Татнефть (TATN, TATNP)
Добыча, переработка нефти и газа
Отчетность за 1-е полугодие - не самые удачные итоги
Татнефть одной из последних крупных российских ВИНКов опубликовала результаты своей деятельности по итогам 1 п/г 2012 г. по МСФО. Выручка оказалась несколько ниже наших прогнозов и составила 294 млрд руб. (+0,1% г/г). Компанию несколько подвели цены реализации нефти и нефтепродуктов, оказавшиеся ниже наших ожиданий. Ситуация могла бы быть еще плачевнее, если бы не рост объемов переработки нефти на ТАНЕКО, превзошедший прогнозы.
Неприятные моменты можно отметить и на стороне себестоимости. Особенно настораживает рост операционных расходов (показатель удельных расходов на добычу барреля нефти вырос на 20,4%). Также несколько странно выглядит рост коммерческих и административных расходов на 20%: до этого компании удавалось гораздо лучше их контролировать (так, по итогам прошлого года их рост составил 11%). В итоге, себестоимость показала рост на 0,8% г/г до 248 млрд руб., а валовая прибыль - снижение на 3,7% до 45,8 млрд руб.
Негативный вклад в результаты внесли и отрицательные курсовые разницы ( во втором квартале - убыток почти 5 млрд руб.). Если бы не рост процентов к получению (за полгода эти доходы незначительно отстали от прошлогоднего годового показателя), сальдо финансовых статей оказалось бы отрицательным. В итоге, чистая прибыль сократилась на 16,7% до 32,8 млрд руб.
По итогам отчетности мы несколько сократили прогнозы по выручке и чистой прибыли компании. Исходя из них, акции Татнефти торгуются с P/E 6,8, что кажется нам достаточно высоким значением. В наших портфелях присутствуют привилегированные бумаги, дисконт которых к обыкновенным акциям кажется нам неоправданно большим.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Артем Абалов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Федин
qdas
Андрей Валухов
qdas
С. Г.О.
Артем Абалов
С. Г.О.