на 1,1%. В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов снизились на 34,1%, составив 276 млрд рублей, а от продаж на внутреннем рынке возросли на 3,7% до 198 млрд рублей.
Выручка от продаж газа увеличилась на 19,6%, составив 61 млрд рублей, на фоне роста как объемов реализации на 11,7%, так и цены реализации на 6%.
Операционные расходы компании сокращались меньшими по сравнению с выручкой темпами, составив 926 млрд рублей (-19,1%). Отчасти это связано с ростом производственных и операционных расходов до 137 млрд рублей (+8,7%), общехозяйственных и административных расходов – до 30 млрд рублей (+11,1), а также с увеличением закупок нефти, газа и нефтепродуктов до 130 млрд рублей (+5,7%). Отметим, что налоговый маневр скорректировал рост расходов за счет снижения отчислений по НДПИ до 172 млрд рублей (-40,5%), а также сокращения экспортных пошлин до 132 млрд рублей (-49,8%). В итоге операционная прибыль компании упала на 31,1% - до 122 млрд рублей.
Долговая нагрузка Роснефти с начала года уменьшилась на 115 млрд рублей – до 3,2 трлн рублей. Чистые финансовые расходы выросли на 43,8%, что связано с реализованными отрицательными курсовыми разницами от переоценки инструментов управления курсовым риском в размере 37 млрд рублей, а также полученными отрицательными курсовыми разницами в размере 25 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 75% - до 14 млрд рублей.
После внесения фактических результатов наш прогноз по выручке практически не претерпел изменений. Что касается прогноза по чистой прибыли: в 2016-2018 гг. прогноз был снижен в результате учета реклассификации накопленных убытков от переоценки инструментов хеджирования, признанных в Отчете о прочем совокупном доходе, в состав прибылей и убытков; в 2019-2021 гг. прогноз был несколько повышен в результате уточнения динамики операционных расходов.
Акции Роснефти торгуются с P/E 2016 около 14 и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 16
Елена Ланцевич
Александр Александров
Артем Абалов
Роман Ерин
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
qdas
Артем Абалов
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Посетитель
С. Г.О.
Евгении Кушелевский
Владимир Пирогов
Елена Ланцевич
alex 1273