Итоги 2016: рекордная прибыль за последние четыре года

Компания Славнефть-Мегионнефтегаз опубликовала отчетность за 2016 г. по РСБУ.

Выручка осталась практически на уровне прошлого года, составив 144,2 млрд рублей. В отчетном периоде компания сократила добычу нефти на 2,5% до 8,7 млн т , а средняя расчетная цена реализации снизилась на 0,9%. На итоговый результат повлиял рост прочей выручки, которая в значительной степени обусловлена выполнением компанией работ по договорам об оказании операторских услуг с другими дочерними компаниями «Славнефти».

Затраты компании, преимущественно номинированные в рублях, выросли на 1,1%, следствием чего стало падение операционной прибыли на 4,8% до 16,6 млрд рублей.

В блоке финансовых статей отметим существенный рост процентных расходов (с 939 млн руб. до 2,26 млрд руб.), что стало следствием роста стоимости обслуживания долга. Помимо этого в отчетном периоде компания показала положительную переоценку своих валютных обязательств, вследствие чего сальдо прочих доходов/расходов оказалось положительным и составило 203 млн рублей против убытка в 5,4 млрд руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль компании составила 12,3 млрд рублей, увеличившись на 30,3% по сравнению с прошлогодним результатом.

По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Наибольшие риски связаны с отсутствием в обществе элементов Модели управления акционерным капиталом (МУАК): напомним, в последние годы компания не выплачивает дивиденды своим акционерам при том, что обыкновенные и привилегированные акции торгуются ниже своей балансовой стоимости.

На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/E порядка 6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________