Индекс Арсагеры -27,14% -0,62%
Индекс МосБиржи 3028,01 + 0,11%

Юнипро (UPRO) бывш. Э.ОН Россия (EONR)

Электрогенерация

Итоги 1 кв. 2021 г.: долгожданный запуск Березовской ГРЭС

645
Перейти к комментариям

Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 года.

Ключевые показатели ПАО «Юнипро», (UPRO) (UPRO), 1Q

Выручка компании увеличилась на 5,3% до 21,5 млрд руб. Основными факторами роста стали высокий уровень платежной дисциплины прежних неплательщиков Северо-Кавказского федерального округа и республики Тыва, увеличение выработки электроэнергии, обусловленное ростом энергопотребления в связи с постепенным восстановлением экономики от последствий COVID-19 и влиянием холодной зимы, а также увеличением экспорта электроэнергии ,а также рост цены РСВ в первой ценовой зоне.

Операционные расходы выросли на 13,5%, составив 16,5 млрд руб. на фоне увеличения расходов на топливо до 10,6 млрд руб. (+23,3%) и амортизационных отчислений до 1,8 млрд руб. (+17,8%). В результате операционная прибыль компании сократилась на 15,3%, составив 5 млрд руб. Отметим, что в целом снижение операционной прибыли можно объяснить замещением высокомаржинальных доходов от ДПМ менее маржинальными по электроэнергии.

На смену чистым финансовым доходам в прошлом году пришли нетто-расходы в размере 21 млн руб. В итоге чистая прибыль Юнипро составила 4 млрд руб. (-15,3%).

Среди прочих моментов отметим запуск в эксплуатацию блока № 3 Березовской ГРЭС, что по новому положению дивидендной политики должно обеспе6чить повышенные дивидендные выплаты. Компания начнет получать по нему плату за мощность по ДПМ с мая текущего года. Отметим, что это обстоятельство должно полностью компенсировать снижение доходов, вызванное окончанием ДПМ для энергоблоков ПГУ. Согласно рекомендации совета директоров дивидендные выплаты по итогам 2020 года составят 8 млрд руб. и будут выплачены в июне/июле 2021 г. Первый стабильный полугодовой платеж запланирован на декабрь 2021 г. При этом в компании отметили, что увеличение дивидендов в 2021 г. с 18 млрд руб. до 20 млрд руб., возможно при более эффективной загрузке мощности третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Добавим, что до 2024 года (окончание срока действия договора ДПМ) создается база для роста операционной прибыли, и, ка следствие, дивидендных выплат акционерам в размере 20 млрд руб. ежегодно.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей в части некоторого роста операционных расходов. Помимо этого, мы подняли прогноз по ожидаемым дивидендным выплатам в текущем году.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Юнипро» (UPRO) (UPRO), 1Q

Акции компании обращаются с P/E 2021 – 10 и P/BV 2020 – 1,4 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 6

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    Добрый день! Большое спасибо за Вашу внимательность! При публикации хит-парада по итогам 3 квартала была допущена техническая ошибка. Ошибка исправлена, корректная информация 44,6%
  • Владимир Чулков

    Владимир Чулков

    Здравствуйте. В расчете агрегированной доходности Юнипро по итогам 3 квартала 2020 года Вы рассчитываете общую потенциальную доходность обыкновенных акций в 44,6 % от стоимости акции на конец квартала 2,74 рубля. В опубликованном хит-параде 3 квартала указана потенциальная доходность 65,97 %. Поясните, пожалуйста, разницу в этих цифрах
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Пока планы по дивидендным выплатам в размере 14 млрд по итогам 2019 г. и 20 млрд руб. по итогам 2020 г. сохраняются. Однако риск пересмотра дивидендной политики с приходом нового собственника есть, так как мы пока не знаем планов Fortum относительно выплат акционерам. В наших моделях прогноза финансовых показателей мы закладываем сценарий, по которому новый владелец не откажется от дивидендов.
  • Сергей Соловьёв

    Сергей Соловьёв

    Здравствуйте. Как вы оцениваете вероятность уменьшения дивидендных выплат в связи с приходом нового собственника - финской Fortum.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Денис, так как сделка будет заключена в 2014 г., то вряд ли это окажет влияние на величину дивидендных выплат за 2013г. Касательно суммы сделки: если она заключена, исходя из оценки Р/УМ самой Э.ОН. Россия, то она не должна превысить 1 млрд руб. На фоне чистой прибыли компании в 15-20 млрд руб. это кажется незначительной суммой. Отметим также, что на финансовый результат может оказать однократное влияние переоценка справедливой цены относительно цены приобретения. В целом мы не ждем, что указанное приобретение кардинально изменит контур бизнеса компании и, как следствие, ее финансовые показатели: приобретается дополнительная мощность объемом 30 мВт на фоне общей установленной мощности 10345 мВт.
  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    Каширский Денис 29 января 2014 в 16:01 Здравствуйте Артём, Подскажите, пожалуйста: Повлияет ли приобретение Э.ОН Россия через свою 100%-ную дочку 67% доли в ООО «Ногинский Тепловой Центр» (владеет и управляет 2-мя газотурбинными ТЭЦ общей мощностью 30 МВт в Ногинском технопарке) на величину дивидендов эмитента по итогам 2013 года или сумма сделки незначительна? Какая по Вашему мнению может быть сумма сделки? Потребуются ли в последующие годы инвестиции со стороны Э.ОН Россия в ООО «Ногинский Тепловой Центр» и насколько значительными могут быть инвестицит?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»