Мосэнерго (MSNG)
Электрогенерация
Итоги 1 п/г 2026 г.: возобновление аналитического покрытия
ПАО «Мосэнерго» возобновило раскрытие консолидированной финансовой отчетности по МСФО. Ниже представлены наши краткие выводы по отчетности за 1 п/г 2026 г.
Совокупная выручка компании выросла на четверть до 179,5 млрд руб. в основном за счет увеличения отпуска тепловой энергии в отчетном периоде на 13,6% в связи с низкой температурой наружного воздуха в первом квартале 2026 г. и ростом цены реализации электроэнергии.
Операционные расходы выросли быстрее выручки (+27,2%) в основном из-за подорожания топлива и роста зарплат сотрудников. В итоге операционная прибыль компании прибавила 1,5%, составив 12,9 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных доходов с 3,7 млрд руб. до 2,4 млрд руб. на фоне снижения ставок по депозитам. В итоге чистая прибыль Мосэнерго составила 11,8 млрд руб. (-18,7%).
Компания сохраняет достаточно высокую инвестиционную активность (ежегодные капвложения превышают 20 млрд руб.): ожидается, что к 2035 г. Мосэнерго модернизирует почти треть от всего оборудования компании, большая часть которого пройдет по государственной программе КОММод. При этом пик ввода в строй обновленных блоков придется на 2028–2029 гг., что обеспечит компании стабильный маржинальный денежный поток до конца 2030-х гг.
По итогам вышедшей отчетности мы внесли существенные коррективы в модель компании, обновив показатели отчетности за последние несколько лет. Также мы уточнили параметры проектов по КОМмод, а также улучшили оценку качества корпоративного управления в связи с возобновлением раскрытия информации. Наши базовый сценарий предполагает продолжение дивидендных выплат в размере половины чистой прибыли по МСФО.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании на текущий год.
Акции Мосэнерго обращаются с P/E 2026 порядка 4,5 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 14
Добрый день! А почему так давно нет обновлений по Мосэнерго?
Елена Ланцевич
Добрый день! Обновлений нет в связи с тем, что компания не предоставляет финансовую отчетность с конца 2023 года.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Николай Николаев
Николай Николаев
Артем Абалов
Андрей Петров
Артем Абалов
Nikolay Ivanov
alex 1273
alex 1273