НК Роснефть (ROSN)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2014 года: номинальная прибыль есть
Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2014 год.
Источник: данные компании.
Совокупная выручка компании выросла на 17.2% - до 5.5 трлн рублей, что связано с приобретением ТНК-BP в начале 2013 года. Выручка от реализации нефти выросла на 14.8%, составив 2.67 трлн рублей. Этому способствовал рост добычи компании на 8.2% - до 193.7 млн тонн. Продажи нефти выросли на 7%, составив 111.2 млн тонн. 92% выручки от реализации нефти приходится на международные рынки, средняя цена продажи нефти на этих рынках выросла на 6.7%- до 3 510 рублей за баррель.
Производство нефтепродуктов выросло на 11.4%, достигнув 97 млн тонн, а их продажи выросли почти на 8.6% - до 93.1 млн тонн. Выручка от реализации нефтепродуктов выросла почти на 19%, составив 2.5 трлн рублей.
60% от объемов продаж пришлось на реализацию на международных рынках – выручка по данному направлению выросла на 28%, достигнув 1.49 трлн рублей. Средняя цена реализации на международных рынках выросла на 10.2% - до 27 000 рублей за тонну. В натуральном выражении экспорт нефтепродуктов из России вырос почти на 20%, составив 46.1 млн тонн, более половины которого составляет мазут, а около трети – дизельное топливо.
Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера».
Отметим возросшую выручку Роснефти от продаж газа, составившую 168 млрд рублей (+63%).
Совокупные затраты и расходы прибавили 18.6%, достигнув 4.9 трлн рублей. Основным драйвером роста выступили операционные расходы (469 млрд рублей, +20.6%), стоимость приобретенной нефти и нефтепродуктов (495 млрд рублей, +14.6%), амортизационные отчисления (464 млрд рублей, +18.4%), затраты на транспортировку нефти (471 млрд рублей, +20.2%), двузначный рост по отношению к 2013 году объясняется полной консолидацией в 2014 году результатов ТНК-BP.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 6.8% - до 593 млрд рублей. Финансовые доходы Роснефти составили только 30 млрд рублей. При этом объем различных финансовых вложений вырос с 544 млрд рублей (по состояния на конец 2013 года) до 1.2 трлн рублей, главным образом за счет предоставления займов ассоциированным предприятиям на сумму 239 млрд рублей и увеличения депозитов до 512 млрд рублей.
Совокупный долг компании в 2014 году вырос до 3.4 трлн рублей (+1 трлн рублей) – во многом этому способствовало ослабление курса рубля. Валютный долг компании на конец отчетного периода составил 2.75 трлн рублей. Напомним, что с 1 октября 2014 года компания в соответствии с МСФО 39 применяет учет управления рисками с целью отражения в финансовой отчетности эффектов экономического хеджирования части экспортной выручки обязательствами, номинированными в долларах США.
Согласно этому принципу, экспортная выручка компании, которая с высокой долей вероятности ожидается к поступлению в течение следующих 5 лет, является хеджируемой статьей, а финансовые обязательства выступают инструментом хеджирования. Накопленные курсовые разницы по инструментам хеджирования (валютному долгу) подлежат отражению в составе прочих совокупных доходов и признаются в составе прибыли или убытков по мере совершения хеджируемых операций.
Принятие нового принципа МСФО было осуществлено Роснефть с целью улучшения релевантности отражения и точности анализа эффекта от валютных переоценок в отчетности компании.
В итоге чистая прибыль компании уменьшилась до 346 млрд рублей (-36.6%), а общий совокупный расход составил 138 млрд рублей против общего совокупного дохода в размере 547 млрд рублей в 2013 году.
Опубликованные данные внесли некоторую ясность по ситуации с гигантским размещением 14 выпусков биржевых облигаций компании на сумму 625 млрд рублей в декабре 2014 года. В тексте отчетности компания сообщает о том, что привлекла прочее долгосрочное и краткосрочное финансирование в долларах США на сумму порядка 350 млрд рублей по курсу ЦБ РФ на конец 2014 года, в качестве инструмента по данным операциям выступили только что размещенные биржевые облигации компании, размещенные между собственными дочерними компаниями, в результате чего их справедливая стоимость не была отражена в консолидированной отчетности.
Руководство Роснефти ожидает, что совет директоров рекомендует выплату дивидендов размере 25% чистой прибыли за отчетный период или около 8.1 рубля на акцию.
Отчетность компании в целом вышла в соответствии с нашими ожиданиями, ранее скорректированными на применение новых принципов учета валютных рисков. Акции Роснефти торгуются с P/BV 2014 около 1 и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 16
Елена Ланцевич
Александр Александров
Артем Абалов
Роман Ерин
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
qdas
Артем Абалов
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Посетитель
С. Г.О.
Евгении Кушелевский
Владимир Пирогов
Елена Ланцевич
alex 1273