НОВАТЭК (NVTK)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 квартала 2017 г: бумажные доходы дочек обеспечили львиную долю прибыли
НОВАТЭК представил консолидированную финансовую отчетность за 3 месяца 2017 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 11% до 154,6 млрд руб. Доходы от реализации жидких углеводородов выросли на 12,3% до 86,5 млрд руб. В их структуре произошло резкое снижение продаж стабильного газового конденсата на 25,2% до 9,8 млрд руб. в результате значительного снижения объемов реализации на экспорт, что было в значительной степени компенсировано ростом средних цен реализации, а также ростом объемов продаж на внутреннем рынке. Рост выручки от реализации сжиженного углеводородного газа (в 1,5 раза), сырой нефти и нефтепродуктов (+26,2%), продуктов переработки газового конденсата (+13,3%) произошел преимущественно в результате увеличения средних цен реализации.
Выручка от реализации природного газа возросла на 10,4% - до 67,5 млрд руб. Отметим, что добыча газа самим НОВАТЭКом снизилась на 10,3% - до 10 921 млн куб. м., а с учетом доли в добыче зависимых предприятий снижение составило 8,8% (до 15 721 млн куб. м.). Между тем, совокупные объемы реализации выросли на 5,5%, что было обусловлено более высоким спросом на природный газ со стороны конечных потребителей, вызванным, в том числе, погодными условиями.
Операционные расходы выросли на 12,6% (до 109,4 млрд руб.) в основном за счет роста средних цен покупки жидких углеводородов и объема покупок природного газа у совместных предприятий (+41,2%) в связи с возросшим спросом со стороны конечных потребителей. Кроме того, произошло увеличение расходов по налогам (+16,5%) в результате роста ставок НДПИ на сырую нефть и газовый конденсат.
Напомним, что в прошлом году НОВАТЭК признал прибыль в размере 73 млрд руб. от продажи китайскому инвестиционному «Фонду Шелкового Пути» 9,9%-ной доли владения в «Ямале СПГ». В 1 квартале 2017 г. размер прибыли по данной статье составил лишь 274 млн руб. В итоге операционная прибыль компании упала на 60,8%, составив 45,5 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с начала года снизилась на 37,4 млрд руб., составив 179,4 млрд рублей, что в итоге привело к уменьшению расходов на обслуживание долга до 3 млрд руб. (-44%). Отрицательные курсовые разницы составили 3,8 млрд руб. (рост в 3 раза) в результате переоценки полученных и выданных займов, а также остатков денежных средств на счетах в иностранной валюте. Также компания признали неденежный убыток в сумме 7,1 млрд руб. против убытка 0,7 млрд руб. годом ранее, в результате переоценки акционерных займов. Существенный эффект на итоговый финансовый результат продолжает оказывать статья «Доля в прибыли зависимых предприятий», по которой была отражена прибыль в размере 43,6 млрд рублей, обусловленная во многом положительными курсовыми разницами по валютным долговым обязательствам «Ямала СПГ» и «Тернефтегаза».
В итоге чистая прибыль НОВАТЭКа сократилась на 38,7 – до 71 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили наши прогнозы по чистой прибыли на будущие периоды, уточнив прогнозный вектор цен на продукцию компании. Дальнейший рост финансовых показателей компании мы связываем с выходом на полную мощность новых проектов (Северэнергия, Ямал-СПГ). Однако данные перспективы, на наш взгляд, уже учтены рынком в текущих котировках. Изменение прогноза по значению BV на акцию произошло по причине учета нами казначейских акций как потенциально погашенных.
Акции компании торгуются с P/E 2017 около 12 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 1 квартала 2017 г: бумажные доходы дочек обеспечили львиную долю прибыли
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 31
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Иван Позднев
Елена Ланцевич
Евгений Гусев
Елена Ланцевич
Евгений Гусев
Александр Шадрин
Доброе утро, Максим!
https://bf.arsagera.ru/operacii_s_portfelyami/nashi_fondy_arsagera_fond_akcij_236_s_05072019_po_19072019
Максим Капырин
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Сергей Тишин
Александр Павлов
С. Г.О.
Елена Ланцевич
Александр Кузнецов
Александр Кузнецов