© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -49,92% + 0,25%
Индекс МосБиржи 2470,07 -0,27%

Мосэнерго (MSNG)

Электрогенерация

Итоги 9 мес. 2026 г.: прибыль под давлением опережающего роста затрат

100
Перейти к комментариям

ПАО «Мосэнерго» представила отчетность по МСФО за 9 мес. 2026 года.

Ключевые показатели Мосэнерго, (MSNG) 3Q2026

Совокупная выручка компании выросла на 16,5% до 225,2 млрд руб. в основном за счет увеличения отпуска тепловой энергии в отчетном периоде на 10,6% в связи с низкой температурой наружного воздуха в первом квартале 2026 г. и ростом цены реализации электроэнергии.

Операционные расходы  выросли быстрее выручки (+19,1%)  в основном из-за подорожания топлива и роста зарплат сотрудников. В итоге операционная прибыль компании сократилась 54,5%, составив 3,3 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных доходов с 6,1 млрд руб. до 3,5 млрд руб. на фоне снижения ставок по депозитам. В итоге чистая прибыль Мосэнерго составила 6,2 млрд руб. (-48,3%).

Компания сохраняет достаточно высокую инвестиционную активность (ежегодные капвложения превышают 20 млрд руб.): ожидается, что к 2035 г. Мосэнерго модернизирует почти треть от всего оборудования компании, большая часть которого пройдет по государственной программе КОММод. При этом пик ввода в строй обновленных блоков придется на 2028–2029 гг., что обеспечит компании стабильный маржинальный денежный поток до конца 2030-х гг.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по прибыли компании на фоне сохраняющихся высоких операционных затрат. В результате потенциальная доходность акций Мосэнерго сократилась.

Изменение ключевых прогнозных показателей Мосэнерго, (MSNG) 3Q2026

Акции Мосэнерго обращаются с P/E 2026 порядка 5,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 14

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Добрый день! А почему так давно нет обновлений по Мосэнерго?

    • Елена Ланцевич

      Елена Ланцевич

      Добрый день! А почему так давно нет обновлений по Мосэнерго?

      Добрый день! Обновлений нет в связи с тем, что компания не предоставляет финансовую отчетность с конца 2023 года.

  • Сергей Белый

    Сергей Белый

    Честно говоря, версия скорого выкупа долей Fortum и Города Москвы не кажется реалистичной. Учитывая, например, тот факт, что только в апреле Fortum в очередной раз предложила ГЭХ обмен активами (https://www.vedomosti.ru/business/news/2019/04/22/799797-fortum-gazprom). Кроме этого, данные сделки подразумевали бы, что договоренность достигнута одновременно как с Fortum, так и с Городом Москвой и все это в строжайшем секрете. Может быть, все же деньги нужны для выкупа Т-Плюс? О различных вариантах слияния T-Плюс и ГЭХ разговор уже идет долгое время (например: https://www.interfax.ru/business/632061) Еще один вариант, это выкуп акций с рынка для поднятия капитализации дочерних компаний в преддверии перехода на единую акцию (например: https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/gazprom-energokholding-ne-planiruet-IPO-iz-za-nedoocenennosti-gruppy-rynkom-1024708515) Однако, из всех трех альтернатив, сделка с Т-Плюс в том или ином виде кажется наиболее вероятной.
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Добрый вечер. Если переход на единую акцию все-таки состоится, как вы оцениваете перспективы миноритариев в связи с этим событием?
    Добрый вечер. Перспективы миноритариев будут зависеть от оценки акций для целей выкупа и конвертации.
  • Сергей Белый

    Сергей Белый

    Добрый вечер. Если переход на единую акцию все-таки состоится, как вы оцениваете перспективы миноритариев в связи с этим событием?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, мы присматриваемся к этой перекладке, однако решили повременить с ней до прояснения ряда моментов. Речь идет о рекомендациях СД Мосэнерго по выплате дивидендов, а также об исходе переговоров о продаже компанией Энел Россия Рефтинской ГРЭС. То и другое способно достаточно сильно повлиять на потенциальную доходность акций обеих компаний. Вместе с тем в отдельные портфели акции Мосэнерго уже приобретены,что обусловлено спецификой диверсификации указанных потрфелей.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Хех, утром только задал вопрос, а вечером вышли отчеты по операциям в фондах, и оказывается, вы Мосэнерго уже приобрели
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Подскажите, пожалуйста, по вашей оценке Мосэнерго давно обгоняет по потенциальной доходности Энел Россия. Почему Энел в портфелях есть, а Мосэнерго нет?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Андрей, конечно же имеется ввиду диапазон прибыли около 14 млрд руб. Добавлю также, что этот прогноз был актуальным по состоянию на дату выхода отчетности. С тех пор линейка прогнозных макропоказателей по понятным причинам претерпела изменения. Достижение указанного ориентира по прибыли несколько сдвигается вследствие отрицательных курсовых по валютным кредитам компании. Тем не менее акции Мосэнерго продолжают находиться в наших портфелях. Спасибо за обнаруженную неточность в тексте!
  • Андрей Петров

    Андрей Петров

    "Следствием этого станет комбинированный эффект в виде роста выручки и снижения затрат на топливо, который должен оказать непосредственное влияние на чистую прибыль компании, выведя ее в новый диапазон (свыше 140 млрд руб.). " а за счет чего получится чистая прибыль 140 млрд. рубль при текщей за 9 месяцев 753 млн?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, у меня тоже не получилось выйти на цифру 33,5 млрд руб. Уточненное значение - примерно 35,5 млрд руб. Образуется как общий долг компании (около 50 млрд руб.) за вычетом денежных средств и их эквивалентов ( чуть более 14 млрд руб.). Спасибо за замечание!
  • Nikolay Ivanov

    Nikolay Ivanov

    Добрый день! А подскажите пожалуйста как из отчётности МСФО самостоятельно получить значение чистого долга компании? Никак не удаётся выйти на цифру 33.5 из этого поста - чистый долг "Мосэнерго" по итогам 1-го полугодия 2014 года.
  • alex 1273

    alex 1273

    Почему Вы ничего не рассказываете про ОГК-3? (которая входит в индекс ММВБ, при этом даете инфо по другим акциям из энергетики)
  • alex 1273

    alex 1273

    Расскажите, плз, про коэффициент Р/установленные мощности. Многие аналитики ссылаются на него, когда говорят о привлекательности российских компаний, сравнивая их с зарубежными аналогами.
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 9 мес. 2026 г.: прибыль под давлением опережающего роста затрат

    100

  • Итоги 1 п/г 2026 г.: возобновление аналитического покрытия

    913

  • Итоги 9 мес. 2023 г.: резкий рост амортизационных отчислений предопределил убыток на операционном уровне

    3828

  • Итоги 1 п/г 2023 года: переоценка основных средств привела к росту амортизационных отчислений

    1359

  • Итоги 1 кв. 2022 г.: восстановление резерва поддержало прибыль

    1936

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться