Газпром газораспределение Ростов-на-Дону (RTGZ)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги за 9 месяцев 2013 г.
ГРО опубликовали отчетность по итогам 1 п/г 2013 г. Среди покрываемых нами компаний одна из них – Калугаоблгаз –прекратила внутригодовое раскрытие отчетности. Рассмотрим краткие итоги работы прочих анализируемых нами облгазов.
Все анализируемые нами облгазы увеличили выручку по итогам 9 месяцев. Лидерство по этому показателю удерживают Тверьоблгаз и Тамбовоблгаз, прибавивших 14,9% и 11,5% соответственно. Рост выручки облгазов не вызывает удивления, поскольку обусловлен индексацией тарифов естественных монополий. Однако если предположить, что индексация составляет в среднем 7-10%, то в случае с лидерами, вероятно, можно говорить и о некотором росте объемов транспортировки газа. В то же время рост выручки Нижегородоблгаза менее чем на 1% может говорить о сокращении объемов перекачки газа в натуральном выражении.
Себестоимость и коммерческие/управленческие расходы облгазов обычно не являются волатильными, поэтому динамика чистой прибыли рассматриваемых компаний является прямым следствием динамики их выручки. Однако по итогам полугодия мы видим значительный прирост чистой прибыли у тверского и тамбовского облгазов.
Тверьоблгаз смог сократить долю себестоимости в выручке с 62,2% до 57,1%, а его коммерческие расходы снизились даже в абсолюте. У тамбовского облгаза схожая ситуация: доля себестоимости сократилась на 3,2 процентных пункта до 71,9% на фоне сокращения в абсолюте управленческих расходов. А вот ростовский владимирский облгазы пока отстают от своих прошлогодних ориентиров.
При этом, поскольку рост финансовых показателей компаний в будущем предопределен индексацией тарифов, а коэффициенты (P/E и P/BV), по которым торгуются компании, являются крайне низкими, то даже возможное небольшое снижение прибыли в отдельно взятом году не может изменить нашего в целом позитивного отношения к рассматриваемым эмитентам.
Большие риски, нежели финансовые показатели, мы видим со стороны корпоративного управления в компаниях. В частности, многое будет зависеть от планов Газпрома по консолидации облгазов, реализация которых существенно бы ускорило реализацию потенциальной доходности их акций.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 28
Елена Ланцевич
Сергей Сергеев
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Василий Иванов
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Николай Николаев
Артур Железнов
Елена Ланцевич
Николай Карпов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Сергей Тишин
Александр Павлов
Елена Ланцевич
С. Г.О.