НК Роснефть (ROSN)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2013 г.: на горизонте - большие капвложения
Роснефть первой из российских компаний опубликовала полнотекстовую отчетность за 2013 г. по МСФО.Ниже рассмотрим кратко ее основные моменты.
Добыча нефти компанией составила 190,6 млн т.; при этом органический рост составил 1%. Это несколько ниже наших ожиданий. В разрезе отдельных месторождений заслуживают внимания Самаранефтегаз, увеличившее добычу на 2,9% (здесь и далее: г/г), а также роста вклада Ванкора, на который приходится более 10% совокупной добычи Роснефти. Отставание от нашего прогноза произошло за счет падения добычи на Северной нефти (-11,7%) и Пурнефтегазе (-6,3%). Да и сама компания ранее ориентировала на достижение годовой отметки в 200 млн т.
В 2013 году российскими и зарубежными НПЗ Компании переработано 97,68* млн т нефти (органический рост 1 %). В 2013 году выпуск автобензинов и дизельного топлива стандартов Евро-4 и Евро-5 составил 18 млн т.* В результате прироста объемов выпуска моторных топлив Евро-4 и Евро-5 прибыль Компании до уплаты процентов, налога на прибыль и амортизации (EBITDA) увеличилась в 2013 году на 18 млрд руб.*
В рамках программы модернизации заводов Роснефть запустила крупнейшую в России установку первичной переработки нефти на Туапсинском НПЗ мощностью 12 млн тонн в год. В планах - модернизация мощностей на Комсомольский НПЗ, Ачинский НПЗ, Новокуйбышевский НПЗ, Куйбышевский НПЗ, Ангарская НХК и Сызранский НПЗ. Пока же компания зафиксировала органический рост в 1% объемов переработки нефти, приблизившись к отметке 100 млн т.
Самый серьезный рост зафиксирован в сегменте газодобычи - более чем в 2 раза (38,17 млрд куб. м.). Это связано с интеграцией крупных газовых активов в результате приобретения ТНК и консолидацией НГК «Итера». В итоге выручка от добычи газа стала третьей по размеру, обогнав нефтехимический сегмент. Общая же выручка компании составила 4,69 трлн руб. 9органический рост - 2,5%). Отметим, что пока выручка от продажи нефти превышает выручку от продажи нефтепродуктов.
На стороне затрат отметим снижение удельных расходов сегмента "Разведка и добыча" на 7,6% до 7,1 б.н.э. В итоге операционная прибыль компании составила 555 млрд руб.
Блок финансовых статей увеличил прибыль за счет уже освещавшегося нами ранее признания единовременного дохода от приобретения ТНК-ВР. Не помешал этому и убыток от курсовых разниц, составивший по итогам года 71 млрд руб. На руку компании оказалась и более низкая эффективная налоговая ставка, возникшая вследствие необлагаемого налогом неденежного дохода от сделок по приобретениям. Таким образом, чистая прибыль компании составила 545 млрд руб., отстав от нашего прогноза примерно на 6%.
В целом отчетность не преподнесла особых сюрпризов. Среди прочих моментов обращает на себя внимание намерение компании заплатить дивиденды в размере 12,86 руб. на акцию, что на данный момент дает дивидендную доходность свыше 5%.
Что касается ближайших перспектив компании, то они во многом будут определяться качеством программы капитальных вложений, монетизацией газового и шельфового потенциала. На данный момент акции Роснефти не входят в число наших приоритетов: в сегменте ТЭКа мы предпочитаем Газпром, Лукойл, Газпром нефть и префы Татнефти.
-
Итоги 2013 г.: на горизонте - большие капвложения
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 16
Елена Ланцевич
Александр Александров
Артем Абалов
Роман Ерин
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
qdas
Артем Абалов
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Посетитель
С. Г.О.
Евгении Кушелевский
Владимир Пирогов
Елена Ланцевич
alex 1273