Татнефть (TATN, TATNP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2018 г
Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 33,2%, достигнув 422,3 млрд руб., что стало следствием роста средних цен реализации нефти и нефтепродуктов, а также увеличившихся объемов продаж нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти выросли на 15,1% – до 251,6 млрд руб. – при снижении объемов продаж на 15,9% до 9,9 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти сократилась с 66% до 53%.
Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась на 59,1% до 181,3 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 5,7 млн тонн, показав рост 23%, а средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках выросла на 27%, а на внутреннем – на 30%.
Выручка от реализации нефтехимической продукции возросла на 11,1%, составив22 млрд руб., что было вызвано в основном увеличением объемов реализации шинной продукции в текущем периоде.
Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 21,5% до 293 млрд руб., что связано с увеличением статьи налоги (кроме налога на прибыль) на 44,5%, в частности НДПИ – на 45,7%. Затраты на приобретение нефти и нефтепродуктов увеличились на 8,9%, главным образом, по причине роста цен на нефть и нефтепродукты, что было частично компенсировано снижением объема закупок нефти более чем в 5 раз с 658 тыс. тонн до 127 тыс. тонн. Отметим также, что компания отразила убыток от обесценения основных средств и прочих активов в размере 3,2 млрд руб., который в основном представлен убытком от обесценения некоторых займов, ранее выданных Банком ЗЕНИТ и впоследствии переведенных на основании договоров уступки прав (требований) на иные дочерние компании Татнефти.
В итоге операционная прибыль выросла в 1,7 раз составив 129,3 млрд руб.
С конца 2016 года после приобретения контролирующей доли в Банковской Группе ЗЕНИТ Татнефть стала консолидировать в своей финансовой отчетности её результаты. После проведенной дополнительной эмиссии акций банка в июне 2017 г. доля Татнефти в уставном капитале банка превысила 70%. По итогам отчетного периода прибыль от банковских операций составила 557 млн руб., что почти в 5 раз ниже прошлогоднего результата.
Среди прочих моментов отметим получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 3,2 млрд руб., против отрицательных – 1,3 млрд рублей, полученных годом ранее. При этом чистые процентные доходы от небанковских операций продемонстрировали сокращение в 4 раза до 604 млн руб. на фоне снижения как остатка свободных денежных средств и объема финансовых вложений, так и средних процентных ставок.
В итоге чистая прибыль компании выросла в 1,7 раз, составив 105,2 млрд руб.
По итогам вышедших данных мы несколько повысили прогноз финансовых показателей, что связано со снижением темпа роста операционных расходов, сокращением объема закупок нефти, а также с корректировкой темпов роста цен на нефть и нефтепродукты. Помимо этого, на росте потенциальной доходности сказалось сокращение срока выхода акций компании в область биссектрисы Арсагеры с 6 до 2 лет. Добавим, что наш нынешний сценарий не учитывает последствий готовящихся изменений налогообложения в отрасли. По мере прояснения ситуации, мы планируем вернуться к модели прогноза финансовых показателей компании.
Стоит отметить, что в августе совет директоров рекомендовал внеочередному собранию акционеров утвердить промежуточные дивиденды в размере 30,27 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию. На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2018 в районе 9, P/BV порядка 2,3 и наряду с привилегированными акциями не входят в наши диверсифицированные портфели.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Артем Абалов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Федин
qdas
Андрей Валухов
qdas
С. Г.О.
Артем Абалов
С. Г.О.