Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Добыча, переработка нефти и газа

Татнефть (TATN, TATNP)

Итоги 1 п/г 2021 г.: накопление кэша на фоне низких дивидендов 694
30 августа 2021 в 16:28

23 комментария | Оставить комментарий


Artem 10 июня 2021 в 14:11

В помощь к изучению природы дисконта префов к обычке можно порекомендовать вот такой материал https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/invest_polezno/otkuda_beretsya_diskont_mezhdu_obyknovennymi_i_privilegirovannymi_akciyami/

Трунов  Сергей 9 июня 2021 в 19:51

Спасибо. Как бывает часто, я не все понял :)<br /> Почему прогнозная доходность обычки и префов разная? Это зависит от текущего момента, в моменте префы рынком оценены не так, как дисконт оцениваете вы?

Artem 9 июня 2021 в 14:59

Вначале рассчитывается будущая цена обыкновенной акции эмитента и на ее основе - потенциальная доходность на годовом окне. С учетом дивидендной доходности формируется единая агрегированная доходность по акции. Данные о ней приводятся в завершающей таблице наших постов. Затем на основании принятой в компании методики вычисляется прогнозный дисконт привилегированных акций к обыкновенным. Зная дисконт и прогнозную цену обыкновенной акции, вычисляется будущая цена привилегированной акции эмитента, и по ней аналогично предыдущему варианту - потенциальная доходность. Как и в случае с обыкновенной акцией, с учетом дивидендной доходности формируется единая агрегированная доходность по префам. Данные о ней также приводятся в завершающей таблице наших постов. Сравнивая две полученных агрегированных доходности, выбираем акцию с наибольшей. Полностью расписать процесс вычисления в ответе не получится, так как часть интересующей Вас информации является закрытой и не выкладывается в общий доступ.

Трунов  Сергей 8 июня 2021 в 13:17

«В первую очередь, мы стараемся убедиться в том, что в уставе эмитентов присутствует защитная оговорка, т.е. дивиденд на префы не может быть ниже дивиденда по обычке. Далее, мы прогнозируем будущую цену обыкновенной акции, будущий дисконт префов и, как следствие, будущую цену по привилегированной акции. Сравниваем потенциальные доходности по обоим типам акций и выбираем более доходную из двух.»

Artem, 17 мая 2021 в 16:01

"Выбираем" --- это по итогам анализа и на какой-то период? Или перед покупкой анализ проводится еще раз? Артем, можно это показать на примере Татнефти и опубликованного анализа?

Artem 17 мая 2021 в 16:01

В первую очередь, мы стараемся убедиться в том, что в уставе эмитентов присутствует защитная оговорка, т.е. дивиденд на префы не может быть ниже дивиденда по обычке. Далее, мы прогнозируем будущую цену обыкновенной акции, будущий дисконт префов и, как следствие, будущую цену по привилегированной акции. Сравниваем потенциальные доходности по обоим типам акций и выбираем более доходную из двух.

Трунов  Сергей 16 мая 2021 в 14:29

Добрый день.

«На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2021 около 1,6 и продолжают входить в число наших приоритетов.»
Расскажите, в каком случаем компания приобретает обыкновенные, а в каком привилегированные акции?

Artem 29 августа 2020 в 00:39

Указанные сведения можно найти в документе под названием "АНАЛИЗ РУКОВОДСТВОМ КОМПАНИИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ", выпускаемом вместе с отчетностью по МСФО (https://www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram/raskritie-informatsii/konsolidirovannaya-finansovaya-otchetnost-po-msfo?lang=ru)

28 августа 2020 в 23:56

Где в отчетности можно найти "Производственные показатели"? Или эта информация раскрывается не в отчете по МСФО, а в ежеквартальном отчете ЕЖО или иным образом?

Artem 28 августа 2020 в 17:37

Традиционно дисконт между разными типами акций тем незначительнее, чем выше в акционерном обществе уровень корпоративного управления. На наш взгляд, Татнефть относится к таким компаниям. Насчет замечаний - спасибо, поправили!

Антон 28 августа 2020 в 16:11

Каково ваше мнение, чем может быть обсуловлен такой минимальный разрыв между ценой обыкновенных и привелигированных акций компании? P.S. В таблице 2 одинаковых столбца по 2020 году. Фраза "Операционные расходы в отчетном периоде сократились на 7,2% до 278,8 млрд руб., что связано с увеличением затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов почти наполовину (до 39,1 млрд руб.)." звучит странно: затраты увеличились, а расходы сократились.

Шадрин  Александр 6 августа 2019 в 14:49

«Здравствуйте, Александр! В традиционном обзоре торгов на российском рынке акций за период с 15 по 26 июля текущего года Вы сказали о возможной конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Скажите пожалуйста, откуда такая информация? Сегодня прочитал, что на повестке дня Внеочередного собрания акционеров запланированного на 13 сентября, единственным пунктом будут дивиденды за 1П19. Ни о какой конвертации и намёка нет.»

Федин Александр, 6 августа 2019 в 13:13

Добрый день, Александр! Да, в последнем обзоре торгов в качестве одной из причин роста привилегированных акций Татнефти была указана возможная конвертация префов в обычку. Данное предположение было сделано на основании заявлений руководства компании. Приведу цитату из новостной ленты Интерфакса: «ФИНСТРАТЕГИЯ ТАТНЕФТИ БУДЕТ ВКЛЮЧАТЬ РАБОТУ С РАЗНЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ, В ТОМ ЧИСЛЕ СО СТРУКТУРОЙ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА И КРЕДИТНЫМ ПОРТФЕЛЕМ – КОМПАНИЯ. СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ТАТНЕФТИ ПЛАНИРУЕТ РАССМОТРЕТЬ НОВУЮ ФИНАНСОВУЮ СТРАТЕГИЮ В НАЧАЛЕ 2020Г – КОМПАНИЯ». Возможно, это предположение не совсем верное, но достаточно определенно написано о «структуре акционерного капитала». Рынок предположил, что за этим может скрываться возможная конвертация префов.

Федин  Александр 6 августа 2019 в 13:13

Здравствуйте, Александр! В традиционном обзоре торгов на российском рынке акций за период с 15 по 26 июля текущего года Вы сказали о возможной конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Скажите пожалуйста, откуда такая информация? Сегодня прочитал, что на повестке дня Внеочередного собрания акционеров запланированного на 13 сентября, единственным пунктом будут дивиденды за 1П19. Ни о какой конвертации и намёка нет.

Шадрин  Александр 4 сентября 2017 в 17:59

«Познакомился с анализом деятельности Татнефть. У меня вопрос. Вот вы пишете, потенциальная доходность такая-то, а далее - по цене такой-то. То есть это стартовая цена от которой рассчитана потенциальная доходность. Или это цена цель?»

 , 4 сентября 2017 в 17:40

Добрый день, да, это стартовая цена. Указанные цены являются текущими, от которых мы приводим потенциальную доходность на годовом окне. Более подробно о методике расчета потенциальной доходности: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kak_invest_sam/kak_investirovat_v_akcii_ispolzuya_potencialnuyu_dohodnost/ http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/bissektrisa_arsagery_chast_1/ Кроме того, рекомендовали бы Вам к прочтению книгу Заметки в инвестировании http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kniga_ob_investiciyah_i_upravlenii_kapitalom/

  4 сентября 2017 в 17:40

Познакомился с анализом деятельности Татнефть. У меня вопрос. Вот вы пишете, потенциальная доходность такая-то, а далее - по цене такой-то. То есть это стартовая цена от которой рассчитана потенциальная доходность. Или это цена цель?

  4 сентября 2017 в 17:36

Познакомился с анализом деятельности Татнефть

Федин  Александр 16 июня 2017 в 17:07

Ой, вижу что уже появилась. А когда писал ещё не было видно. Очень хорошо, спасибо.

Федин  Александр 16 июня 2017 в 17:02

Добрый день! А почему ещё нет обзора отчётности за первый квартал по МСФО? Отчётность же давно вышла.

qdas  qdas 31 июля 2015 в 10:06

Как минимум странно, что число 625 174 618 нацело не делиться на 6, соответственно у них либо ошибка, либо они задепонировали только под часть АДР, это нужно узнавать и проверять.

Валухов  Андрей 30 июля 2015 в 19:33

«Здравствуйте, наткнулся на такую проблему. У компании татнефть часто пишут, что кол-во акций 2 326 199 200 и у вас и в других источниках. Кол-во же АДР, если их полностью перевести в акции получается в 3 911 809 560, или в 1,5 раза больше, чем по сути акций! Собственно непонятно как учитывать АДР в структуре акционерного капитала компании, или нужно АДР сложить с акциями и полученное значение и есть общее кол-во акций, или же надо учитывать только АДР как общее кол-во акций. Надеюсь вы поняли что я имел в виду. Если у вас есть данные по этому вопросу прошу поделиться)»

qdas qdas, 30 июля 2015 в 12:40

Если у Вас возникают сомнения и вопросы по поводу количества акций акционерного общества, следует обратиться к актуальной версии устава компании, который можно найти на официальной странице раскрытия информации, у Татнефти - это здесь http://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=118&type=1 В статье 4 Устава мы видим, что количество обыкновенных акций составляет 2 178 690 700 штук, количество привилегированных - 147 508 500 штук. Это официальные данные, иного количества акций до принятия решений органами управления компании об увеличении или уменьшении уставного капитала быть не может. Для конвертации в депозитарные расписки задепонировано 625 174 618 обыкновенных акций Татнефти с коэффициентом конвертации "1 депозитарная расписка : 6 обыкновенных акций". Таким образом, из почти 2.2 млрд штук обыкновенных акций Татнефти в расписки может быть конвертировано только 625 млн штук, и максимальное количество депозитарных расписок может составить 104 195 769 штук. Информацию о количестве расписок не нужно учитывать в структуре акционерного капитала - для этих целей необходимо использовать данные устава о количестве акций. Возможное количество расписок важно знать при арбитражных операциях между торговыми площадками.

qdas  qdas 30 июля 2015 в 12:40

Здравствуйте, наткнулся на такую проблему. У компании татнефть часто пишут, что кол-во акций 2 326 199 200 и у вас и в других источниках. Кол-во же АДР, если их полностью перевести в акции получается в 3 911 809 560, или в 1,5 раза больше, чем по сути акций! Собственно непонятно как учитывать АДР в структуре акционерного капитала компании, или нужно АДР сложить с акциями и полученное значение и есть общее кол-во акций, или же надо учитывать только АДР как общее кол-во акций. Надеюсь вы поняли что я имел в виду. Если у вас есть данные по этому вопросу прошу поделиться)

Г. Стамин 4 марта 2013 в 14:38

Отсечка под годовое общее собрание и выплату дивидендов: 13 мая 2013 год. Дата собрания: 28 июня 2013 года.

Artem 15 февраля 2013 в 10:40

Мы указываем прибыль по стандартам МСФО, Вы приводите данные о прибыли по РСБУ

Г. Стамин 15 февраля 2013 в 10:34

Вопрос. Почему у Вас Чистая прибыль за 2011 год 61 428 000 тыс. руб., а в бух. отчетности на сайте Татнефти за 2011 указана сумма 54 880 875 тыс. руб.?


Артем Абалов
начальник аналитического управления

Посты по теме (51):


Прогноз финансовых показателей

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter