НОВАТЭК (NVTK)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2018 г.: в ожидании отдачи от совместных проектов
НОВАТЭК представил консолидированную финансовую отчетность за 2018 год.
Совокупная выручка компании увеличилась на 42,6% до 831,8 млрд руб. Рост выручки в основном связан с запуском производства СПГ на первых трех очередях завода «Ямала СПГ» и ростом средних цен реализации жидких углеводородов и природного газа.
Доходы от реализации жидких углеводородов выросли на 35,6% до 450,5 млрд руб. При этом существенные темпы роста продаж продемонстрировали все направления деятельности этого сегмента на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры и реализации товарных остатков.
Выручка от реализации природного газа возросла более чем наполовину - до 375,2 млрд руб. Добыча газа самим НОВАТЭКом снизилась на 2,9% - до 41 860 млн куб. м., а с учетом доли в добыче зависимых предприятий наблюдается увеличение на 8,5% (до 68 806 млн куб. м.). Начало поставок СПГ, приобретаемого у «Ямала СПГ», на международные рынки с декабря 2017 года, а также рост цен и объемов реализации природного газа на внутреннем рынке привели к росту общей средней цены реализации на 37,6% и объемов реализации на 10,1%.
Операционные расходы выросли на 43,8% (до 603,9 млрд руб.) главным образом из-за роста средних цен покупки природного газа и жидких углеводородов, а также объема покупок природного газа у совместных предприятий в связи с запуском производства СПГ в «Ямале СПГ» и с возросшим спросом со стороны конечных потребителей.
В отчетном периоде в составе статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях и прочие операционные прибыли» НОВАТЭК признал прибыль от выбытия 3,3%-ной доли владения в «Арктикгазе» в размере 1 645 млн рублей. Данная операция являлась заключительным этапом ранее начатой реструктуризации, направленной на достижение паритетного владения с Газпром нефтью в совместном предприятии «Арктикгаз». В результате, доля НОВАТЭКа в «Арктикгазе» снизилась с 53,3% до 50,0%. Прочие операционные убытки составили 2,3 млрд руб.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 38,7%, составив 227,2 млрд руб.
Долговая нагрузка компании выросла с 156 млрд рублей до 172 млрд руб. вследствие переоценки валютной части кредитного портфеля, однако снижение стоимости обслуживания долга привело к уменьшению процентных расходов до 4,7 млрд рублей (-38,4%). Финансовые доходы компании незначительно сократились, составив 14 млрд руб. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки полученных и выданных займов, а также остатков денежных средств на счетах в иностранной валюте составили 25,6 млрд рублей против 13,7 млрд рублей годом ранее.
Помимо этого НОВАТЭК признал неденежную прибыль в сумме 3,5 млрд руб. по сравнению с неденежным убытком в размере 7,2 млрд руб. годом ранее в результате переоценки справедливой стоимости акционерных займов, выданных совместным предприятиям.
Убыток по статье «Доля в прибыли зависимых предприятий» в размере 37,3 млрд руб., против прибыли 22,4 млрд руб., полученной годом ранее был обусловлен во многом отрицательными курсовыми разницами по валютным долговым обязательствам «Ямала СПГ».
В итоге чистая прибыль НОВАТЭКа увеличилась на 4,7% – до 163,7 млрд руб.
В целом отчетность вышла в русле наших ожиданий. По ее итогам мы не стали вносить серьезных изменений в прогноз финансовых показателей компании на ближайшие годы. Одновременно с этим мы попытались учесть в модели предполагаемый в 2023-25 гг. ввод в строй нового завода по производству сжиженного природного газа на ресурсной базе Салмановского (Утреннего) месторождения (проект «Арктик СПГ 2»). В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Акции компании в данный момент торгуются с P/E 2019 порядка 16 и P/BV2018 около 4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 31
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Иван Позднев
Елена Ланцевич
Евгений Гусев
Елена Ланцевич
Евгений Гусев
Александр Шадрин
Доброе утро, Максим!
https://bf.arsagera.ru/operacii_s_portfelyami/nashi_fondy_arsagera_fond_akcij_236_s_05072019_po_19072019
Максим Капырин
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Сергей Тишин
Александр Павлов
С. Г.О.
Елена Ланцевич
Александр Кузнецов
Александр Кузнецов