Газпром газораспределение Ростов-на-Дону (RTGZ)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2014 года: прибыль продолжает рост
«Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» (бывший «Ростовоблгаз») опубликовал отчетность за 2014 г. по РСБУ. Выручка компании выросла на 10,2% г/г до 5,39 млрд руб., что оказалось несколько ниже нашего прогноза. Как следует из пояснений к отчетности, объем транспортировки газа вырос на 4.7%, а средний расчетный тариф вырос на 7.2%, что оказалось выше наших ожиданий.
Себестоимость выросла на 5%, в итоге валовая прибыль общества показала прирост на 13.4%, а прибыль от продаж выросла на 16% несмотря на динамику управленческих расходов.
Блок финансовых и прочих статей почти не изменился, по сравнению с 2013 годом: отрицательное сальдо по нему составило 260 млн рублей. Долговая нагрузка компании не изменилась, составив 3 млрд рублей. В итоге отчетная чистая прибыль выросла до 1.15 млрд руб. (+20%). Напомним, что в газораспределительных компаниях для осуществления программ газификации установлен механизм надбавок к тарифам на транспортировку газа. Прибыль, получаемая организацией от применения спецнадбавки к тарифу и от платы за техприсоединение к сетям, является целевыми финансовыми средствами и подлежит направлению на реализацию мероприятий по газификации соответствующего региона. Таким образом, эта часть отчетной чистой прибыли не может быть распределена среди акционеров в виде дивидендов. В итоге чистая прибыль Ростовоблгаза, подлежащая распределению (без учета прибыли от спецнадбавки и от техприсоединения к сетям), составила 637 млн рублей (+51%).
Напомним, что после внесения поправок в устав компании акционеры-владельцы привилегированных акций компании имеют право на получения дивиденда в размере 2% от чистой прибыли, разделенной на количество привилегированных акций. Однако по итогам 2013 года, компания решила не выплачивать дивиденды по «префам». В настоящее время наша компания участвует в судебном процессе по поводу защиты прав акционеров-владельцев привилегированных акций. При благоприятном исходе судебного процесса и следованию компании указанным в уставе нормам дивиденд на привилегированную акцию может составить 585 рублей, что подразумевает дивидендную доходность порядка 7% по биду (около 8 тыс. руб.) и 2.4% по аску (25 тыс. руб.) в системе RTS Board. Кроме того, мы рассчитываем на выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов. Напомним, что цена сделки из-за которой Газпром должен дать оферту, составляет около 35 тыс. руб. за акцию. Балансовая цена уже около 67 тыс. руб.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2015 около 2.5 и являются одним из наших фаворитов в секторе облгазов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 28
Елена Ланцевич
Сергей Сергеев
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Василий Иванов
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Николай Николаев
Артур Железнов
Елена Ланцевич
Николай Карпов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Сергей Тишин
Александр Павлов
Елена Ланцевич
С. Г.О.